9月18日華生、水皮、溫元凱就當(dāng)前的股市上行空間有多大以及未來發(fā)展的話題進行了討論。

　　主持人：在股市如火如荼向上發(fā)展的時候，有關(guān)股市現(xiàn)在狀況的討論也越來越多，在現(xiàn)在我們邀請到三位非常著名的市場人士和經(jīng)濟學(xué)家一起就當(dāng)前的股市上行空間有多大以及未來發(fā)展的話題進行討論。其實我們今天的話題原由是溫元凱老師寫了一本新書，叫做《牛市一萬點》，提出一個非常重要的話題，就是我們距離一萬點還有多遠，我想這也是投資者非常關(guān)注的一個話題。
股市現(xiàn)在短期面臨高點，未來會往一個什么方向走，相信大家很關(guān)注，首先請華生老師給大家介紹一下，你對當(dāng)前市場的一個看法以及對當(dāng)前市場您覺得可能大家需要注意的一些問題在哪里？

　　華生：我的看法是很鮮明的，就是我覺得今年，特別是從4、5月份以后這個市場已經(jīng)明顯地過熱，泡沫已經(jīng)在積聚。從中國證券市場來說，從長期來講肯定前景是看好的，這個沒有問題，中國經(jīng)濟的長期增長我們是有信心的，中國資本市場也應(yīng)該有一個相應(yīng)的大發(fā)展，所以我們從這個角度來說對于中國資本市場這么多年來一直是有信心的。但是中國證券市場的大發(fā)展并不意味著一路上升，沒有回頭，這個也不符合客觀規(guī)律。

　　從今年來看，從各個指標(biāo)來看，微觀的、宏觀的，市盈率，市凈率，從總體上來說我們的股市市值和GDP的比例都已經(jīng)跑到世界最前面去了，這個情況具有不可持續(xù)性。所以我認(rèn)為這個市場需要一個調(diào)整，這樣才有利于資本市場更加長期發(fā)展。目前應(yīng)該說是泡沫在集聚，泡沫集聚的時候不是說不能夠炒股，不能夠做，因為任何市場，任何時候總有有價值的股，但是它只是說明因為證券市場最大的特點就是不確定性，說明這個市場的風(fēng)險已經(jīng)非常大了，就是它獲勝的概率在不斷降低，所以作為投資者應(yīng)該特別謹(jǐn)慎。

　　從市場發(fā)展的方向來看，我個人認(rèn)為我覺得今年市場應(yīng)該有一個比較大的調(diào)整，否則的話明年出現(xiàn)泡沫化，甚至泡沫的破滅可能就很難避免。投資者最需要關(guān)注的是什么？我想最需要關(guān)注的實際上大家都指出來了，現(xiàn)在的市場是資金推動的市場，資金的供給和需求基本上應(yīng)該說是被行政調(diào)控的，所以綜合股市現(xiàn)在沒有擺脫政策，所以投資者最要盯住的就是政策的變化。

　　主持人：水皮老師？

　　水皮：一萬點的概念的確是一個比較吸引的概念，因為我前兩天正好做一篇文章，所以我查了一下道瓊斯指數(shù)推出的時間，是1896年，等于兩個世紀(jì)了，1906年道瓊斯指數(shù)突破了100點，道瓊斯指數(shù)突破一萬點的時候是什么時候？是1999年，就是世紀(jì)交替之前，差不多100年吧。現(xiàn)在來看中國的上證指數(shù)要突破一萬點的話這個時間我看肯定是用不了100年，50年也用不了（笑）要用多少年呢？我覺得一萬點，你說一定要有一個時間段的話，我覺得到現(xiàn)在為止是17年，搞不好20年左右就能到，就是我們美國花一百年時間走完的點數(shù)我們大概花五分之一時間就能走到，這是我的一個個人判斷。

