下面繼續(xù)談資本密碼里邊最重要的兩個內容，就是企業(yè)最終必須要上市，上市以后要再拿錢去買別人的企業(yè)。上市是賣企業(yè)，并購是買企業(yè)，就是一買一賣的問題。

本章我們來看企業(yè)上市的問題。

企業(yè)到底要不要上市

1.企業(yè)上市不可避免

企業(yè)上市，我認為不是你愿不愿意做的問題，尤其是對于已經引入VC、PE這些投資者的企業(yè)而言，上市是你必須要做的事情。

企業(yè)上市來源于以下壓力。

第一個是競爭的壓力。我們知道，上市公司它獲得了大量的資金，它競爭的優(yōu)勢比你大，如果你不上市，沒有獲得錢，那你最終的結局就是被上市公司收購。

第二個就是來自投資者的壓力。投資者，尤其是私募股權基金如VC、PE，它給你提的要求之一就是你的企業(yè)必須要上市，如果不上市它就不投資給你。

鑒于這些壓力，我認為企業(yè)必須要上市。

上市又是一個很復雜、很系統的一個工程，而且是很專業(yè)的事情，對于擅長產品經營的企業(yè)家來說，有可能是一個難題。下面我就和企業(yè)家來分享一下，企業(yè)上市以后到底有哪些好處，有哪些風險，怎么能夠用這些好處規(guī)避這些風險，以及企業(yè)上市要怎么操作。

2.企業(yè)上市的好處

首先我們來看企業(yè)上市的好處有哪些。

（1）籌集大筆資金、迅速得到財富

通過上市，你能夠快速地籌集到一大筆資金，而且是不用還本的錢。同時還能讓企業(yè)股東的財富幾何級數地增長。我們知道，沒有上市的企業(yè)，掙的只是一個利潤，在凈資產里放著，一塊錢利潤就是一塊錢。但是上市的企業(yè)，一塊錢的利潤乘以50倍的市盈率，就變成50塊錢了。

舉一個小案例。報喜鳥是浙江的一個服裝企業(yè)，沒上市之前，它也就是一個普通的企業(yè)，在浙江當地算不上什么大企業(yè)。但是它上市以后，尤其上市當天，它的市值由10幾個億迅速躥到43億，一下在當地民營企業(yè)里面排到前幾位，成為大家學習的對象。據說當時溫州的企業(yè)都跑到報喜鳥去學習，不是學習它的管理經驗，也不是學習它怎么做衣服，是學習它怎么靠資本運作去致富、怎么上市。

（2）企業(yè)明星效應

還以報喜鳥為例，它原來就是一個一般的品牌，一上市，一下變成全國人都知道的一個企業(yè)。而且CCTV2每天晚上都會出現上市公司的免費廣告，這不是就成為明星了嗎。

成為明星還有很多好處，比如人們一般都傾向于選上市公司的產品，因為他覺得上市公司有實力，能夠給他帶來一些安全感，非上市公司就沒有。這是明星效應的好處之一。明星效應的好處之二，就是兩個企業(yè)同樣是一個行業(yè)的，但一個是上市公司，一個是家族企業(yè)，招人的時候，一般在待遇相差不大的情況下，人們寧愿工資低一點也會選上市公司，不愿意去家族企業(yè)。

（3）管理水平提高

上市以后，企業(yè)的經營管理水平肯定大幅提升，企業(yè)管理的規(guī)范化程度肯定大大加強。因為管理水平不提高，管理不規(guī)范，證監(jiān)會也不讓你上市，它會逼著你去提高管理水平。

（4）利于并購支付

我覺得，企業(yè)上市以后，為后面你要收購兼并提供了便利的支付手段。因為你可以用股權去換別人的股權，而且你能用一個高價格股權換別人低價格股權，占有優(yōu)勢。如果你沒上市，你拿你的股權去換，別人有可能不跟你換，或者即便跟你換，也要壓低你的價格。

