中國的P2P行業(yè)自誕生之日起就備受市場矚目，贊許頗多，非議也不少，跑路、倒閉等負面?zhèn)髀劯遣唤^于耳。據(jù)網(wǎng)貸之家披露，2014年全國出現(xiàn)提現(xiàn)困難或倒閉的P2P平臺達275家，與2013年76家問題平臺相比大幅增加。

這兩年來，以P2P為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融火爆異常，引得眾大佬、創(chuàng)業(yè)者和大資本趨之若鶩。但與國外純信息中介平臺不同，中國的網(wǎng)絡借貸平臺將幾乎將民間借貸原封不動地挪騰到了互聯(lián)網(wǎng)上，一部分線下內(nèi)容轉(zhuǎn)移到了線上，并由此演變出P2B、P2N、P2S、P2Z等五花八門的N種模式。

但無論P2P在中國產(chǎn)生了怎樣的變種，萬變不離其宗的是“金融屬性”始終未改。金融的本質(zhì)即風險的轉(zhuǎn)移，因此與電商、團購都不一樣，P2P天生即與風險資產(chǎn)牢牢綁定在一起，不出事還好，一出事往往伴隨著投資人血流成河，平臺也將深陷債務漩渦。

平臺跑路的三大元兇：資金池、期限錯配、信息不透明

如火如荼的P2P網(wǎng)貸平臺頻頻爆雷，原因究竟為何，平臺本身和監(jiān)管環(huán)境肯定都難逃其咎。但若要揪出犯罪元兇，恐怕就是資金池、期限錯配以及信息不透明。對于其中的危害，媒體和業(yè)內(nèi)專家已經(jīng)做了太多解讀，筆者也不想再做贅述。

在P2P行業(yè)早年的野蠻生長中，平臺為了跑馬圈地、搶占市場份額，做了很多不規(guī)范的事情，其中以私設資金池最為嚴重。投資人資金先流入平臺指定賬戶，然后再去匹配項目，在此類模式下，平臺涉嫌非法吸收公共存款，是監(jiān)管層重點打擊的違規(guī)行為。

對于期限錯配和信息不透明，目前尚沒有明確的法律紅線禁止，但卻是危害平臺健康運營的不二兇手。值得注意的是，資金池、期限錯配、信息不透明三者間本身就存有千條萬縷的關系，互相影響，互為因果。如今，P2P行業(yè)亂象叢生，虛假標的并不少見，在信息不透明的情況下，平臺實在難逃存有資金池和期限錯配的嫌疑。

早期的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)資質(zhì)良莠不齊，很多平臺優(yōu)悅貸出于逐利性盲目跨入P2P行業(yè)，但由于缺乏對金融風險的敬畏，導致風險集中爆發(fā)，運營難以為繼，最終以跑路或倒閉的結(jié)局收場。業(yè)內(nèi)人士顯然已經(jīng)看到了資金池、期限錯配和信息不透明可能帶來的風險，但很多人由于早期不規(guī)矩慣了，或者規(guī)模已經(jīng)做到很大難以轉(zhuǎn)型，致使行業(yè)亂象始終存在。

各大平臺吹捧的寶類產(chǎn)品不是錯配是什么？

經(jīng)過幾年的發(fā)展，P2P行業(yè)也許更加規(guī)范和透明了，但是一些痼疾并未消除。很多業(yè)內(nèi)大佬在公開場合多次強調(diào)資金池和期限錯配的危害，并宣稱自己的平臺如何透明，但實際上，各種不規(guī)范行為仍然充斥在各類平臺之中，只不過披上了各種產(chǎn)品標簽，被包裝成看似規(guī)范的樣子，其中又以各大平臺陸續(xù)推出的“寶類產(chǎn)品”居多。

何為“寶類產(chǎn)品”？

你可以理解成以“XX寶”命名，信息嚴重不透明的債權產(chǎn)品，也可以理解成像余額寶一樣，不做債權轉(zhuǎn)讓即可隨時贖回的產(chǎn)品。上述兩類產(chǎn)品都存在不同程度的不規(guī)范行為，在這里就以“寶類產(chǎn)品”統(tǒng)稱。

眾所周知，P2P平臺在國外一直扮演著純信息中介的角色，到了國內(nèi)性質(zhì)發(fā)生了變化，但這一點本無可厚非。由于國內(nèi)的信用體系建設不完全、征信數(shù)據(jù)缺失、投資人教育落后等現(xiàn)狀，適當?shù)匾氲谌綑C構擔保和保險制度，對穩(wěn)固行業(yè)早期發(fā)展起著重要作用。

但是，P2P行業(yè)的本質(zhì)并沒改變，人到人的資金轉(zhuǎn)移路徑也不該被人為地扭曲，這就要求平臺方不能建立資金池，不能做期限錯配，同時保證信息公開透明，投資人了解每一個借款項目的詳細內(nèi)容，也知道自己把錢借給了誰，對方欠錢不還時應該找誰要。