　　剛才華生老師也講了，實際上華生老師對長線肯定是看好的，我記得2005年的時候他就說市值要翻10倍，很多人說要瘋了（笑）華老師趕快出來說，這不光是講股價要漲，而且還有基數(shù)，上升還要擴大的。我那時候是認(rèn)可他這個觀點的，我現(xiàn)在還認(rèn)可他這個觀點，但是對近期的市場判斷我跟他有點不同的看法，市場肯定是過熱，這是毋庸置疑的，這個是前提，不熱市場怎么會到這一步呢？而且熱我覺得也很正常，說中國資本市場冷了五年，差點就被凍死了，你說現(xiàn)在它熱一點還不讓它熱，還讓它保持清醒，我覺得可能性不大。所以這個市場熱肯定是過熱，冷肯定是凍死，凍得感冒，肯定是這樣，資本市場就是一個走極端的過程。

　　我以前也說過，我說過了3500點之后在這個時候你不要去談什么價值投資這個問題，你最好不要談，談了也是笑話，那你是找理由，為上漲找理由而已。3500點之后肯定是一個泡沫膨脹的過程，問題你不知道這個泡沫什么地方會破，是4000點破，5000點破，還是6000點破，還是8000點破，如果8000點破的話意味著3000點到5000點完全是安全的，到6000點也是安全的，所以我就說3500點之后是一個泡沫生成的過程，至少在今年以內(nèi)3500點之后是泡沫生成的過程，3500到明年就不算什么泡沫，包括如果今年年內(nèi)如果過度上漲，漲過頭的話明年怎么辦，明年奧運會或者奧運會之前怎么辦，那個泡沫那時候破滅怎么辦，他是一種很善良，我覺得是一種很善良的愿望，就是希望這個市場能夠相對理性地走，把這個牛市的時間拉得盡可能長一點。

　　我恰恰認(rèn)為現(xiàn)在一，3500點之后盡量不要談價值投資這個概念，第二，3500點之后到奧運會之前是一個難得糊涂的時間，投資者沒法以清醒來論，這時候保持清醒或者說絕對理性，那你只能離開市場，你就只能離開市場，有很多股票是漲的，我們就是看不懂，但是它就是在漲，怎么辦？今天上午出來之前建行凍結(jié)的認(rèn)購資金是2。2萬億，你說吧，我以前就說過破5000點很難，我在很多地方都講過，該不該破5000點，應(yīng)該可以破，破一破5000點震蕩多好?。康悄闫平o我試試看，它很難破，因為一破的話那個場外資金就會蜂擁而入，就會進來搶，5000點還有搶貨的概念，所以很難，就是你要指望它在這個層面上有往下的震蕩很難。我們現(xiàn)在預(yù)期的就是能夠在5500點之前震蕩，能夠在5500點之前市場有一個主動的震蕩就算不錯了。
  主持人：剛才溫元凱教授也加入了我們的討論，之前可能路上有一些堵，剛才我們大家也在探討現(xiàn)在這樣一個市場，在大家都對長線比較看好的情況下，短期怎么看這個市場面臨的一些機會尤其是風(fēng)險這塊。今天已經(jīng)有機構(gòu)開始談牛市一輪行情尾聲的話題了，現(xiàn)在市場分歧聲音比較多，溫元凱老師在現(xiàn)在這個情況下提出牛市一萬點，出這本書我覺得也是非常有趣的事情，跟大家談一下您最新的看法。

　　溫元凱：好，其實大家都知道股市和股價的預(yù)測是一件很難的事情，但是人們又非常希望知道下一步會怎么樣，所以我在這種情況下做了一個比較，因為在研究中國股市的時候很多人談美國股市怎么樣，日本股市怎么樣，臺灣股市怎么樣，香港股市怎么樣，其實都很難比，因為美國股市200年了，中國股市才18年，臺灣是地區(qū)而已，香港是個城市。最近蠻有意思的，我和印度股市做了比較，印度也是一個新興市場，新興市場有共同的特點，而且印度的個頭和我們差不多大，人口，GDP增長。我注意到印度股市在7月23號達到了15100點，這就給中國的股市某種意義上提供一個更加有信心的參照了，不管怎么說，就是說有沒有可能在2010 年登上一萬點，所以我做了一個走勢預(yù)測圖，當(dāng)然預(yù)測嘛，大家是各種各樣的，所以我希望市場上最好有各種各樣不同的聲音。而且我在預(yù)測的過程中，包括今年行情，包括明年行情，我認(rèn)為都有很大幅度的調(diào)整。