（5）增強資產流動性

上市以后，能夠增加你作為股東資產的流動性。我們知道，企業(yè)沒上市，你要想賣你的股份，只能到社會上去找愿意買你股份的人，找的過程會很辛苦，因為大家不知道你。而如果你成了上市公司以后，就成了全國人都知道的公司，知名度提高了，別人會來找你買股份，或者跟你都不用商量，在市場上直接買你的股份。股東財富的最終實現，是靠股票的流通。你的股票如果能夠賣掉，你的財富才能夠實現。你的資產流動性強，你的財富實現就比較容易。

（6）降低決策風險、規(guī)范公司制度

對于這一點，有些人認為是好處，有些人卻認為不好。那就是企業(yè)上市以后，有人管著你了，不再是你想干什么就干什么了。

我們知道，以前企業(yè)沒上市的時候，你是家族企業(yè)，夫妻檔，父子兵，作為老板你一言九鼎，一個人說了算，沒人敢不聽你的。說白了，你就是土皇帝。但上市以后，即便你是大股東，企業(yè)的名字跟以前是一樣的，但是股權結構發(fā)生變化了，尤其是外部的股東加入了，他們是有發(fā)言權的，你想干什么，必須要征得其他股東的同意。如果持反對意見的股東達到一定比例的時候，你就不能干這個事情。

對此，我覺得從好的方面去理解，能夠讓你的經營決策更科學。我們知道，一個人決策是有風險的，不管你這個企業(yè)家多么聰明，你也有犯錯誤的時候。由幾個人一塊來決策，就能集思廣益，三個臭皮匠賽過諸葛亮，那犯錯誤的可能性就降低了。當然了，你也可能會把這個當成風險，因為你習慣了自主決策，認為那樣決策的效率比較高，可是現在受到束縛了。

還有一些牽涉到錢的決策，你也不能一個人說了算了。比如有一個叫創(chuàng)維的企業(yè)，它的老板叫黃宏生。我們知道，前幾年的時候，黃宏生被香港的檢查機關逮捕了，因為一件事，創(chuàng)維是上市公司，黃宏生當時從創(chuàng)維挪用200萬港幣借給了他母親的公司，沒有走合法的程序。

我經常會把這個例子說給企業(yè)家聽，聽完以后好多民營企業(yè)家特別想不通，說那是他自己的公司，他拿200萬給他母親的公司用，而且他母親又沒說不還，怎么還要逮捕他？這就是因為公司上市了，所以它就多了許多規(guī)矩，而且是法律層面給你提出了許多要求。黃宏生的這種行為就叫挪用資金了，觸犯了法律，所以就會逮捕他了。

對于一個有作為的企業(yè)家，對于想讓企業(yè)持續(xù)發(fā)展的企業(yè)家，我認為這樣的約束是必要的，而且從企業(yè)長遠發(fā)展的角度來考慮健全這樣的管理制度也是有好處的。但是對于一個目光短淺的企業(yè)家，他很有可能認為這是壞處。

來源：摘自《企業(yè)干得好不如賣得好》

作者：馮鵬程教授對外經濟貿易大學中國資本運營研究中心主任、博士后

（作者簡介：“企業(yè)財富管理理論”創(chuàng)始人。中國人民大學經濟學博士、廈門大學工商管理學博士后、北京大學/清華大學/人民大學EMBA及總裁班授課教授。研究領域：互聯網經濟下的資本運營、戰(zhàn)略與商業(yè)模式、財務戰(zhàn)略管理、企業(yè)上市、并購重組、企業(yè)國際化等。已成功為上百家企業(yè)提供培訓、顧問咨詢和投融資服務。專著：《企業(yè)干得好不如賣得好》《小企業(yè)也能活100年》《零基礎學會計》《解密企業(yè)財富密碼》（光盤）《中國企業(yè)對外直接投資研究》等）

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