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陳毓慧:陳毓慧老師推薦:如何理解基金的收益率
2016-01-20 8776
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 銀行培訓(xùn)師陳毓慧老師推薦:

  基金算一算

 

  取得預(yù)期收益是投資者參與基金投資的根本動力,那么如何衡量投資效果是每個基金投資者都關(guān)心的問題。凈值收益率指的是基金在某一段時期內(nèi)(如一年內(nèi))資產(chǎn)凈值的增長率,投資者可以用它來評估基金在某一時期內(nèi)的業(yè)績表現(xiàn)。

 

  簡單凈值收益率計算

 

  我們用 分別表示基金的期初份額凈值、期末份額凈值和基金在考察期內(nèi)每份基金的分紅金額,那么基金的簡單凈值收益率R的計算公式為:

 

  舉例來說,某只基金在2009930日的份額凈值為1.8423元,該基金在2010630日每10份派息2.5元,2010930日的份額凈值為1.9856元,那么該基金在這一階段的簡單收益率為:

 

  時間加權(quán)凈值收益率

 

  簡單凈值收益率由于沒有考慮分紅的時間價值,只能是一種基金收益率的近似計算,而時間加權(quán)凈值收益率考慮了分紅再投資,能更準確地對基金的真實投資表現(xiàn)作出衡量。

 

  時間加權(quán)收益率的假設(shè)前提是,在基金進行分紅時,投資者不取出分紅所得現(xiàn)金,而是把分紅所得換成基金份額,立即進行再投資。分別計算分紅前的分段收益率,時間加權(quán)收益率即可由分段收益率的連乘得到:

 

  根據(jù)時間加權(quán)凈值收益率計算公式,上例中,假設(shè)該基金在除息前一日的份額凈值為1.9983元,那么就有:

 

  在對每份基金進行0.25元的分紅后,投資者不取出現(xiàn)金,將0.25元立即購買0.25/(1.9983-0.25)=0.1430份的基金份額,進行再投資,那么投資者期初的一份基金,將變成1.1430份,期末的資產(chǎn)也變?yōu)?/span>1.1430*1.9856=2.2695元,那么基金在此期間的收益率為2.2695/1.8423=23.19%,也即根據(jù)時間加權(quán)收益率公式計算所得結(jié)果。

 

  第二階段的收益率R213.57%,為正值,那么根據(jù)時間加權(quán)收益率公式,連乘后的數(shù)值大于原來的數(shù)值,所以考慮分紅再投資的時間加權(quán)收益率在數(shù)值上也就大于簡單收益率。

 

  簡單凈值收益率是對基金收益的一種粗略估計,忽略了分紅的時間價值。而時間加權(quán)收益率反映了1元投資在不取出的情況下的收益率,其計算將不受分紅多少的影響,可以準確地反映基金經(jīng)理的真實投資表現(xiàn),現(xiàn)已成為衡量基金收益率的標準方法。在不分紅的情況下,簡單凈值收益率和時間加權(quán)收益率相等。

 

  平均收益率

 

  簡單收益率和時間加權(quán)收益率衡量的是基金在某一時間區(qū)間的收益率,而對多期收益率的衡量上,通常用平均收益率指標,平均收益率也有兩種方法:算術(shù)平均收益率( )與幾何平均收益率( )。

 

  舉例來說,假設(shè)某基金第一年的收益率為50%,第二年的收益率為-50%,那么根據(jù)公式,該基金的年算術(shù)平均收益率為0,而年幾何平均收益率為-13.4%

 

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