　　根據(jù)印度股市的調(diào)整最多達到2000點，就是有2000點深度的調(diào)整，我認(rèn)為從現(xiàn)在開始到明年肯定會出現(xiàn)千點范圍的調(diào)整，這個調(diào)整就像5。30那樣，5。30是九百點，我要破千點，這對新股民來講就有充分的思想準(zhǔn)備。剛才很抱歉晚來一點，剛才水皮先生講得非常好，嚴(yán)格說來這已經(jīng)有一點不是非常理智的市場，但是這也是某種外界因素決定的，所以我在書里面提到了，叫九大金山托起這個牛市，所謂九大金山就是中國保持了差不多30年的9%以上的增長，樊綱最近也講，今后20年估計還有8%以上的增長，基數(shù)越來越大，一個很驚人的最新消息，就是說美國中央情報局他預(yù)測了他認(rèn)為在2009年就會超過美國，成為世界第一大經(jīng)濟實體，這一個購買力計算法如果2009年超過美國，就是打破所有華人界的預(yù)測，這個數(shù)據(jù)是打破所有經(jīng)濟學(xué)家的預(yù)測的，叫2009年，因為今年三萬億左右。第二點，中國正在從制造業(yè)走向世界工廠，而且越來越多的人已經(jīng)知道不僅僅制造業(yè)工廠，而且要成為世界研發(fā)中心，要自主創(chuàng)新，因為現(xiàn)在創(chuàng)新水平極低。第三點，大家看得非常清楚，作為中國已經(jīng)崛起了一個很重要的投資熱土，這點沒有什么爭論，就是世界各國的熱錢滾滾而來，因為樓市股市很厲害的就是游資，國外的對沖基金早就進入中國了。我兩個月前一個洛杉磯朋友給我打電話，他問我干什么，我說我在寫《牛市一萬點》，他說能到一萬點？他把所有18年在美國打工攢的三、四十萬美金全部買了這個基金，但是即使這樣一個月賺了10%，這個很清楚，他現(xiàn)在還要交所得稅，他一下子拿過來一個月就10%，所以中國出現(xiàn)的錢太多，熱錢滾滾。第四點，我認(rèn)為也非常重要，就是人均GDP超兩千，一千以上會表現(xiàn)買車買房，兩千以上就會表現(xiàn)為全面的消費升級。第五點，中國已經(jīng)崛起了一個龐大的中等收入和富裕階層，我從每年統(tǒng)計數(shù)量的增大和絕對值的拉升，這都是驚人的，今年已經(jīng)達到455億，一個20多歲的小姑娘，所以這種神話是有代表性的。中國到底有多少中等收入家庭？有人估計恐怕已經(jīng)要逼近20%，這當(dāng)然就是所謂中產(chǎn)階級，也有不同的算法等等。我認(rèn)為中國消費提升2006年是一個轉(zhuǎn)折年，因為它突破了兩千美元。

