以籌劃重大事項(xiàng)為由停牌兩日后，北京銀行日前公布再融資計(jì)劃，擬以非公開(kāi)發(fā)行方式向華泰汽車(chē)、中信證券、泰康人壽等10家企業(yè)募資不超過(guò)118億元，發(fā)行價(jià)格為10.88元/股，所募資金將用于補(bǔ)充核心資本。同時(shí)，北京銀行未來(lái)5年將向中荷人壽追加資本金6億元。

這是北京銀行上市以來(lái)首次進(jìn)行的股權(quán)再融資。雖然在2009-2010年銀行股再融資潮中是為數(shù)不多未向資本市場(chǎng)伸手的銀行，但今年1月其剛完成100億元次級(jí)債發(fā)行，不到半年即再度籌劃融資進(jìn)程，令市場(chǎng)頗為詫異。該行年報(bào)顯示，截至去年底，北京銀行的資本充足率和核心資本充足率分別為12.6%和10.5%。遠(yuǎn)高于銀監(jiān)會(huì)的監(jiān)管要求，甚至高于大多數(shù)上市銀行。

對(duì)于此次再融資，北京銀行稱(chēng)“是公司資產(chǎn)規(guī)模逐步擴(kuò)張的需要”。分析認(rèn)為，北京銀行此舉是“未雨綢繆”，但市場(chǎng)不理解。加上公布的年報(bào)業(yè)績(jī)低于市場(chǎng)預(yù)期，北京銀行復(fù)牌后大跌3.33%，報(bào)收于12.20元。

再融資爭(zhēng)論不休

根據(jù)此前北京銀行公布的定向增發(fā)預(yù)案，其擬向華泰汽車(chē)、恒天集團(tuán)等10家法人機(jī)構(gòu)定向發(fā)行股份募集不超過(guò)118億元，發(fā)行價(jià)格10.88元/股，遠(yuǎn)低于此前該行2007年IPO (首次公開(kāi)發(fā)行)時(shí)12.5元的發(fā)行價(jià)。

如此“折扣價(jià)”增發(fā)，引來(lái)很多中小股東的不滿(mǎn)?！氨本┿y行經(jīng)過(guò)3年的發(fā)展，資產(chǎn)規(guī)模增加了一倍，利潤(rùn)只從2008年的54億增加到2010年的68億，增發(fā)價(jià)格卻越來(lái)越低，這顯然侵害了小股東的利益?！庇行」蓶|呼吁，“散戶(hù)團(tuán)結(jié)起來(lái)抵制增發(fā)。”

在有些小股東看來(lái)，“北京銀行管理層于2010年4季度突然大規(guī)模撥備計(jì)提，導(dǎo)致該季度凈利潤(rùn)環(huán)比大幅下降，旨在迎合部分希望低價(jià)參與增發(fā)的大機(jī)構(gòu)?！背蛢r(jià)定向增發(fā)無(wú)疑是最劣的融資方案。小股東強(qiáng)烈要求，參考民生銀行(6.04,0.06,1.00%)的做法，更改融資方案。此前民生銀行定向增發(fā)方案因遭中小股東質(zhì)疑而變更為發(fā)行可轉(zhuǎn)債而且按比例向所有股東優(yōu)先配售。

“發(fā)行價(jià)是有些低。但九折也算是慣例。如果向原有股東配股的話(huà)，很多現(xiàn)有股東不一定有錢(qián)，”中德證券銀行業(yè)分析師佘閔華告訴時(shí)代周報(bào)記者?！岸倚鹿蓶|進(jìn)來(lái)要鎖定三年的，沒(méi)有好處的話(huà)，如何吸引股東？”

此次參與北京銀行定向增發(fā)的華泰汽車(chē)、中信證券、泰康人壽、恒天集團(tuán)、南方資產(chǎn)、華能資本、力勤投資、西安開(kāi)源、國(guó)開(kāi)投和國(guó)投資本，除了恒天集團(tuán)和中信證券，都是新面孔，前十大股東無(wú)一參與增發(fā)，外資戰(zhàn)略投資者ING沒(méi)有參與。

對(duì)于ING的缺席，北京銀行董事長(zhǎng)閆冰竹解釋?zhuān)饕强紤]外匯審批因素，目前外匯審批程序較復(fù)雜，審批時(shí)間可能超過(guò)半年，而北京銀行希望年內(nèi)即完成此次再融資。