在行業(yè)飛速發(fā)展過程中，有些只做10萬以下小額標的的平臺為了留住大額投資人，開發(fā)出“寶類產(chǎn)品”，把眾多借款人的借款需求統(tǒng)一打包成一個產(chǎn)品，總債權額度動輒成百上千萬。同時，為了提高投資人流動性，再將一年期以上的借款期限拆分成1個月、3個月等多種產(chǎn)品。這樣一來，期限錯配有了，信息也不再透明了，很多平臺頁面上的“寶類產(chǎn)品”里沒有任何借款項目注釋，投資人并不知道把錢借給了誰，債權關系錯綜復雜。

還有些平臺甚至推出了類似余額寶T+0的債權產(chǎn)品，平臺參與墊資，與眾多投資人一起玩上了“借新還舊”的把戲。這類“寶類產(chǎn)品”比前一種更多一分危險，其中“流動性風險”就如同懸于頭頂?shù)倪_摩克利斯之劍，至于什么時候會掉下來，大概要看平臺自身的運數(shù)了。

巧妙的是，為了掩蓋期限錯配的本質(zhì)，很多平臺將其解釋為債權轉(zhuǎn)讓，殊不知，債權轉(zhuǎn)讓的前提條件即信息透明，在這個沒有任何信息注釋的產(chǎn)品包里，把一切買賣行為都解釋成債權轉(zhuǎn)讓，未免有些強詞奪理。特別是平臺本身參與其中墊資，實屬刀尖舔血，一旦流動性風險爆發(fā)，平臺就將面臨資金鏈斷裂的結(jié)局。

監(jiān)管將至平臺好自珍重

在對2015年互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展預判中，很多業(yè)內(nèi)人士均認為這一年P2P行業(yè)監(jiān)管細則即將落地，盡管監(jiān)管層始終對互聯(lián)網(wǎng)金融抱有包容、鼓勵發(fā)展的態(tài)度，但該有的“負面清單”還是會有的，就是告訴你哪些事情堅決不能碰。

雖然我們無法預知負面清單的詳細內(nèi)容，但是目前“百分之百合規(guī)的P2P平臺極其少有”卻是事實。也就是說，此前業(yè)內(nèi)人士一直強調(diào)的“P2P行業(yè)X大風險”中的政策風險，即將在今年集中釋放。

有些平臺大佬已經(jīng)提前嗅到了風險的征兆，發(fā)聲呼吁平臺要在監(jiān)管細則落地之前盡早作出調(diào)整，以免被政策紅線殺個措手不及。從監(jiān)管層對第三方支付行業(yè)整頓的態(tài)度來看，突然叫停P2P平臺的一些不規(guī)范業(yè)務，也不是沒有可能的事。

最后想說的是，無論是監(jiān)管層、社會大眾還是負責輿情監(jiān)控的社會媒體，甚至是傳統(tǒng)金融這個老對手，都不會希望以P2P為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融早早夭折，也沒有人天生和這個行業(yè)過不去。中國的P2P行業(yè)為緩解小微企業(yè)融資難、提升就業(yè)率方面做出了巨大的貢獻，有效地提升了整個金融市場的效率。所以，唯一能夠玩壞這個行業(yè)的只有P2P平臺自己，無論是以詐騙為目的的平臺，還是不守規(guī)矩、不重視風險導致運營難以為繼的企業(yè)，都對行業(yè)構成了極大危害。P2P行業(yè)健康發(fā)展離不開每一個從業(yè)者的努力，在監(jiān)管將至的大形勢下，還請平臺好自珍重。

------源于搜狐證券

你的企業(yè)有沒有這樣的困惑？

同樣是做企業(yè)，為什么有的企業(yè)賺錢了，而有的企業(yè)卻虧錢了？

同樣是一個行業(yè)，為什么有的企業(yè)賺錢很多而且輕松，而有的企業(yè)賺錢不多而且費勁？

同樣是一樣賺錢的企業(yè)，為什么有的企業(yè)財富實現(xiàn)上體現(xiàn)了乘數(shù)效應，而有的企業(yè)卻僅體現(xiàn)加法效應？

為什么有了財富卻富不過三代？

發(fā)送“X”給我，讓《企業(yè)財富工場特訓營》告訴你答案

>> 如果感覺不錯，就大方分享吧

課程、特訓營、顧問和投融資業(yè)務咨詢，請聯(lián)系:

電話：010-64495082

手機：15011006695；

業(yè)務助理QQ：2417702459

業(yè)務助理微信：fengpengcheng-hh

E-mail：uibe_zbyy@sina.com

新浪/騰訊微博：資本運營專家馮鵬程教授