銀行培訓(xùn)師陳毓慧老師推薦：1949年，世界上誕生了第一個(gè)有限合作制的瓊斯對(duì)沖基金，真正的對(duì)沖基金卻起源于上世紀(jì)50年代初的美國。在當(dāng)時(shí)，做的對(duì)沖宗旨是利用期貨、期權(quán)等金融衍生產(chǎn)品以及對(duì)相關(guān)聯(lián)的不同股票進(jìn)行實(shí)買空賣、風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，在一定程度上可規(guī)避和化解投資風(fēng)險(xiǎn)。

　　總結(jié)對(duì)沖基金創(chuàng)始人瓊斯首創(chuàng)的模式，他為日后的對(duì)沖基金定下了四個(gè)基調(diào)。首先，瓊斯和他的團(tuán)隊(duì)收取基金盈利的20%作為業(yè)績提成；其次，有意識(shí)地避開監(jiān)管，他從來不為基金做廣告，融資也全憑口碑；再次，積極做空，在上世紀(jì)50年代，判斷公司會(huì)經(jīng)營失敗最終倒閉而采取做空的投機(jī)獲利行為曾被認(rèn)為是有點(diǎn)“叛國”的意思，但在瓊斯看來，做空是鮮為人知的投資行為，做空可以對(duì)沖其他“多頭”投資的風(fēng)險(xiǎn)；第四，運(yùn)用高杠桿，因?yàn)閷?duì)沖基金有能力承擔(dān)更多的個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)，于是可以通過借貸來放大投資的收益，這就是“杠桿”產(chǎn)生的由來。

　　但是，在接下來的三十年間里并未引太多關(guān)注，直到上世紀(jì)80年代，隨著金融自由化的發(fā)展，對(duì)沖基金才有了更廣闊的投資機(jī)會(huì)，從此進(jìn)入了快速發(fā)展的階段。

　　20世紀(jì)90年代，世界通貨膨脹的威脅逐漸減少，同時(shí)金融工具日趨成熟和多樣化，對(duì)沖基金得到蓬勃發(fā)展。據(jù)英國《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》的統(tǒng)計(jì)，從1990年到2000年，3000多個(gè)新的對(duì)沖基金在美國和英國出現(xiàn)。2002年后，對(duì)沖基金的收益率有所下降，但對(duì)沖基金的規(guī)模依然不小，2005年全球?qū)_基金總資產(chǎn)額就已突破1萬億美元。

　　對(duì)比上世紀(jì)90年代海外共同基金和對(duì)沖基金業(yè)績，后者迎來黃金年代。從1999年到2002年，普通公共基金平均每年損失11.7%，而對(duì)沖基金在同一期間每年贏利11.2%。在90年代，著名的量子基金大放異彩，它是由喬治?索羅斯于1969年創(chuàng)立，前身名為雙鷹基金，該基金在1992年狙擊英鎊和1997年亞洲金融風(fēng)暴中聲名鵲起，暴賺一筆。

　　2008年金融危機(jī)可謂對(duì)沖基金的大災(zāi)年。由于基金經(jīng)理對(duì)金融危機(jī)的嚴(yán)重程度判斷有誤，當(dāng)年對(duì)沖基金行業(yè)平均虧損高達(dá)18.3%，全球共有1471家對(duì)沖基金倒閉，對(duì)沖基金總資產(chǎn)規(guī)模已從2008年6月的1.9萬億美元峰值降至現(xiàn)在的1.1萬億美元，只有極少數(shù)個(gè)別做空的對(duì)沖基金賺錢。

　　最近兩年，元?dú)獯髠娜驅(qū)_基金業(yè)逐漸復(fù)蘇，全行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模重新突破1.5萬億美元大關(guān)。根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，今年一季度對(duì)沖基金行業(yè)獲得資金凈流入約677億美元，規(guī)模環(huán)比增長4.2%，使得行業(yè)總規(guī)模達(dá)到了1.67萬億美元。

今年以來，中國等新興國家經(jīng)濟(jì)明顯恢復(fù)性增長，加之中國大批富豪階層蘊(yùn)藏于民間，全球?qū)_基金對(duì)亞洲的投資機(jī)會(huì)興趣很濃，一些瞄準(zhǔn)新興市場的對(duì)沖基金重新在新加坡和香港運(yùn)作。

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