客戶：福建大禹教育咨詢有限公司、北京大學(xué)資本運(yùn)營(yíng)總裁班 地點(diǎn)：福建省 - 廈門 時(shí)間：2013/6/22 0:00:00 6月22、23日，朱耿洲博士應(yīng)邀在廈門，給“北京大學(xué)資本運(yùn)營(yíng)總裁班（廈門3班）”進(jìn)行了為期兩天的精彩講學(xué)，給與課120多位就中小企業(yè)融資策劃的創(chuàng)新渠道與實(shí)戰(zhàn)方法，進(jìn)行了系統(tǒng)分享。同時(shí)，結(jié)合他自己多年在銀行等金融體系的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)與實(shí)際研究，針對(duì)當(dāng)前銀行“資金面緊張”傳言，暢談了關(guān)于銀行間拆放利率（SHIBOR）飚升的看法，具體分析出有以下4大主要原因： 1、國(guó)務(wù)院6月19日會(huì)議稱，要把穩(wěn)健的貨幣政策堅(jiān)持住、發(fā)揮好，優(yōu)化金融資源配置，用好增量、盤活存量，更有力地支持經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)。這次資金緊張的狀況和央行沒(méi)有釋放流動(dòng)性確實(shí)給予銀行一定的警示作用，讓銀行將資金用到實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信貸中去； 2、臨近月末季末年中，存款準(zhǔn)備金率財(cái)政存款上繳、企業(yè)分紅以及銀行年中考核等多種因素疊加，使得資金緊張程度加劇； 3、超過(guò)1.5萬(wàn)億元人民幣理財(cái)產(chǎn)品在本月內(nèi)陸續(xù)到期； 4、市場(chǎng)的恐慌心理，很多機(jī)構(gòu)一緊張都不愿意拆出資金，實(shí)際資金并沒(méi)有那么緊張等。 同業(yè)拆借利率的驟升也還存在其它一些次要原因，包括季節(jié)性流動(dòng)資金需求（納稅、監(jiān)管規(guī)定和理財(cái)產(chǎn)品的成熟）及供應(yīng)面因素（打擊虛報(bào)出口導(dǎo)致資本流入量大幅下滑以及銀行流動(dòng)資金的囤積）。 銀行間隔夜回購(gòu)利率一度比高利貸上限還高 CCP數(shù)據(jù)顯示，自今年5月初以來(lái)，銀行資金面開始出現(xiàn)緊張。1-3月份銀行間7天拆借利率還在2%-3%，到5月下旬已經(jīng)上升到4%，進(jìn)入6月后更是驟升，6月19日，7天拆借利率達(dá)到12.25%，而隔夜回購(gòu)利率則上升到13.44%。6月20日，銀行間隔夜拆借利率達(dá)到13.444%，相比前一日上升578.4個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)造了歷史新高。同時(shí)質(zhì)押式回購(gòu)隔夜加權(quán)平均利率達(dá)13.8822%，相比前一日上升501個(gè)基點(diǎn)。其余多個(gè)品種利率均有不同程度的上揚(yáng)。 “6月20日銀行間隔夜回購(gòu)利率一度曾觸及30%，比高利貸上限還高。”朱博士評(píng)價(jià)說(shuō)。 雖然央行并不認(rèn)為市場(chǎng)缺錢，但種種跡象還是表明，銀行在資金層面的確困難重重。6月24日，雖然一直處于高位的銀行間拆放利率（SHIBOR）回落200基點(diǎn)至6.489%，但隔夜質(zhì)押式回購(gòu)利率（R001）卻再度大漲611個(gè)基點(diǎn)，至15%的高位。前者代表著銀行間資金流動(dòng)性松緊程度，而后者則表示整個(gè)金融市場(chǎng)上的資金松緊。 加速頂層制度設(shè)計(jì)，切實(shí)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì) 朱耿洲博士認(rèn)為，目前這種資金狀態(tài)是一種人為地創(chuàng)造流動(dòng)性緊縮，導(dǎo)致實(shí)質(zhì)部門貸款利率繼續(xù)走高，對(duì)處于發(fā)展中的中國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)有影響，并可能會(huì)引起通脹再度高企等不良反應(yīng)。也就是說(shuō)，如果銀行盤活存量資產(chǎn)的主動(dòng)性差，資金面持續(xù)緊張，明年或出現(xiàn)低通脹、低增長(zhǎng)的宏觀環(huán)境，或?qū)⑻蕴粢恍┤玢U蓄電池行業(yè)、焦炭、鐵合金、銅冶煉、鉛冶煉、水泥、平板玻璃等產(chǎn)能過(guò)剩的行業(yè)。同時(shí)，一段時(shí)間內(nèi)可能會(huì)對(duì)中小企業(yè)融資產(chǎn)生較大影響，由于銀行不愿放貸到實(shí)體經(jīng)濟(jì)之中，實(shí)體經(jīng)濟(jì)及中小微企業(yè)融資更貴、更亂、更難。 對(duì)此，朱博士認(rèn)為，首先金融的頂層制度加速應(yīng)提速。重點(diǎn)是放寬市場(chǎng)準(zhǔn)入門檻，大力促進(jìn)民資進(jìn)入金融業(yè)；再是利率市場(chǎng)化和人民幣國(guó)際化改革步伐加快；三是構(gòu)建多層次資本市場(chǎng)，如新三板擴(kuò)容、前海股交所的開門；四是要充分發(fā)揮好信貸、債券、股票等傳統(tǒng)融資方式對(duì)重大項(xiàng)目、基礎(chǔ)設(shè)施和企業(yè)融資的支持，五更要大力拓展表外業(yè)務(wù)，積極探索運(yùn)用票據(jù)融資、基金融資、租賃融資、項(xiàng)目融資、信托融資等新型融資方式，強(qiáng)化融資方式和渠道創(chuàng)新，滿足日趨旺盛的融資需求。