北京銀行表示，再融資方案是根據(jù)自身業(yè)務(wù)發(fā)展需要，在綜合比較各種融資方式后確定的，并與主要老股東進(jìn)行過(guò)充分溝通，原有大股東結(jié)合自身實(shí)際情況和投資需求，自主確定是否參與本次再融資。對(duì)于中小股東的訴求，會(huì)“展開(kāi)相應(yīng)的解釋說(shuō)服工作”。

區(qū)域規(guī)模擴(kuò)張或止步

對(duì)于此次再融資，北京銀行稱(chēng)是“資產(chǎn)規(guī)模逐步擴(kuò)張的需要，如果不能及時(shí)有效地補(bǔ)充資本，資本充足率將無(wú)法滿(mǎn)足業(yè)務(wù)正常發(fā)展的需要”。

隨著巴塞爾協(xié)議III的實(shí)施，監(jiān)管部門(mén)相繼要求銀行提高撥備覆蓋率和資本充足率，銀行需要融到更多的資本以應(yīng)對(duì)業(yè)務(wù)擴(kuò)張中對(duì)資本的消耗和監(jiān)管層對(duì)資本的嚴(yán)格要求。按照目前的要求，大型商業(yè)銀行和中小商業(yè)銀行資本充足率分別不低于11.5%和10%。

北京銀行年報(bào)顯示，規(guī)模擴(kuò)張對(duì)2010 凈利潤(rùn)正向貢獻(xiàn) 29.7 %，成本收入比和撥備計(jì)提則拖累凈利潤(rùn)增速 12.5 個(gè)百分點(diǎn)。2010 年，公司貸款規(guī)模同比增長(zhǎng) 22.5%，余額達(dá) 3276 億，成本收入比同比上升 4%- 30%。全年新增撥備 11.9 億，同比增長(zhǎng) 78.4%。

根據(jù)年報(bào)，截至報(bào)告期末，北京銀行資產(chǎn)總額突破 7000億元，超過(guò)部分全國(guó)股份制銀行的體量；是剛上市時(shí)總資產(chǎn)的三倍。不只是北京銀行，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至2010年末，城市商業(yè)銀行資產(chǎn)總額7.9萬(wàn)億元，增長(zhǎng)38.2%，遠(yuǎn)超行業(yè)平均。2010年至少有14家城商行資產(chǎn)增速超過(guò)60%，部分銀行更是規(guī)模翻番。

規(guī)模的快速擴(kuò)張對(duì)資本的消耗顯著。早在北京銀行上市之初，該行資本充足率和核心資本充足率曾分別高達(dá)20.11%和17.47%。以2010年末北京銀行的資本、核心資本充足率考量，顯著低于其他城商行，此次定向增發(fā)融資118億將顯著緩解公司資本壓力。

規(guī)模擴(kuò)張需要相應(yīng)存貸款業(yè)績(jī)的支撐。面對(duì)業(yè)績(jī)壓力，同時(shí)為達(dá)到監(jiān)管部門(mén)存貸比要求，城商行盡可能吸收存款做大資產(chǎn)規(guī)模。近期爆發(fā)的齊魯銀行案是快速擴(kuò)張的風(fēng)險(xiǎn)憂(yōu)患的典型。

今年兩會(huì)期間，國(guó)務(wù)院有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)對(duì)城商行“跨區(qū)域擴(kuò)張”提出了批評(píng)。

據(jù)媒體從接近監(jiān)管層的消息人士處證實(shí)報(bào)道，由于考慮到近三年城商行擴(kuò)張步伐太快，銀監(jiān)會(huì)和其下設(shè)各地監(jiān)管當(dāng)局已在兩會(huì)后暫緩審批城商行跨區(qū)開(kāi)設(shè)分支機(jī)構(gòu)的申請(qǐng)，并將研究更為嚴(yán)格的市場(chǎng)準(zhǔn)入政策，提高準(zhǔn)入門(mén)檻。

