客戶：清華大學(xué)長三角研究院 地點：北京市 - 北京 時間：2014/4/25 0:00:00 柳絮紛飛，路人急行。4月的北京城，柳絮漫天人窒息，但擋不住全國各地民營企業(yè)家求融資策劃之術(shù)、悟資本運營之道的腳步。2014年4月25、26日，由清華大學(xué)長三角研究院主辦的“清華大學(xué)實戰(zhàn)型資本運營董事長研修班”實戰(zhàn)課程在北京清華科技園科技大廈隆重開講，主講專家、中國資本策劃研究院（CCP）院長朱耿洲博土將36種中小民營企業(yè)主要融資渠道、200多種實戰(zhàn)融資方法娓娓道來，與課民營企業(yè)家、創(chuàng)業(yè)精英一排柳絮侵襲郁悶，倍感融資策劃使資金的源頭活水澎湃而來。 （圖為朱耿洲博士為清華講學(xué)） 合作就是資金的源頭活水 “36種主要融資渠道、200多種實戰(zhàn)融資方法，是從近500多種方法中精選出來的。民營企業(yè)家要善于樹立融資策劃的觀念，建立好融資戰(zhàn)略規(guī)劃，并打好融資方法的組合拳，企業(yè)的資金管道就會暢通，至少讓企業(yè)融資不再難！”朱耿洲博士開篇明示。 朱博士開篇列舉了企業(yè)不重視融資策劃、堵塞融資渠道的多種現(xiàn)象，比如融資時不是膽太小，就是膽太大，或有奶便是娘，毫無規(guī)劃而言；或者企業(yè)管理混亂、產(chǎn)權(quán)不清、造假無誠信，資金源頭活水變死水；或者不創(chuàng)新不策劃，融資時靠關(guān)系、靠經(jīng)驗、靠自己，找不到資金源頭。 問渠哪得清如許，為有源頭活水來?！爸行∶駹I企業(yè)要建立適應(yīng)新形勢的融資策略?！敝觳┦恐赋?，民營企業(yè)要有獨特的融資策劃觀念和戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù)，要進行誠信經(jīng)營、強化企業(yè)制度；懂得規(guī)避融資風(fēng)險，提升核心競爭能力；建立上下游融資戰(zhàn)略關(guān)系和體系，打好組合拳，強化各方合作，等等?！昂献骶褪墙鉀Q民營企業(yè)融資難、暢通企業(yè)資金源頭活水的最好策略與絕招。”朱博士指點到。 債券融資是企業(yè)融資的必要手段 在談到具體的實戰(zhàn)融資方法與渠道時，朱耿洲博士認為，“債券融資是企業(yè)做大做強時資金需求的必要手段。運用好包括中小企業(yè)私募債、集合信托、集合票據(jù)、集合債券在內(nèi)的債券融資等方法，就能讓民營企業(yè)擁有清澈的資金池”。 債券融資是指項目主體按法定程序發(fā)行的、承諾按期向債券持有者支付利息和償還本金的一種直接融資行為。債券籌資有多種分類方法。 債券融資的特點：利息是市場上最低、最固定的；風(fēng)險可控，保證控制權(quán)，償還期較長；企業(yè)掌握公司的控制權(quán)，可以減少公司被反控制。債券融資實際上是債務(wù)融資，對公司的控制權(quán)不會產(chǎn)生稀釋。相對股票籌資而言，債券籌資的優(yōu)點有：資金成本較低；保證控制權(quán)；具有財務(wù)杠桿作用。缺點是籌資風(fēng)險高、限制條件多、籌資額有限。我國《公司法》規(guī)定，發(fā)行公司流通在外的債券累計總額不得超過公司凈產(chǎn)值的40%。 （圖為清華學(xué)員現(xiàn)場咨詢朱耿洲博士） 朱博士詳細介紹了下列4種債券融資的特點、操作方式、風(fēng)險規(guī)避技術(shù)、實戰(zhàn)運用技巧等。 中小企業(yè)私募債，中小企業(yè)私募債是我國中小微企業(yè)在境內(nèi)市場以非公開方式發(fā)行的，發(fā)行利率不超過同期銀行貸款基準利率的3倍，期限在1年（含）以上，對發(fā)行人沒有凈資產(chǎn)和盈利能力的門檻要求，完全市場化的公司債券，也被稱作是中國版的垃圾債。其屬于私募債的發(fā)行，不設(shè)行政許可?！吨行∑髽I(yè)私募債試點辦法》明確試點期間中小企業(yè)私募債券的發(fā)行人為未上市中小微企業(yè)，具體來說，是指符合《關(guān)于印發(fā)中小企業(yè)劃型標準規(guī)定的通知》(工信部聯(lián)企業(yè)〔2011〕300號)規(guī)定的，但未在上海證券交易所和深圳證券交易所上市的中小微型企業(yè)，暫不包括房地產(chǎn)企業(yè)和金融企業(yè)。因此，中小企業(yè)私募債券的推出擴大了資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟的范圍。加強了資本市場服務(wù)民營企業(yè)的深度和廣度。 中小企業(yè)集合信托，是一種不同于銀行貸款，但類似于銀行貸款的融資方式，是指信托公司根據(jù)企業(yè)貸款需求，設(shè)立信托計劃，向特定投資者募集資金，然后將募集到的資金以貸款形式發(fā)放給企業(yè)，企業(yè)按期還本付息。在集合信托中，企業(yè)各自確定資金需求額度，各自承擔(dān)債務(wù)，互相之間沒有債務(wù)擔(dān)保關(guān)系，而是共同委托一家擔(dān)保公司為所有企業(yè)承擔(dān)擔(dān)保。 中小企業(yè)集合票據(jù)，中小企業(yè)集合票據(jù)是指2個（含）以上、10個（含）以下具有法人資格的企業(yè)，在銀行間債券市場以統(tǒng)一產(chǎn)品設(shè)計、統(tǒng)一券種冠名、統(tǒng)一信用增進、統(tǒng)一發(fā)行注冊方式共同發(fā)行的，約定在一定期限還本付息的債務(wù)融資工具。 中小企業(yè)集合債券，是指通過牽頭人組織,以多個中小企業(yè)所構(gòu)成的集合為發(fā)債主體，發(fā)行企業(yè)各自確定發(fā)行額度分別負債，使用統(tǒng)一的債券名稱，統(tǒng)收統(tǒng)付，向投資人發(fā)行的約定到期還本付息的一種企業(yè)債券形式。它是以銀行或證券機構(gòu)作為承銷商，由擔(dān)保機構(gòu)擔(dān)保，評級機構(gòu)、會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所等中介機構(gòu)參與,并對發(fā)債企業(yè)進行篩選和輔導(dǎo)以滿足發(fā)債條件的新型企業(yè)債券形式。這種“捆綁發(fā)債”的方式，打破了只有大企業(yè)才能發(fā)債的慣例，開創(chuàng)了中小企業(yè)新的融資模式。 “債券籌資可以改變現(xiàn)有的金融結(jié)構(gòu)，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。企業(yè)進行債券籌資能大量吸收個人與機構(gòu)手中的儲蓄，使其轉(zhuǎn)化為投資，從而達到直接增加籌資比重，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的目的，也是解決民營企業(yè)融資源頭活水的重要途徑?！敝旃⒅薏┦靠偨Y(jié)指出。 本次活動由清華大學(xué)長三角研究院人才培訓(xùn)部主辦 本期也是中國資本策劃研究院“融資策劃36計”知識體系全國大巡講總第596期