銀行培訓師陳毓慧老師推薦：指數(shù)型基金所投資的股票，部分或全部來自于其所跟蹤股票市場指數(shù)的樣本股票。同時在單只股票上的投資比例，與每只股票在標的指數(shù)中所占的比例接近或者一致。如果指數(shù)樣本及比例不調(diào)整，則買入并長期持有，具有交易費用低廉、操作簡便的特點。

　　與主動管理的偏股型基金不同，指數(shù)型基金以控制跟蹤誤差為投資目標，其收益率與標的指數(shù)同增長。那么如何衡量指數(shù)型基金的風險收益？跟蹤偏離度、跟蹤誤差能評價指數(shù)型基金的跟蹤效果，而信息比率則是用來衡量超額風險帶來的超額收益。

　　指標的含義

　　跟蹤偏離度是指投資組合實際收益率與基準收益率的差值，一般取樣本均值TD；跟蹤誤差（TE）是指跟蹤偏離度序列的標準差，衡量跟蹤偏離度的波動；信息比率（TR=TD/TE）則是用來衡量超額風險帶來的超額收益：

　　其中 、 分別表示基金和業(yè)績基準在第i期的收益率。

　　TD、TE可以分別認為基金相對于基準的超額收益和超額風險，如果基金經(jīng)理成功地完全復制了業(yè)績基準代表的投資組合，那么TD、TE同時為0，投資者在承擔與基準相同的風險時獲得與之相同的收益，信息比率也即為0。如果基金經(jīng)理希望獲得超越基準的收益，那么他需要承擔基準以外的風險。

　　如何看待指標

　　對于采用完全復制跟蹤標的投資方法的純指數(shù)型基金而言，跟蹤偏離度和跟蹤誤差可以衡量基金對標的指數(shù)的跟蹤效果；對增強型指數(shù)基金而言，由于其投資目標是在控制跟蹤偏離的基礎上力求獲得超越業(yè)績基準的投資收益，所以需要同時使用跟蹤誤差和信息比率來衡量其跟蹤效果以及超額收益水平。

　　從具體市場表現(xiàn)來看，截至2010年末，設立并運作滿13個月（考慮一個月的建倉期）的指數(shù)型基金有40只，其中有28只純指數(shù)型基金，12只增強型指數(shù)基金。通過計算2010年的三個指標發(fā)現(xiàn)，跟蹤偏離度最小的前10只基金中有7只純指數(shù)型，3只增強型，跟蹤誤差最小的也有8只純指數(shù)型，但信息比率最大的前10只基金則有7只增強型。

　　整體來看，純指數(shù)型基金的跟蹤效果更好，而增強型指數(shù)基金超越業(yè)績基準的表現(xiàn)較好。這是由于2010年市場震蕩下跌，增強型指數(shù)基金經(jīng)理進行了部分主動投資，取得了一定的超額收益，而完全復制市場指數(shù)的純指數(shù)型基金只能取得市場平均收益，而在上漲市場中，高倉位、低換手率的純指數(shù)型基金更容易充分分享市場上漲帶來的收益。

　　如何選擇指數(shù)型基金

隨著市場指數(shù)的不斷豐富，指數(shù)型基金的跟蹤標的越來越多，越來越細化，不同市場指數(shù)在風險收益上會有較大的差異。因此在應用這些指標時，應在同類型基金中進行，比如跟蹤中小板和上證50的指數(shù)型基金并不可比，跟蹤同類指數(shù)的基金也應分為純指數(shù)和增強指數(shù)來看待。同類型基金中，跟蹤誤差越小，跟蹤效果越好，信息比率越高則在承擔相同風險的條件下取得超額收益越大。投資者在選擇指數(shù)型基金時，應首先分析跟蹤標的本身，再結合風險收益指標進行分析。

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