柳絮紛飛,路人急行。4月的北京城,柳絮漫天人窒息,但擋不住全國各地民營企業(yè)家求融資策劃之術(shù)、悟資本運營之道的腳步。2014年4月25、26日,由清華大學長三角研究院主辦的“清華大學實戰(zhàn)型資本運營董事長研修班”實戰(zhàn)課程在北京清華科技園科技大廈隆重開講,本人作為主講專家,將36種中小民營企業(yè)主要融資渠道、200多種實戰(zhàn)融資方法娓娓道來,與課民營企業(yè)家、創(chuàng)業(yè)精英一排柳絮侵襲郁悶,倍感融資策劃使資金的源頭活水澎湃而來。
合作就是資金的源頭活水
36種主要融資渠道、200多種實戰(zhàn)融資方法,是從近500多種方法中精選出來的。民營企業(yè)家要善于樹立融資策劃的觀念,建立好融資戰(zhàn)略規(guī)劃,并打好融資方法的組合拳,企業(yè)的資金管道就會暢通,至少讓企業(yè)融資不再難!
本人開篇列舉了企業(yè)不重視融資策劃、堵塞融資渠道的多種現(xiàn)象,比如融資時不是膽太小,就是膽太大,或有奶便是娘,毫無規(guī)劃而言;或者企業(yè)管理混亂、產(chǎn)權(quán)不清、造假無誠信,資金源頭活水變死水;或者不創(chuàng)新不策劃,融資時靠關(guān)系、靠經(jīng)驗、靠自己,找不到資金源頭。
問渠哪得清如許,為有源頭活水來。中小民營企業(yè)要建立適應新形勢的融資策略。民營企業(yè)要有獨特的融資策劃觀念和戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù),要進行誠信經(jīng)營、強化企業(yè)制度;懂得規(guī)避融資風險,提升核心競爭能力;建立上下游融資戰(zhàn)略關(guān)系和體系,打好組合拳,強化各方合作,等等。合作就是解決民營企業(yè)融資難、暢通企業(yè)資金源頭活水的最好策略與絕招。
債券融資是企業(yè)融資的必要手段
在談到具體的實戰(zhàn)融資方法與渠道時,本人認為,“債券融資是企業(yè)做大做強時資金需求的必要手段。運用好包括中小企業(yè)私募債、集合信托、集合票據(jù)、集合債券在內(nèi)的債券融資等方法,就能讓民營企業(yè)擁有清澈的資金池”。
債券融資是指項目主體按法定程序發(fā)行的、承諾按期向債券持有者支付利息和償還本金的一種直接融資行為。債券籌資有多種分類方法。
債券融資的特點:利息是市場上最低、最固定的;風險可控,保證控制權(quán),償還期較長;企業(yè)掌握公司的控制權(quán),可以減少公司被反控制。債券融資實際上是債務融資,對公司的控制權(quán)不會產(chǎn)生稀釋。相對股票籌資而言,債券籌資的優(yōu)點有:資金成本較低;保證控制權(quán);具有財務杠桿作用。缺點是籌資風險高、限制條件多、籌資額有限。我國《公司法》規(guī)定,發(fā)行公司流通在外的債券累計總額不得超過公司凈產(chǎn)值的40%。
4種債券融資的特點、操作方式、風險規(guī)避技術(shù)、實戰(zhàn)運用技巧等。
中小企業(yè)私募債,中小企業(yè)私募債是我國中小微企業(yè)在境內(nèi)市場以非公開方式發(fā)行的,發(fā)行利率不超過同期銀行貸款基準利率的3倍,期限在1年(含)以上,對發(fā)行人沒有凈資產(chǎn)和盈利能力的門檻要求,完全市場化的公司債券,也被稱作是中國版的垃圾債。其屬于私募債的發(fā)行,不設行政許可。《中小企業(yè)私募債試點辦法》明確試點期間中小企業(yè)私募債券的發(fā)行人為未上市中小微企業(yè),具體來說,是指符合《關(guān)于印發(fā)中小企業(yè)劃型標準規(guī)定的通知》(工信部聯(lián)企業(yè)〔2011〕300號)規(guī)定的,但未在上海證券交易所和深圳證券交易所上市的中小微型企業(yè),暫不包括房地產(chǎn)企業(yè)和金融企業(yè)。因此,中小企業(yè)私募債券的推出擴大了資本市場服務實體經(jīng)濟的范圍。加強了資本市場服務民營企業(yè)的深度和廣度。
中小企業(yè)集合信托,是一種不同于銀行貸款,但類似于銀行貸款的融資方式,是指信托公司根據(jù)企業(yè)貸款需求,設立信托計劃,向特定投資者募集資金,然后將募集到的資金以貸款形式發(fā)放給企業(yè),企業(yè)按期還本付息。在集合信托中,企業(yè)各自確定資金需求額度,各自承擔債務,互相之間沒有債務擔保關(guān)系,而是共同委托一家擔保公司為所有企業(yè)承擔擔保。
中小企業(yè)集合票據(jù),中小企業(yè)集合票據(jù)是指2個(含)以上、10個(含)以下具有法人資格的企業(yè),在銀行間債券市場以統(tǒng)一產(chǎn)品設計、統(tǒng)一券種冠名、統(tǒng)一信用增進、統(tǒng)一發(fā)行注冊方式共同發(fā)行的,約定在一定期限還本付息的債務融資工具。
中小企業(yè)集合債券,是指通過牽頭人組織,以多個中小企業(yè)所構(gòu)成的集合為發(fā)債主體,發(fā)行企業(yè)各自確定發(fā)行額度分別負債,使用統(tǒng)一的債券名稱,統(tǒng)收統(tǒng)付,向投資人發(fā)行的約定到期還本付息的一種企業(yè)債券形式。它是以銀行或證券機構(gòu)作為承銷商,由擔保機構(gòu)擔保,評級機構(gòu)、會計師事務所、律師事務所等中介機構(gòu)參與,并對發(fā)債企業(yè)進行篩選和輔導以滿足發(fā)債條件的新型企業(yè)債券形式。這種“捆綁發(fā)債”的方式,打破了只有大企業(yè)才能發(fā)債的慣例,開創(chuàng)了中小企業(yè)新的融資模式。
債券籌資可以改變現(xiàn)有的金融結(jié)構(gòu),優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。企業(yè)進行債券籌資能大量吸收個人與機構(gòu)手中的儲蓄,使其轉(zhuǎn)化為投資,從而達到直接增加籌資比重,優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的目的,也是解決民營企業(yè)融資源頭活水的重要途徑。