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水皮:股市的天塌不下來

經(jīng)濟學家

2016-01-20 8492

　“119”暴跌特別夸張，盤中上證指數(shù)曾創(chuàng)下8.3%左右的跌幅，尾盤收在3116.35點，跌去260點，跌幅為7.70%，深成指表現(xiàn)要稍好點，盤中最大跌幅只有7.78%，尾盤收在10770.93點，跌去761.87點，跌幅為6.61%，兩市相加，上漲的股票為380家，平盤的為276家，下跌的為1932家，其中跌停的158家。

　　特別值得注意的是，在如此巨大的跌幅下，同在深圳的創(chuàng)業(yè)板上午居然逆勢上揚，指數(shù)一度創(chuàng)出1691點的歷史新高，漲幅達到3.31%，午盤受拖累才下跌了0.58%，也算打破了大盤齊漲齊跌的歷史慣例，成為刺眼的一道風景。

　　怎么看這樣的大跌呢？

　　元旦之后水皮一直在給大家潑冷水，目的無非是想給大伙降降溫，提醒大家大盤必須要有一個調(diào)整周期，投資者必須有一個良好的心態(tài)，千萬別做漲就追跌就殺的蠢事，在“3500點是2015年的第一場雪”的文章中，專門指出現(xiàn)在的策略是“看多不做多，看空不做空”，所謂前者是指不可追漲，所謂后者是指不必殺跌，要買跌時買，要賣漲時賣，半倉操作，進退自如，在朋友圈里轉(zhuǎn)載時，水皮點出，所謂雪，即血也。

　　調(diào)整有兩種，一種以時間換空間，一種以空間換時間，現(xiàn)在的跌法就是以空間換時間，這表明市場心態(tài)是極其急躁的，一種急是怎么還不跌，因為跌出空間才能做多，一種急是怎么還不漲，一直橫盤是否行情就結(jié)束了，不管哪種急，結(jié)果是一樣的，跌起來就急跌，漲起來就急漲。

　　“119”是“530”再現(xiàn)嗎？

　　從跌幅上看是這樣，“119”甚至超過“530”，“530”跌幅不過6.5%，從誘因上看也這樣，都是非市場因素。

　　誘發(fā)“119”的因素可以用兩個成語來形容，一個是“驚弓之鳥”，一個是“杯弓蛇影”。

　　“驚弓之鳥”說的是證監(jiān)會處理券商融資，處罰的是帶頭大哥，中信和海通，力度幾乎是輕舉輕拍，三個月暫停融資增量，更何況，證監(jiān)會通報檢查情況是整體風險可控，聯(lián)系年前證監(jiān)會布置專項檢查時特別聲明是正常工作安排，幾乎可以肯定排除故意打壓的初衷，但是券商股是融資盤的重災區(qū)，打龍頭的傾向是明顯的，但更要命的是中信證券大股東的減持，盡管是巧合，但是對于券商股不啻是致命的打擊，“驚鳥”如此而來。

　　“杯弓蛇影”指的是銀監(jiān)會規(guī)范委托信貸，基金子公司、券商、銀行都受限制，獨有信托有路可走，再說直白點，銀監(jiān)會就是不許別人通過銀行把借來的錢拿去放貸，更不許通過這種方式融資炒股，這種規(guī)范是銀監(jiān)會的職責所在，不可能專門沖著清理股市而來，歷史上銀監(jiān)會清理銀行資金違規(guī)炒股的辦法更直接更公開，但是時間上的巧合，不能不讓人產(chǎn)生聯(lián)想，其實，即便有委托貸款的資金可能進入股市，這個數(shù)字也不可能對銀行股產(chǎn)生多大的業(yè)績影響，甚至可以忽略不計，“蛇影”而已！

　　但是“530”不一樣，“530”是國務院層面的決策，提高印花稅是在當夜《新聞聯(lián)播》公布查處廣發(fā)證券之后的半夜時分發(fā)布的，唯恐不跌顯而易見，而不跌已經(jīng)是當時的常態(tài)，上證指數(shù)從2005年中的998點起步到2007年中的4300點已然翻4倍，進入2007年之后中央更是預警不斷，但是市場狂熱不減，無奈之下國務院才痛下狠手，結(jié)果指數(shù)直下3500點差點崩潰，不少個股連續(xù)跌停，投資者損失超過熊市，管理層好意之過令人感慨，而此后宣布不征利得稅以及放行海通重組又成為救市舉措，經(jīng)過此番人為干預，指數(shù)形成更大泡沫，本來4500點打住的行情，被強力反彈推到了6124點的位置。

　　“119”絕不是“530”。

　　“119”是踩踏事故，“530”是打壓事件。

　　管理層不可能葬送來之不易的牛市，他們還指望資本市場成為經(jīng)濟新常態(tài)滋養(yǎng)血脈的來源，因為這是打通投資和融資的環(huán)節(jié)，是“牽一發(fā)動全身”的市場，從正面理解，無論是證監(jiān)會的那張“弓”，還是銀監(jiān)會的那張“弓”，目的都是清理規(guī)范金融秩序，確保貨幣政策導向的有效傳遞，為降準降息作準備。

　　淡定。

　　天塌不下來，塌下來也有高個子頂

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