銀行培訓(xùn)師陳毓慧老師推薦：所謂平準(zhǔn)基金，又稱干預(yù)基金，是指政府通過(guò)特定的機(jī)構(gòu)以法定的方式建立的基金。這種基金可以通過(guò)對(duì)證券市場(chǎng)的逆向操作，比如在股市非理性暴跌、股票投資價(jià)值凸顯時(shí)買進(jìn)；在股市泡沫泛濫、市場(chǎng)投機(jī)氣氛狂熱時(shí)賣出的方式，熨平股市非理性波動(dòng)，達(dá)到穩(wěn)定證券市場(chǎng)的目的。平準(zhǔn)基金是政府通過(guò)特定的機(jī)構(gòu)(證監(jiān)會(huì)、財(cái)政部、交易所等)以法定的方式建立的基金，通過(guò)對(duì)證券市場(chǎng)的逆向操作，熨平市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)，以達(dá)到穩(wěn)定證券市場(chǎng)的目的。一般情況下，平準(zhǔn)基金的來(lái)源有法定的渠道或其基本組成是強(qiáng)制性的，如國(guó)家財(cái)政撥款、向參與證券市場(chǎng)的相關(guān)單位征收等，也不排除向自愿購(gòu)買的投資者配售。

從平準(zhǔn)基金作用的市場(chǎng)來(lái)分，目前主要有外匯平準(zhǔn)基金、國(guó)債平準(zhǔn)基金、糧食平準(zhǔn)基金、股市平準(zhǔn)基金等幾類。股市平準(zhǔn)基金不同于其他證券投資基金。它是一種政策性基金，主要目的是服務(wù)于證券市場(chǎng)穩(wěn)定這個(gè)目標(biāo)，因此它有其自身的特點(diǎn)。

目前國(guó)際市場(chǎng)上設(shè)立了股市平準(zhǔn)基金的國(guó)家和地區(qū)并不多，主要有中國(guó)香港、日本和中國(guó)臺(tái)灣。從運(yùn)作的情況看，成功和失敗的情況都有出現(xiàn)。

最成功的例子當(dāng)屬香港政府1998年的對(duì)國(guó)際金融炒家的一場(chǎng)成功的狙擊戰(zhàn)。1998年8月，索羅斯等一批國(guó)際炒家發(fā)動(dòng)沖擊香港聯(lián)系匯率和香港股市的“立體式”襲擊。一方面索羅斯聯(lián)同其它財(cái)力雄厚的“大鱷”指揮旗下基金大手沽售港元，三度沖擊在港奉行多年的聯(lián)系匯率，港元兌美元匯率從高位迅速下降。同時(shí)，至1998年8月14日，恒生指數(shù)已下挫至接近6500點(diǎn)，是當(dāng)時(shí)近5年的新低，港府決定干預(yù)股市及期指市場(chǎng)，動(dòng)用了1180億港元的外匯基金購(gòu)買香港股票，炒家不斷拋空股票，港府則力接沽盤。經(jīng)過(guò)14日的“火拼”，港府終成功擊退炒家：8月28日恒指以7829點(diǎn)收市，成交額達(dá)790億港元，創(chuàng)出單日成交紀(jì)錄的歷史性新高。隨后，香港財(cái)政司立即注冊(cè)成立了外匯基金投資有限公司，負(fù)責(zé)管理“入市”行動(dòng)中購(gòu)買的股票。到2001年為止的32個(gè)月中，香港政府當(dāng)時(shí)動(dòng)用的外匯基金已經(jīng)盡數(shù)回籠。同時(shí)還賺回1100多億。2002年，外匯基金通過(guò)盈富基金，將手中的港股平穩(wěn)地轉(zhuǎn)入香港市民的手中，順利完成了“救市”的歷史使命。

日本的平準(zhǔn)基金運(yùn)作并不理想。日本政府曾經(jīng)為了對(duì)抗國(guó)際投資基金的影響，最近十年間在股市下跌時(shí)動(dòng)用郵政儲(chǔ)蓄基金入市購(gòu)買股票，以扭轉(zhuǎn)股市的跌勢(shì)。但效果并不明顯。

平準(zhǔn)基金切實(shí)發(fā)揮所期望的效果，關(guān)鍵在于平準(zhǔn)基金所面對(duì)的股票市場(chǎng)是否是一個(gè)完善的市場(chǎng)，市場(chǎng)所處階段的宏觀經(jīng)濟(jì)面是否良好，是否支持股市有一個(gè)向上的走勢(shì)。如果這些條件不能得到滿足，平準(zhǔn)基金何時(shí)介入、如何介入將是個(gè)難題，把握不好將會(huì)加劇市場(chǎng)的不規(guī)范、延緩市場(chǎng)的自我修復(fù)與發(fā)展時(shí)間。結(jié)果可能是既不能達(dá)到穩(wěn)定市場(chǎng)的目的，又將使平準(zhǔn)基金本身虧損累累。

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