在我看來，所謂的泡沫就是經(jīng)濟(jì)資源被扭曲了，配置的不合理。由于扭曲的配置背后，有強(qiáng)大的金融資源作為配給的力量，也就是說它已經(jīng)占用了大量的金融資源。

這個時候，如果硬擠泡沫，就有可能會連帶你附屬的金融資源一起受到殺傷。就是泡沫破裂、壞賬增加，有可能會連累整個金融體系，這種金融體系的崩潰又會導(dǎo)致實體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)嚴(yán)重的問題。我們看日本90年代泡沫經(jīng)濟(jì)破滅，就是從銀行銀行提高利息開始，最終傳導(dǎo)到金融，傳導(dǎo)到房地產(chǎn)和其它行業(yè)，開啟“失去的十/二十/三十年”的。

所以硬擠泡沫是存在風(fēng)險的，最大的風(fēng)險就是金融風(fēng)險。泡沫本身是需要被擠掉的，因為泡沫本身就代表了資源配置的不合理，關(guān)鍵是怎么擠？即不能爆發(fā)金融上的危機(jī)，又要確實能把泡沫擠出來。

在我看來，唯一比較實用的辦法就是通過發(fā)展新的行業(yè)，以新代舊，同時把總量做大，稀釋泡沫的風(fēng)險，而不是強(qiáng)硬、剛性地去擠壓舊的泡沫。如果經(jīng)濟(jì)中沒有新的增長點，你就只能在舊有的盤子中間來想辦法，而舊有的盤子已經(jīng)實現(xiàn)了徹底的利益分配，格局早已僵化。擠掉誰都會涉及到地方跟中央的關(guān)系，涉及到地方內(nèi)部的產(chǎn)業(yè)、就業(yè)、政績等方面的問題，其實都很難辦。

而中國改革開放之所以成功，一個很大的經(jīng)驗，我覺得現(xiàn)在依然可以借用，就是通過新成長的某些經(jīng)濟(jì)部門，新發(fā)展的部門沒有什么利益糾葛，沒有即得利益的壟斷，當(dāng)然在發(fā)展這種行業(yè)的過程中來自舊利益格局的阻力就會很小。

因為它是一個新的蛋糕。通過做大新的蛋糕，用新蛋糕做大所產(chǎn)生的新經(jīng)濟(jì)力量或者叫財富，去逐漸地使過去的被扭曲的東西得到調(diào)整。也就是注入新的經(jīng)濟(jì)資源化解以前的矛盾，把新的經(jīng)濟(jì)增長中間成長所帶來的諸多機(jī)會，逐步地去吸納舊的泡沫中間被擠壓和占用的那些人力、物力、經(jīng)濟(jì)資源。

你提供了新的機(jī)會，這邊的利潤率更高，舊的那些扭曲的部分就會自動地向新的機(jī)會靠攏。這樣的硬泡沫就會逐漸消散。以房地產(chǎn)為例，大家現(xiàn)在都去買房子，大家都去投資房地產(chǎn)，主要是因為你的新行業(yè)創(chuàng)造的機(jī)會不夠多，如果新的行業(yè)創(chuàng)造的機(jī)會夠多，利潤夠高，投資房地產(chǎn)的人他要比較利潤率，如果我在新領(lǐng)域中能夠獲得更高的利潤率，我為什么還死守房地產(chǎn)？這樣的話，就會把很多資金吸引過來，也會把很多從業(yè)人員，搞房地產(chǎn)的人員逐漸轉(zhuǎn)移到新的領(lǐng)域中間去。

我覺得恐怕這個是唯一的辦法，能夠既不帶來經(jīng)濟(jì)危機(jī)的痛苦，同時又能夠?qū)崿F(xiàn)軟著陸，就是要做大新的蛋糕，以發(fā)展的增量化解矛盾。