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　　基金算一算

　　取得預(yù)期收益是投資者參與基金投資的根本動(dòng)力，那么如何衡量投資效果是每個(gè)基金投資者都關(guān)心的問(wèn)題。凈值收益率指的是基金在某一段時(shí)期內(nèi)（如一年內(nèi)）資產(chǎn)凈值的增長(zhǎng)率，投資者可以用它來(lái)評(píng)估基金在某一時(shí)期內(nèi)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

　　簡(jiǎn)單凈值收益率計(jì)算

　　我們用 分別表示基金的期初份額凈值、期末份額凈值和基金在考察期內(nèi)每份基金的分紅金額，那么基金的簡(jiǎn)單凈值收益率R的計(jì)算公式為：

　　舉例來(lái)說(shuō)，某只基金在2009年9月30日的份額凈值為1.8423元，該基金在2010年6月30日每10份派息2.5元，2010年9月30日的份額凈值為1.9856元，那么該基金在這一階段的簡(jiǎn)單收益率為：

　　時(shí)間加權(quán)凈值收益率

　　簡(jiǎn)單凈值收益率由于沒(méi)有考慮分紅的時(shí)間價(jià)值，只能是一種基金收益率的近似計(jì)算，而時(shí)間加權(quán)凈值收益率考慮了分紅再投資，能更準(zhǔn)確地對(duì)基金的真實(shí)投資表現(xiàn)作出衡量。

　　時(shí)間加權(quán)收益率的假設(shè)前提是，在基金進(jìn)行分紅時(shí)，投資者不取出分紅所得現(xiàn)金，而是把分紅所得換成基金份額，立即進(jìn)行再投資。分別計(jì)算分紅前的分段收益率，時(shí)間加權(quán)收益率即可由分段收益率的連乘得到：

　　根據(jù)時(shí)間加權(quán)凈值收益率計(jì)算公式，上例中，假設(shè)該基金在除息前一日的份額凈值為1.9983元，那么就有：

　　在對(duì)每份基金進(jìn)行0.25元的分紅后，投資者不取出現(xiàn)金，將0.25元立即購(gòu)買(mǎi)0.25/(1.9983-0.25)=0.1430份的基金份額，進(jìn)行再投資，那么投資者期初的一份基金，將變成1.1430份，期末的資產(chǎn)也變?yōu)?/span>1.1430*1.9856=2.2695元，那么基金在此期間的收益率為2.2695/1.8423=23.19%，也即根據(jù)時(shí)間加權(quán)收益率公式計(jì)算所得結(jié)果。

　　第二階段的收益率R2為13.57%，為正值，那么根據(jù)時(shí)間加權(quán)收益率公式，連乘后的數(shù)值大于原來(lái)的數(shù)值，所以考慮分紅再投資的時(shí)間加權(quán)收益率在數(shù)值上也就大于簡(jiǎn)單收益率。

　　簡(jiǎn)單凈值收益率是對(duì)基金收益的一種粗略估計(jì)，忽略了分紅的時(shí)間價(jià)值。而時(shí)間加權(quán)收益率反映了1元投資在不取出的情況下的收益率，其計(jì)算將不受分紅多少的影響，可以準(zhǔn)確地反映基金經(jīng)理的真實(shí)投資表現(xiàn)，現(xiàn)已成為衡量基金收益率的標(biāo)準(zhǔn)方法。在不分紅的情況下，簡(jiǎn)單凈值收益率和時(shí)間加權(quán)收益率相等。

　　平均收益率

　　簡(jiǎn)單收益率和時(shí)間加權(quán)收益率衡量的是基金在某一時(shí)間區(qū)間的收益率，而對(duì)多期收益率的衡量上，通常用平均收益率指標(biāo)，平均收益率也有兩種方法：算術(shù)平均收益率（ ）與幾何平均收益率（ ）。

　　舉例來(lái)說(shuō)，假設(shè)某基金第一年的收益率為50%，第二年的收益率為-50%，那么根據(jù)公式，該基金的年算術(shù)平均收益率為0，而年幾何平均收益率為-13.4%。

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