“目前中國(guó)企業(yè)的絕大部分債務(wù)是銀行貸款，但對(duì)于未來(lái)龐大的資金需求，企業(yè)債將成為企業(yè)融資的主要工具?！眲n表示。

央行最新數(shù)據(jù)似乎也在印證著企業(yè)債的擴(kuò)容。4月社會(huì)融資規(guī)模為1.75萬(wàn)億元，比上年同期多7833億元。其中，其他融資方式企業(yè)債中新增規(guī)模從887億元增加至1900億元。

此外，5月份企業(yè)債的發(fā)展勢(shì)頭也比較強(qiáng)勁。5月14日，重慶市大足區(qū)國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理集團(tuán)有限公司發(fā)行12億元企業(yè)債，用于大足區(qū)2個(gè)經(jīng)濟(jì)適用房項(xiàng)目建設(shè)；而在一個(gè)多星期前，中海油發(fā)行40億美元債券，用以置換收購(gòu)加拿大Nexen所用貸款，為十年來(lái)亞洲最大規(guī)模。

盡管如此，從目前來(lái)看，中國(guó)企業(yè)債發(fā)展還是相對(duì)比較緩慢。中國(guó)社科院財(cái)經(jīng)戰(zhàn)略研究院汪川博士在接受《中國(guó)產(chǎn)經(jīng)新聞》記者采訪時(shí)表示，目前我國(guó)企業(yè)債的發(fā)行由國(guó)家發(fā)改委主管，其在發(fā)行上有嚴(yán)格的審批流程，且規(guī)模上也有限制。這在一定程度上限制了企業(yè)債的發(fā)展。

“美國(guó)企業(yè)債規(guī)模幾乎占到資金規(guī)模的一半以上，而中國(guó)靠企業(yè)債融資是相當(dāng)少的，初步估計(jì)只占融資規(guī)模的5%左右?！钡?，馮鵬程也表示，這是發(fā)展的一個(gè)階段。發(fā)行債券需要相對(duì)成熟的經(jīng)營(yíng)壞境，包括評(píng)級(jí)，金融環(huán)境主體等。

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委此前在接受媒體采訪時(shí)表示，目前我國(guó)正在經(jīng)歷一個(gè)負(fù)債由信貸向直接融資轉(zhuǎn)化的過(guò)程，政府更強(qiáng)調(diào)顯著提高直接融資比重，希望企業(yè)通過(guò)發(fā)債、資產(chǎn)證券化來(lái)進(jìn)行融資。

由此可見，未來(lái)中國(guó)企業(yè)債券融資規(guī)模將會(huì)有所上升。汪川認(rèn)為，與國(guó)際同等收入水平國(guó)家相比，中國(guó)企業(yè)層面的杠桿率偏低，如果未來(lái)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境能夠保持良好運(yùn)行，事實(shí)上，中國(guó)企業(yè)是有繼續(xù)加杠桿的空間的。

盡管市場(chǎng)對(duì)于債務(wù)杠桿進(jìn)一步加大有所擔(dān)憂，但是馮鵬程強(qiáng)調(diào)，杠桿不是加了就不好，去了就好。負(fù)債高的同時(shí)企業(yè)要提高經(jīng)營(yíng)效率，比如說(shuō)轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式，向高新技術(shù)、高效率轉(zhuǎn)變。其次，即便是負(fù)債高，融資也有不同的工具，如銀行貸款、中小企業(yè)債、債券等。債券相對(duì)來(lái)說(shuō)是直接融資，企業(yè)可以發(fā)展中長(zhǎng)期債券市場(chǎng)，由滾動(dòng)的短期融資向中長(zhǎng)期債券轉(zhuǎn)型，改善企業(yè)的負(fù)債結(jié)構(gòu)。

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