有分析師告訴時(shí)代周報(bào)記者：“這對(duì)于打算用再融資繼續(xù)規(guī)模擴(kuò)張的北京銀行來(lái)說(shuō)是個(gè)打擊。”申銀萬(wàn)國(guó)證券分析報(bào)告認(rèn)為，在信貸控制和城商行異地?cái)U(kuò)張受限的情況下，預(yù)計(jì)未來(lái)兩到三年其規(guī)模增長(zhǎng)在20%左右，考慮到北京銀行大客戶(hù)占比約2/3,認(rèn)為其息差回升的幅度也將慢于其他城市商業(yè)銀行甚至股份制銀行，回升幅度約7BP。

隱患風(fēng)險(xiǎn)

經(jīng)過(guò)15年的發(fā)展，北京銀行已成為國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的城市商業(yè)銀行，2010年末總資產(chǎn)達(dá)到7332.10億元，已躋身中型商業(yè)銀行之列，但從貸款結(jié)構(gòu)的體態(tài)上看，仍是城商行的典型。

其年報(bào)顯示，前十家貸款客戶(hù)中，有4家是地方政府融資平臺(tái)客戶(hù)。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，該行房地產(chǎn)業(yè)貸款在總貸款的占比是上市行中最高。其中，平臺(tái)貸款業(yè)務(wù)在北京占比超過(guò)75%，其余分布在上海、天津、西安、杭州、長(zhǎng)沙等經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢(shì)較好地區(qū)。

東方證券銀行業(yè)分析師金麟告訴時(shí)代周報(bào)記者，“城商行貸款結(jié)構(gòu)相對(duì)單一是普遍現(xiàn)象。北京銀行大部分業(yè)務(wù)在北京，一線(xiàn)城市房地產(chǎn)貸款項(xiàng)目多也無(wú)可厚非。但隨著地產(chǎn)調(diào)控加劇，潛在的風(fēng)險(xiǎn)不可小視?！?br />
這些問(wèn)題北京銀行并非沒(méi)有注意到。今年2月份北京銀行在投資者交流會(huì)上，表示今年將把吸收存款作為重中之重，保證與貸款的期限匹配。此次年報(bào)顯示，“鑒于監(jiān)管部門(mén)的多項(xiàng)措施與警示”，北京銀行開(kāi)始對(duì)貸款投向進(jìn)行調(diào)整，壓縮房地產(chǎn)貸款，支持新能源、節(jié)能減排、中小企業(yè)和個(gè)人貸款，“著重把信貸資金投向‘三農(nóng)’、小企業(yè)、文化創(chuàng)意、消費(fèi)金融、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域?！?br />
年報(bào)中對(duì)于外界關(guān)注的地方政府融資平臺(tái)貸款問(wèn)題，北京銀行表示，該項(xiàng)清理尚未結(jié)束，現(xiàn)金流基本覆蓋、半覆蓋、無(wú)覆蓋的貸款余額182億元，約占全部貸款比例5%，其融資平臺(tái)貸款主要集中在環(huán)渤海、長(zhǎng)三角、珠三角等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的地區(qū)，其中北京地區(qū)占比超過(guò)50%，省級(jí)、地市級(jí)平臺(tái)占比達(dá)90%，縣級(jí)平臺(tái)主要集中在全國(guó)百?gòu)?qiáng)縣。北京銀行方面稱(chēng)，迄今其平臺(tái)貸款無(wú)不良貸款，撥貸率2.16%，“整體風(fēng)險(xiǎn)可控”。

申銀萬(wàn)國(guó)證券分析認(rèn)為，資本并非當(dāng)前主要約束，外延增長(zhǎng)的模式受限將使得北京銀行的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性受到考驗(yàn)。當(dāng)前制約北京銀行利潤(rùn)增長(zhǎng)的主要約束不在于資本不足，而在于流動(dòng)性管理水平、大客戶(hù)較多的客戶(hù)結(jié)構(gòu)和較低的中間業(yè)務(wù)收入占比。

在中央財(cái)經(jīng)大學(xué)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇(微博專(zhuān)欄)看來(lái)，目前國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行的盈利模式比較單一，以息差為主的盈利模式并未改變，信貸投放的井噴，會(huì)讓銀行系統(tǒng)的資本金補(bǔ)充變成一個(gè)無(wú)止境的融資過(guò)程。只有徹底擺脫過(guò)度依賴(lài)信貸的增長(zhǎng)模式，才能根本緩解銀行融資饑渴的問(wèn)題。