　　美國，歐洲，日本，這是中國制造業(yè)最大的買家，消費者，他們不能發(fā)生重大經(jīng)濟危機，金磚四國要繼續(xù)引領(lǐng)全球的增長，因為這四個經(jīng)濟體都很大，作為整個世界不能再發(fā)生像1970年那樣的能源危機，所以美國會不會打伊朗就會成為將來影響世界經(jīng)濟的一個重要因素，所以中國將來在美伊關(guān)系中間肯定會扮演一個很重要的角色，而且我們現(xiàn)在從伊朗拿到的油就很多，另外就是中日關(guān)系，尤其在釣魚島和東海油氣田不能發(fā)生分歧，合則雙贏，斗則兩敗，但是我們老百姓中間有的人激進的甚至說盡早把小日本給滅了，所以這種極端的東西我們還是要注意的，就是怎么樣能夠保持中國的和平環(huán)境，下面一個就是臺海形勢，這也是我們很多解放軍恨不得明天打過去，怎么樣能夠在臺海形勢上體現(xiàn)我們高度的智慧，不能爆發(fā)戰(zhàn)爭，因為不是臺海兩面的關(guān)系，還有美國，日本，我們?nèi)绻軌蛲苿咏?jīng)濟融合來統(tǒng)一那最好不過了，但是盡可能不要用軍事手段，你打能打出什么東西來？再一點，我們也希望中國政局穩(wěn)定，管理層對于股市的調(diào)控明智，不要出餿招，另外上市公司要鼓勵更多的企業(yè)很方便上市，差的要淘汰出去，打擊黑莊，另外股民我們也有很大的期望，這都是我們善良的一面，中國的股民也很浮躁，這樣的浮躁心態(tài)會造成股市的大動蕩，如果股民相對冷靜，更加依賴于機構(gòu)，我們的市場波動就會小，就會走得更加穩(wěn)，這就是我對所謂中國股市能夠登上一萬點，或者在2010年登上一萬點的一個初步估計。
    主持人：溫老師這樣一個設(shè)想我覺得認(rèn)同這一點的分歧不會特別大，但是這個路怎么走上去，我覺得大家關(guān)注的會比較多，您剛才提到一些外部環(huán)境也是大家非常關(guān)注的，但是我們能夠?qū)嵸|(zhì)把握的可能還是如何能夠管理層面對現(xiàn)在這樣一種相對不理性的市場，又能夠讓它走上一條比較理性的道路，我覺得在這點上可能相對來說大家關(guān)注比較多一點。華生老師您的看法，我們剛才講到資金驅(qū)動這一塊，一旦老百姓或者投資者對資金的風(fēng)險偏好有了轉(zhuǎn)變，他們投資的意愿發(fā)生轉(zhuǎn)變之后，在我們現(xiàn)在這種體制下突然很短時間內(nèi)大規(guī)模增加股票，尤其是優(yōu)質(zhì)的金融資產(chǎn)的供給相對比較困難，這種情況下怎么平易市場向上亢奮的情緒？

　　華生：我明白了，今天找我來是因為溫老師是極端的樂觀派，水皮是比較中間，所以我下面講講我的想法，實際上剛才溫老師講的，從世界大的形勢，我覺得這個確實沒有很大的分歧，但是比如剛才主持人說的一萬點2000年沒有什么分歧，這個起碼我不贊成，我覺得是有分歧的。另外一個最基本的出發(fā)點，我認(rèn)為大家認(rèn)同的東西不一定對，因為1000點的時候我是唱多的，1500點我也是唱多的，但是現(xiàn)在為什么我開始唱空，現(xiàn)在不是投資者頭腦發(fā)熱，投資者很理性，我們的投資者都是政治經(jīng)濟學(xué)家，比我們經(jīng)濟學(xué)家還高一層，投資者沒有什么不理性的，現(xiàn)在的問題要看到，就是我們現(xiàn)在A股熱成這個樣子，股價搞成這個樣子，是跟一定的政策環(huán)境相關(guān)系的。所以剛才我就說了，這個市場會不會進入一個理性的調(diào)整，最主要你要盯住政策，因為你剛才說我們現(xiàn)在一時提供不了那么多優(yōu)質(zhì)的金融資產(chǎn)，這個話肯定是不對的，對不起啊，現(xiàn)在說房地產(chǎn)市場趕快提供那么多好房子，這個有難度，因為蓋房子要有點時間，也不是很難，因為現(xiàn)代技術(shù)蓋一個房子很快就能蓋好了，就看你是不是真拿出地來蓋，是不是真投入資金去蓋。股票是最容易了，說多提供一些股票還有什么困難？什么困難都沒有，是你想不想提供，現(xiàn)在我們多少企業(yè)上不了市，多少企業(yè)融資難，多少企業(yè)要依賴銀行，所以它的問題不在這個地方，問題在于我們現(xiàn)在如果強大的中國經(jīng)濟需要一個強大的資本市場，但是需要的是一個強大的資本市場，中石油馬上要上市了，說上2%，不上之前我就知道這個認(rèn)購的資金肯定超過兩萬億，為什么？肯定要漲，拿出2%來讓我們十幾億人追逐這2%，我們加起來買的比巴菲特一個人買的也多不了多少，這種情況下股價肯定要被炒高。因為你看一看溫老師在這兒，我們現(xiàn)在是金融股為主體，占了差不多一半了，銀行就占了很大一頭，這些股人家流通比例是多大，我們流通比例是多大，我們工商銀行90億股，2%點幾，在香港還流通了八百多億，所以這肯定是一個公允的價格，完全是你自己壘起來的一塊小的湖泊，這個水位比較高，這個水位是危險的，因為你跟大海沒有聯(lián)通，完全是靠你隔斷的，而政策又是多變的，為什么我說大家一定要盯住政策？因為今天宣布了，說馬上要直通車，全國都要開始，那這下你的水位肯定要下去，如果是這個政策馬上實行的話，我看一萬點沒什么希望。溫老師講的一萬點不太可能，中國的錢再多，你不可能把世界股市給頂起來，因為香港股市跟全世界是聯(lián)通的，但是政策出來，你剛以為這個股市是不是要掉，第二天說改了，政策又變了，你的估值標(biāo)準(zhǔn)馬上就有了大變化。

