銀行培訓(xùn)師陳毓慧老師推薦：2012年上半年，分級(jí)基金以搶眼的業(yè)績(jī)引起投資者的關(guān)注。據(jù)銀河證券基金研究中心的統(tǒng)計(jì)，2012年上半年股票型分級(jí)子基金凈值增長(zhǎng)率平均值為6.45%，高于指數(shù)型股票基金的5.27%和股票型基金的4.76%，封閉式股票型分級(jí)子基金凈值增長(zhǎng)率平均值為1.50%。從銀河證券三級(jí)分類看，股票型分級(jí)子基金優(yōu)先份額與進(jìn)取份額凈值增長(zhǎng)率平均值分別為3.16%、9.75%。

從國(guó)內(nèi)分級(jí)基金發(fā)展歷程看，分級(jí)基金經(jīng)歷了三個(gè)發(fā)展階段。

第一個(gè)階段是封閉式運(yùn)作期。這一階段，投資人的資金在基金運(yùn)作過程中不能自由流動(dòng)。第二個(gè)階段是開放式被動(dòng)運(yùn)作階段。分級(jí)基金實(shí)行開放式運(yùn)作，投資人對(duì)母基金份額可實(shí)行自由申贖，母基金份額逐漸由主動(dòng)運(yùn)作向被動(dòng)運(yùn)作轉(zhuǎn)變。在第二階段，因子基金中高風(fēng)險(xiǎn)份額常常大幅溢價(jià)，并左右低風(fēng)險(xiǎn)份額，導(dǎo)致低風(fēng)險(xiǎn)份額內(nèi)在的債券特性沒有體現(xiàn)出來。但分級(jí)運(yùn)作期的設(shè)計(jì)很好地解決了這個(gè)問題，分級(jí)基金也步入了第三階段。在該階段，子基金份額在分級(jí)運(yùn)作接近到期時(shí)，二級(jí)市場(chǎng)的交易價(jià)格趨于凈值，從而有效避免大幅折溢價(jià)。

目前正在發(fā)售的華商中證500正是第三階段分級(jí)基金的典型代表。華商中證500設(shè)立了三年分級(jí)運(yùn)作期，募集結(jié)束之后，投資者場(chǎng)內(nèi)認(rèn)購(gòu)的份額將按照4:6的比例自動(dòng)分離成兩份，其中A類份額具有低風(fēng)險(xiǎn)、收益相對(duì)穩(wěn)定，B類份額具有高風(fēng)險(xiǎn)、預(yù)期收益較高。通過該操作，華商中證500給不同類型投資者帶來了三種選擇。

其中，華商中證500的母基金跟蹤成長(zhǎng)性高、彈性強(qiáng)、歷史業(yè)績(jī)表現(xiàn)出色的中證500指數(shù)，對(duì)于穩(wěn)健型投資者而言，母基金能獲取市場(chǎng)平均收益，是適合的投資品。對(duì)于保守型投資者而言，可以選擇約定收益的華商中證500A類份額。相比之下，華商中證500B類份額具有1.67倍的初始杠桿，因此價(jià)格的漲跌幅度高于指數(shù)的漲跌幅度，B份額有助于博取市場(chǎng)反彈、分享市場(chǎng)上漲收益，對(duì)于市場(chǎng)把握能力較強(qiáng)的激進(jìn)型投資是很好的選擇。

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