客戶：北京大學(xué)PE班 地點(diǎn)：山東省 - 青島 時(shí)間：2012/7/25 0:00:00 “資產(chǎn)證券化”讓世界更精彩—朱耿洲博士在青島為北京大學(xué)PE班講學(xué)實(shí)錄 在一系列金融改革政策的背景下，我國資產(chǎn)證券化的腳步也越來越快。自近期信貸資產(chǎn)證券化重新開閘后，資金饑渴更為嚴(yán)重的地方融資平臺(tái)也有所動(dòng)作。 作為一種金融創(chuàng)新工具，資產(chǎn)證券化在提高金融市場(chǎng)流動(dòng)性，轉(zhuǎn)移和分散風(fēng)險(xiǎn)，增加融資渠道等方面發(fā)揮著積極作用的同時(shí)，也成為金融風(fēng)險(xiǎn)積聚、傳播及釋放的載體，對(duì)全球金融穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)增長造成巨大沖擊。 為了能更好地讓企業(yè)家學(xué)員學(xué)習(xí)到系統(tǒng)的資產(chǎn)證券化實(shí)戰(zhàn)知識(shí)，以及系統(tǒng)的融資渠道、方面及技巧，提升企業(yè)家綜合融資水平，2012年7月25、26日，著名融資策劃專家朱耿洲博士蒞臨青島，為北京大學(xué)PE班學(xué)員講授“融資策劃36計(jì)（方法與渠道）”的課程。整個(gè)課程以“融資策劃、資本運(yùn)作”的融資理念貫穿始終，系統(tǒng)為學(xué)員講述如資產(chǎn)證券化等許多創(chuàng)新的融資渠道與方法。 “21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)最顯著的三大特征：經(jīng)濟(jì)全球化、市場(chǎng)一體化和資產(chǎn)證券化，”朱博士在講到資產(chǎn)證券化時(shí)如是說，“資產(chǎn)證券化的金融創(chuàng)新，其真正意義并不在于發(fā)行證券本身，而是在于這種金融工具徹底改變了傳統(tǒng)的金融中介方式。在借款人與貸款人之間，架起了更有效的融資渠道?！? 朱耿洲博士表示，資產(chǎn)證券化有三大基本原理： 一、資產(chǎn)重組原理。資產(chǎn)證券化的的基礎(chǔ)資產(chǎn)可以是一家企業(yè)或公司的資產(chǎn)，也可以是不同企業(yè)或公司的資產(chǎn)?？梢詫⒉煌髽I(yè)或公司的資產(chǎn)，從原來企業(yè)或公司中剝離出來，組合成一個(gè)資產(chǎn)池來形成證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)。 多數(shù)情況下，在一個(gè)資產(chǎn)證券化交易結(jié)構(gòu)中，更多的是資產(chǎn)組合（資產(chǎn)池）。由于大數(shù)定律的作用，整個(gè)資產(chǎn)組合的現(xiàn)金流呈現(xiàn)出一定的規(guī)律性，這有利于對(duì)資產(chǎn)的收益與風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分離與重組，使其定價(jià)和重新配置更有效，從而使證券化參與各方都受益。 二、風(fēng)險(xiǎn)隔離原理。就是如何通過將證券化基礎(chǔ)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)和融資主體的其他資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)相隔離來提高資本運(yùn)營的效率，從而給資產(chǎn)證券化參與各方帶來收益。風(fēng)險(xiǎn)隔離較強(qiáng)的表現(xiàn)形式是破產(chǎn)隔離，主要通過交易結(jié)構(gòu)中設(shè)立一個(gè)特殊目的機(jī)構(gòu)（SPV），而后證券化基礎(chǔ)資產(chǎn)真實(shí)出售給SPV的途徑來實(shí)現(xiàn)破產(chǎn)隔離。 三、信用增級(jí)原理。是用于確保按時(shí)支付證券投資利息的各種有效手段和金融工具的總稱。其實(shí)質(zhì)相當(dāng)于提升了證券發(fā)行人的信用等級(jí)，會(huì)增加證券的市場(chǎng)價(jià)值。 朱耿洲博士通過多個(gè)例子來系統(tǒng)分析資產(chǎn)證券化在實(shí)踐中的具體應(yīng)用，使學(xué)員能真正地懂得其中的原理。最后朱博士總結(jié)道：只要有穩(wěn)定的現(xiàn)金流就可以資產(chǎn)證券化。 在聽完朱博士的系統(tǒng)講解后，臺(tái)下掌聲雷動(dòng)，無不稱奇。學(xué)員發(fā)自內(nèi)心感嘆：像資產(chǎn)證券化這么專業(yè)的金融知識(shí)通過朱博士的深入淺出形象的講解，清楚明了，現(xiàn)在我們就很清楚到底是怎么一回事。這次課程真正被朱博士的深厚功底所折服，無論是從企業(yè)的管理經(jīng)營內(nèi)部融資入手，還是化解民間借貸風(fēng)險(xiǎn)，亦或是國際市場(chǎng)的金融創(chuàng)新，朱博士無不通曉，觸類旁通，看得出朱博士平日扎實(shí)的學(xué)識(shí)及深厚的經(jīng)濟(jì)、金融、法律、企業(yè)管理等功底。有這么好的老師親自教授我們，真的是我們的幸運(yùn)，也更讓我們有信心學(xué)好融資這門深?yuàn)W的課程。 在課程中，朱耿洲博士還不厭其煩地通過大量融資案例全方位來為學(xué)員模擬企業(yè)在經(jīng)營管理中具體適用的融資渠道和方法，以及在運(yùn)用過程中需要注意的細(xì)節(jié)，包括方案設(shè)計(jì)的策劃及談判的技巧。為了能使學(xué)員更好的消化所學(xué)內(nèi)容，朱博士將有些融資案例的背景也一一講解清楚。 兩天的課程不僅為學(xué)員理清了融資思路，更為學(xué)員打造融資平臺(tái)提供了大量的融資模板。課程結(jié)束后，很多學(xué)員希望朱博士能作為他們企業(yè)的長年顧問，以融資策劃、資本運(yùn)作的模式來打造企業(yè)以后的盈利模式。 （本期也是中國資本策劃研究院“融資策劃36計(jì)”全國大巡講總第475期）