　　所以現(xiàn)在這個市場我是同意的，實際上它已經(jīng)不是估值的問題，它是資金在推動，而資金的進出是受到嚴(yán)格的管制的，這個股市調(diào)整不調(diào)整取決于資金到底怎么管制，供給怎么限制，因為你供給都是限制的，一個企業(yè)不是你想融資就能融資的，你已經(jīng)上市了以后再融資也是不行的，包括你看基金，什么時候發(fā)基金，什么時候多發(fā)，什么時候少發(fā)都不是市場行為，我們所有這些都不是市場行為，所以不是說市場要怎么樣，市場能怎么樣？市場給你做好了一個井，你就是那么大一塊井。所以從這個角度我為什么要說唱一些空，就是因為我們這是一個很不自然的市場，本來在股權(quán)分置改革以后我們應(yīng)該在國際化和市場化方面應(yīng)該往前走得更多，但是由于股權(quán)分置改革完成以后，加上股市本身有賺錢效應(yīng)，需求方面發(fā)生了重大變化，過去老百姓的錢不進來，剛才溫老師講美國人賺20%高興得不得了，不是股民說 20%少，現(xiàn)在問題是我們的機構(gòu)投資者今年也是賺100%多，這種情況能持續(xù)嗎？不可能的，全世界沒有這樣的事情，除非我們又發(fā)現(xiàn)了三個地球，這不可能的，這種現(xiàn)象是不可能的，所以這個時候我覺得應(yīng)該要潑一些冷水，而且最大的風(fēng)險不是老百姓，不是普通投資者，普通投資者是由于賺錢效應(yīng)確實有很多對證券市場很無知的人，了解很少的人進來，看到左鄰右舍親戚朋友都賺錢了，誰不心動，這些人是有一個教育的問題，但是對于我們大多數(shù)的機構(gòu)投資者和個人投資者來說，他們水平很高，剛才我說了，我們的機構(gòu)投資者也反過來你不能高估他的水平，我不是懷疑他的技術(shù)水平，這一點溫老師可能在國內(nèi)的時間比我要短一點，就是我們的機構(gòu)投資者問題在什么地方？他的問題是他不怕漲，也不怕跌，關(guān)鍵是怕排名，就是說大家都上去了，都上去了以后他排名低也不行，都下來了也沒關(guān)系，只要他排名在前面。

