新三板一定程度上代表資本市場(chǎng)的未來！
      2015 中國(guó)新三板未來我國(guó)每年至少將有 800-1000 家中小企業(yè)在新三板掛牌交易，無(wú)需漫長(zhǎng)排隊(duì)，審核簡(jiǎn)化，沒有利潤(rùn)門檻，新三板是真正意義上“中國(guó)的納斯達(dá)克 ，截至 2014 年 2 月底，全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（下稱“新三板”）的掛牌公司數(shù)量 達(dá)到 649 家，總股本達(dá)到 219.6 億股，總市值達(dá) 1250 億元。
      在2014、8 月上旬在北京隆重舉行中國(guó)新三板上市峰會(huì)上, 峰會(huì)專家分別解讀新三板市場(chǎng)未來發(fā)展趨勢(shì)、新三板股票發(fā)行、資本市場(chǎng)偏好及企業(yè)新三板上市注意事項(xiàng)。分析人士認(rèn)為，對(duì)于民營(yíng)中小企業(yè)來說，新三板不僅為企業(yè)提供新的融資渠道，還可以引入戰(zhàn)略投資者，在帶來資金的同時(shí)， 引入規(guī)范的公司治理，為企業(yè)做大做強(qiáng)奠定資本與治理的基礎(chǔ)。
      新三板的存在，使得高新技術(shù)企業(yè)的融資不再局限于銀行貸款和政府補(bǔ)助，更多的股權(quán)投資基金將會(huì)因?yàn)橛辛诵氯宓闹贫缺Ｕ隙鲃?dòng)投資。新三板的存在，使得價(jià)值投資成為可能。因此對(duì)新三板公司的投資更適合以價(jià)值投資的方式，股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的搭建，對(duì)于投資新三板掛牌公司的私募股權(quán)基金來說，成為了一種資本退出的新方式，掛牌企業(yè)也因此成為了私募股權(quán)基金的另一投資熱點(diǎn)。
      新三板市場(chǎng)發(fā)展的如火如荼，背后體現(xiàn)了市場(chǎng)參與各方對(duì)新三板的美好憧憬。新三板這把火有越燒越旺的趨勢(shì)。6月27日，財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局、證監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布財(cái)稅[2014]48號(hào)文，落實(shí)《國(guó)務(wù)院關(guān)于全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有關(guān)問題的決定》(國(guó)發(fā)[2013]號(hào)49文)，對(duì)個(gè)人持有全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司的股票股息紅利實(shí)施差別化個(gè)人所得稅政策，持股期限在1個(gè)月以內(nèi)(含1個(gè)月)的，其股息紅利所得全額計(jì)入應(yīng)納稅所得額;持股期限在1個(gè)月以上至1年(含1年)的，暫減按50%計(jì)入應(yīng)納稅所得額;持股期限超過1年的，暫減按25%計(jì)入應(yīng)納稅所得額。上述差別化個(gè)人所得稅政策，在此之前只針對(duì)上市公司的投資者，但畢竟國(guó)內(nèi)上市的公司數(shù)量相對(duì)較少?，F(xiàn)在這項(xiàng)政策惠及新三板掛牌的公司，這是國(guó)家從稅收層面鼓勵(lì)企業(yè)到新三板掛牌，同時(shí)也鼓勵(lì)社會(huì)資本參與新三板掛牌公司的投資，財(cái)稅[2014]48號(hào)文出臺(tái)后，意味著企業(yè)只要掛牌新三板，20%的股息紅利稅這一問題將迎刃而解，而新三板掛牌顯然比在滬深交易所上市容易很多。僅此一項(xiàng)政策，將使相當(dāng)一部分公司為享受分紅政策而選擇掛牌新三板，而這些企業(yè)往往規(guī)模比較大，盈利能力強(qiáng)，這將對(duì)新三板的發(fā)展起到積極而深遠(yuǎn)的影響。
      未來新三板市場(chǎng)的發(fā)展，必將吸引更多優(yōu)秀的公司到新三板掛牌，市場(chǎng)門檻會(huì)逐步提高，建議已經(jīng)有掛牌想法的公司要趁早行動(dòng)。券商今后面臨的問題不再是缺少項(xiàng)目，而是應(yīng)按照“可融資、可做市、可轉(zhuǎn)板”的要求去遴選優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目。因?yàn)橹挥袃?yōu)質(zhì)的項(xiàng)目才能給券商帶來做市、直投、私募融資、經(jīng)紀(jì)、資管、轉(zhuǎn)板等后續(xù)衍生收入，單純以追求掛牌數(shù)量收取掛牌費(fèi)的模式將難以為繼，另一方面，推薦優(yōu)質(zhì)的項(xiàng)目才能打造健康的新三板生態(tài)鏈。
　   除了掛牌公司數(shù)量增加外，掛牌公司的質(zhì)量也在顯著提高，湘財(cái)證券、聯(lián)訊證券、九鼎投資及中科招商等大家耳熟能詳?shù)墓疽呀?jīng)登陸或即將登陸新三板，上市公司也不甘示弱，如中超電纜[0.00%資金 研報(bào)]、大族激光[0.15% 資金 研報(bào)]、華誼兄弟[-0.77% 資金 研報(bào)]等上市公司紛紛將子公司掛牌新三板。除此之外，掛牌公司中也閃現(xiàn)著小貸公司、擔(dān)保公司、農(nóng)信社等金融機(jī)構(gòu)的身影。
       新三板喜迎大擴(kuò)容，僅2014年上半年，新三板新增掛牌公司已達(dá)450余家，近去年的3倍。截止目前，新三板掛牌公司累計(jì)已突破800家，到今年8月底，掛牌公司數(shù)量突破1000家毫無(wú)懸念。國(guó)家政策頻頻出擊，六大亮點(diǎn)繪就新三板未來美好藍(lán)圖。
      新三板市場(chǎng)未來的發(fā)展，必將吸引更多優(yōu)秀公司到新三板掛牌，市場(chǎng)門檻會(huì)逐步提高，建議已經(jīng)有掛牌想法的公司要趁早行動(dòng)。券商今后面臨的問題不再是缺少項(xiàng)目，而是應(yīng)按照“可融資、可做市、可轉(zhuǎn)板”的要求去遴選優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，單純以追求掛牌數(shù)量收取掛牌費(fèi)的模式將難以為繼。
新三板市場(chǎng)未來發(fā)展趨勢(shì)、新三板股票發(fā)行、資本市場(chǎng)偏好及企業(yè)，對(duì)于民營(yíng)中小企業(yè)來說，新三板不僅為企業(yè)提供新的融資渠道，還可以引入戰(zhàn)略投資者，在帶來資金的同時(shí)，引入規(guī)范的公司治理， 為企業(yè)做大做強(qiáng)奠定資本與治理的基礎(chǔ)。
       未來，投行的項(xiàng)目資源將聚集在新三板，投行對(duì)項(xiàng)目的早期挖掘更加重要，投行業(yè)務(wù)將回歸定價(jià)和承銷的本源，傳統(tǒng)IPO規(guī)則下依賴人際關(guān)系的游戲規(guī)則將在新三板市場(chǎng)被顛覆。新的格局下，投行將以定價(jià)與承銷能力定天下，那些已經(jīng)發(fā)力于此的投行，或?qū)⒆罱K勝出，成為真正的大行。