選擇上市地點(diǎn)
在什么地點(diǎn)去上市,中國內(nèi)地還是中國香港或境外?選擇地點(diǎn)受哪些因素的制約?對此,我覺得可以從以下幾個(gè)方面來考慮。
(1)上市門檻
總體來說,我認(rèn)為在中國內(nèi)地上市,比在中國香港或境外如美國門檻要高,因?yàn)樵谥袊鴥?nèi)地上市,不管你是在主板、中小板還是創(chuàng)業(yè)板,都必須有連續(xù)的經(jīng)營記錄,主板是三年,創(chuàng)業(yè)板是兩年,而且都有盈利的要求。這意味著,在中國內(nèi)地,你的企業(yè)以后的發(fā)展?jié)摿υ俸茫悻F(xiàn)在如果沒有利潤,你也是上不了市的。但是在美國,如納斯達(dá)克市場,即使企業(yè)沒有利潤,但是有一個(gè)好的前景,一樣是可以上市的。我前面舉例的江西賽維,從注冊到上市不到兩年時(shí)間,那在中國內(nèi)地是不可能的。包括一些互聯(lián)網(wǎng)站,包括培訓(xùn)公司,本來是虧損的,到美國都能上市。所以,總體而言,中國內(nèi)地的門檻要高于中國香港和境外的門檻。
(2)便捷程度
總體來看,中國香港和境外的市場便捷程度要優(yōu)于中國內(nèi)地的市場。因?yàn)槠髽I(yè)在中國內(nèi)地上市,雖然說現(xiàn)在不需要審批了,但還是需要發(fā)審委委員給出意見,要有五個(gè)人通過才行,有人為的因素和操作空間在里面。而且耗時(shí)也比較長,在中國內(nèi)地上市,我認(rèn)為18到24個(gè)月是一個(gè)正常的時(shí)間。一般來說,在中國香港和境外上市它是市場化的,你只要符合相關(guān)的法律、法規(guī),到資本市場去把你的股票賣出去,那你就上市了,不需要繁瑣的行政手續(xù)。
(3)上市成本
一般來說,中國香港和境外的上市成本要高于中國內(nèi)地。當(dāng)然了,也要區(qū)分,比如說新加坡上市,成本也是比較低的。上市成本主要包括中介費(fèi)用,還有后期的維護(hù)費(fèi)用。在美國,后期的維護(hù)費(fèi)用會(huì)比較高。
(4)市場流動(dòng)性
市場流動(dòng)性指的是你這個(gè)市場股票交易的活躍程度。一般說來,像美國的股市,流動(dòng)程度肯定要優(yōu)于中國內(nèi)地,這是毫無疑問的。但是也要具體去區(qū)分。一般而言,不管是哪一個(gè)國家,主板的股票流動(dòng)程度都要高于創(chuàng)業(yè)板。因?yàn)閯?chuàng)業(yè)板的企業(yè)上市門檻比較低,投資給這些企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)比較大,所以投資者的積極性就要低于主板。
來源:摘自《企業(yè)干得好不如賣得好》
作者:馮鵬程教授對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)中國資本運(yùn)營研究中心主任、博士后
(作者簡介:“企業(yè)財(cái)富管理理論”創(chuàng)始人。中國人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士、廈門大學(xué)工商管理學(xué)博士后、北京大學(xué)/清華大學(xué)/人民大學(xué)EMBA及總裁班授課教授。研究領(lǐng)域:互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)下的資本運(yùn)營、戰(zhàn)略與商業(yè)模式、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理、企業(yè)上市、并購重組、企業(yè)國際化等。已成功為上百家企業(yè)提供培訓(xùn)、顧問咨詢和投融資服務(wù)。專著:《企業(yè)干得好不如賣得好》《小企業(yè)也能活100年》《零基礎(chǔ)學(xué)會(huì)計(jì)》《解密企業(yè)財(cái)富密碼》(光盤)《中國企業(yè)對外直接投資研究》等)
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