　　所以現(xiàn)在機構(gòu)投資者有一個非理性行為，說五千點了為什么大家還搶，因為每個星期新的基金涌進來，機構(gòu)投資者又拿了幾百億，這時候他得買股，買股跌了怎么辦，跌了不是他的錢了，跌了他們沒多大問題，跌了以后他有什么問題，因為跌了不是他的錢，但是他不買是有問題的，別人漲了他不買，那你就準(zhǔn)備離開這個隊伍了，你要被炒魷魚了。所以從這個角度來講不是我們機構(gòu)投資者的個人不聰明，是因為他這個利益跟機制已經(jīng)建立在這個地方，所以我們不能迷信機構(gòu)投資者，機構(gòu)投資者的行為往往可能還不如個人投資者更理性，因為他屁股決定腦袋，沒辦法。所以對這個市場我的看法確實要持一分冷靜，為什么說剛才我們講要看政策？政策因為面臨著最終政府要對國家的整個經(jīng)濟，包括對證券市場的健康發(fā)展要負(fù)責(zé)任的，因為這不是市場行為，因為我們所有這些人都是被管制的，你直通車開還是不開，開多大，包括我們境內(nèi)上市的口開多大，工商銀行是上2%還是上20%，這個對國內(nèi)市場的影響，這個點數(shù)是五千點還是三千點，完全取決于你這個地方閘門開多大。所以從這個角度分析我覺得市場風(fēng)險確實是很大的。
   主持人：水皮老師，您的看法？

　　水皮：剛才溫老師提出一個跟印度對比，其中提到一點，就是今年或者明年它可能會出現(xiàn)比較大的接近千點的調(diào)整，這個可能性不是不存在的，發(fā)生這個調(diào)整的更主要因素我覺得也可能是華生老師后來講的，就是政策因素，就是政策面上的因素會導(dǎo)致比較大級別的調(diào)整。如果有這樣大級別的調(diào)整，在2010年左右上證指數(shù)走到一萬點不是不可能的事情。我的總體判斷，2010年前后上證指數(shù)在一萬點這種可能性是存在的，而且概率也不小，這就涉及到一個華生老師，我不是滑頭，就是華生老師講的風(fēng)險提示的問題。我恰恰認(rèn)為在一萬點之前，在三年比如走到一萬點，對于管理層來講可能是能夠接受的一個指數(shù)調(diào)控目標(biāo)，就是在這個限度中，有漲有跌，三年中間走到一萬點我覺得對于他們來講可能還是可以接受的。因為一萬點多多少少怎么說呢？我們不光是跟印度比，我相信管理層心目中是不會跟印度比的，管理層心目中更愿意把上證指數(shù)跟道瓊斯比（笑）因為做領(lǐng)導(dǎo)的也好，或者做管理的人也好，內(nèi)心他總歸還是有潛意識的，他會跟最強的市場去做對比。所以我覺得只要是上證指數(shù)還沒有趕上道瓊斯，在管理層的心中總歸會給上證指數(shù)一塊折騰的天地，不會有那么特別強烈的說泡沫危機感，不至于說到那個底部。

　　所以從這個角度分析，我就覺得管理層他在三年之內(nèi)看到一萬點，我覺得他是可以接受的，如果說管理層不能接受的話那這個指數(shù)肯定是看不到的，這個是印證了華生老師剛才講的政策風(fēng)險非常大。但是現(xiàn)在還有一個問題，就是如果就現(xiàn)在這種節(jié)奏，就現(xiàn)在這種溫度的話，管理層的政策只要不是劇烈的政策，只是不是特別劇烈的極端的政策，我相信對這個市場的作用不會像以前那么明顯，特別是五年前那么明顯。因為什么呢？現(xiàn)在市場的資金性質(zhì)發(fā)生了很大的變化，尤其是8月31號以后，就是第三方托管全部實施之后，這個錢真是投資者自己的錢，絕大多數(shù)錢是投資者自己的錢，跟以前的情況不太一樣。以前很多機構(gòu)的錢違規(guī)進入這個市場，比如銀行貸款，他掛在個人名下去了操作，撈一把，因為他也賭，這種機會主義，一旦上面覺得這個市場熱了，只要一收銀根，只要一查違規(guī)資金，那股市跌得稀里嘩啦，肯定的，他拼命要跑。就像2001年年初的時候一說要查違規(guī)資金，稀里嘩啦給你跌得狠，為什么？這些資金要還回去的，不是自己的，借來的，時間上有融資成本，時間有時間成本，還有融資成本，還有一個風(fēng)險成本，你只要一調(diào)控這個錢是肯定要回去的。所以這個資金的流進流出這個波動就很大。

　　8月31號以后，包括現(xiàn)在完全的第三方托管之后，剛才我漏講一個情況，就是券商的違規(guī)挪用，挪用客戶保證金的資金去炒股，一旦市場要調(diào)整的話他也是會加劇這個波動，現(xiàn)在這種情況就比較少，一方面資金的資本基本上是自有資金，散戶的錢有一大特點，不怕套，不怕扛時間，他在時間成本上是有優(yōu)勢的，大不了我不掙錢，或者我一放放半年，放一年，我放得起，違規(guī)資金是放不起的。所以但凡這個政策面上有些風(fēng)吹草動他這個波動就會很大。投資者散戶投資的資金這塊現(xiàn)在有60%到 70%左右，加上以基金為代表的機構(gòu)投資基本上占大頭，所以說這部分資金的穩(wěn)定性我覺得要比以前強得多，換句話來講，只要不是特別極端的政策反應(yīng)，它也會相應(yīng)地那個反應(yīng)會低一點，反應(yīng)不會那么強烈。這個就決定了現(xiàn)在目前這個狀態(tài)，你讓它深調(diào)的可能性就很小，你讓他給我跌破五千點行不行？我覺得很難，我現(xiàn)在只希望不要漲破五千五百點，如果近期內(nèi)，比如本周快速走到五千五百點的話，會對管理層形成巨大的心理壓力，就是市場完全是，說白了是管理層控制的，他允許你走到哪里這個指數(shù)走到哪里，他如果不允許你走到哪里這個指數(shù)走不到，我現(xiàn)在認(rèn)為五千五，至少在這一周，或者這個月，就是管理層希望看到的一個限制性的數(shù)字。因為你這個月突破五千五，意味著下個月很難收手，而且現(xiàn)在不能給市場什么預(yù)期呢？就是可以輕松上行的預(yù)期，就是一定要給你增加一點心理負(fù)擔(dān)的，希望你們各位投資者也能夠替管理層著想，能夠相對理性一點，自我加碼，自己給自己多一點約束，因為下個月我們有重要的會議要開，就這么簡單（笑）你總不能一年 365天漲360天，開會那5天你給我跌吧，多難看，大家都是要面子的，特別是管理層這個面子更重要，所以我就覺得自己也會有內(nèi)深的自我約束。

　　主持人：我覺得今天這場討論非常精到，各位老師的觀點都很鮮明，這也正好說明現(xiàn)在這個市場確實是一個點位，或者這個市場環(huán)境是容易有分歧的情況，很多網(wǎng)友有提問，今天因為時間的關(guān)系不能一一回答，最后請各位老師說一下自己的觀點。

　　溫元凱：我認(rèn)為總的來講我總體比較樂觀，剛才華生老師說的我全體贊成，譬如說年內(nèi)大概不會破六千，本周不要破五千五，這樣的一種調(diào)整我認(rèn)為還是比較健康的。當(dāng)然還有一個，我們要對中小股民的建議，就是說不要太浮躁，相對來講如果你扛得住時間的考驗，你還能在市場中獲得比較豐厚的回報，你浮躁的話就賺不著錢，謝謝。

　　華生：我覺得要充分認(rèn)識到現(xiàn)在這個市場它是受到政策的，很多基本方面都受到政策約束的，目前這個點位應(yīng)該說風(fēng)險很高，所以這點大家確實要有比較高的風(fēng)險防范意識，而且要關(guān)注政策的變化。我是覺得這個市場存在著大幅度調(diào)整的可能性，而且我認(rèn)為調(diào)整是健康的，有利于我們證券市場今后更持續(xù)性的健康發(fā)展。