11月27日全國著名資本運營專家、對外經(jīng)濟貿(mào)易大學中國資本運營研究中心主任馮鵬程教授就中國企業(yè)債務問題接受《中國產(chǎn)經(jīng)新聞報》記者采訪。馮鵬程副教授指出：整體來說，目前應該優(yōu)化我國的債務結(jié)構(gòu)。減少以國有為主體的發(fā)債，鼓勵更多有活力，有實力的民營企業(yè)來發(fā)債，實現(xiàn)債務市場化。同時政府在其中只需制定一套監(jiān)管的程序和要求，不進行審批。審批應由中介機構(gòu)、評級機構(gòu)進行，并且透明公開化。

采訪報道于《中國產(chǎn)經(jīng)新聞報》11月29日第1476期頭版。

采訪原文如下：

國企債務高企風險到底多大？

來源：中國產(chǎn)經(jīng)新聞報　作者：梁薇薇　日期：2012-11-29

亞開行數(shù)據(jù)顯示，前十大企業(yè)債發(fā)行機構(gòu)均為國有企業(yè)

　　本報記者 梁薇薇報道

　　日前，研究機構(gòu)GK Dragonomics的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，中國企業(yè)債務從去年占GDP的108%上升至2012年的122%，創(chuàng)出近15年新高。而其中，國有企業(yè)的表現(xiàn)讓人擔憂，未清償企業(yè)債務占到了中國企業(yè)債務的一半以上。一些專家認為，對此隱藏的風險需要予以足夠關注。

　　亞洲開發(fā)銀行此前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至9月底，中國未清償?shù)钠髽I(yè)債總額約為6萬億元，同比增長20.2%，季度環(huán)比增長5.0%，主要由商業(yè)銀行債券、地方企業(yè)債券和中期票據(jù)的增長推動。

　　而央行最新發(fā)布的《2012年10月社會融資規(guī)模統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告》顯示，在10月的社會融資規(guī)模統(tǒng)計口徑各項中，唯有企業(yè)債券（包含地方融資平臺發(fā)債）融資數(shù)據(jù)增長加速，為2992億元。今年前10個月，企業(yè)債券凈融資達1.86萬億元，高于2011年全年的1.37萬億元。

　　同時，亞開行發(fā)布的數(shù)據(jù)還顯示，從發(fā)債機構(gòu)來看，中國的企業(yè)債市場由相對少數(shù)的發(fā)行者主導。截至9月底，最大的30家企業(yè)債發(fā)行機構(gòu)占了所有6萬億元未清償企業(yè)債中的3.5萬億元，約60%的份額，前十大發(fā)行企業(yè)占了2.4萬億元。在最大的30家企業(yè)債發(fā)行機構(gòu)中，23家為國有企業(yè)，截至9月末還有未清償債券3.1萬億元。而前十大企業(yè)債發(fā)行機構(gòu)全部為國有企業(yè)。

　　“我國國有企業(yè)的負債好多都是隱形債務。明面上看去沒有壞賬，但其實這里面風險很大?！?/strong>接受《中國產(chǎn)經(jīng)新聞》記者采訪的對外經(jīng)濟貿(mào)易大學中國資本運營研究中心主任馮鵬程認為，國有企業(yè)還不了債，接著銀行還給借，因為這是國家的企業(yè)，國家不希望倒閉。并且銀行大多都是國有，政府就會讓國有銀行給企業(yè)輸血，結(jié)果就會導致債務越來越高。但是很大一部分債務已經(jīng)成為了壞賬，企業(yè)償還不了。

　　同時馮鵬程還指出，企業(yè)負債率高之后，風險還是很明顯。這會增加企業(yè)的成本，就有可能導致企業(yè)虧損。長期虧損下去，企業(yè)沒有現(xiàn)金流入，就可能破產(chǎn)倒閉。而企業(yè)都破產(chǎn)了，宏觀經(jīng)濟就有可能出現(xiàn)下滑。

　　不過，也有一些專家認為風險或許并沒有那么嚴峻。

　　國務院發(fā)展研究中心國際技術(shù)經(jīng)濟研究所副所長王俊峰在接受《中國產(chǎn)經(jīng)新聞》記者采訪時表示，國有企業(yè)這幾年主要是大力進行海外擴張，尤其是大型國有企業(yè)往外擴張資產(chǎn)，需要大量資金。但是只要國有企業(yè)內(nèi)部管理不出現(xiàn)問題，加上對海外擴張的監(jiān)督，不必擔心對國有企業(yè)的負債率。

　　“這幾年國有企業(yè)的發(fā)展，現(xiàn)代企業(yè)制度的引進和企業(yè)上市推動了國有企業(yè)的內(nèi)部產(chǎn)權(quán)優(yōu)化，加強了對企業(yè)內(nèi)部的監(jiān)督。國有企業(yè)的實力和狀況要比以前好得多。國有企業(yè)現(xiàn)在發(fā)展得比較快，但是也面臨管理監(jiān)督的問題。主管部門注意做好監(jiān)督，把控擴張風險和國有資產(chǎn)的保值升值，這樣國有企業(yè)的負債率應該問題不大?！蓖蹩》逭f道。

　　馮鵬程表示，好的因素是中國整體的債務水平并不高，并且我國相當部分的債券是由國有的主體來發(fā)行，由國家控制，風險小得多。

　　但是馮鵬程提醒，整體來說，目前應該優(yōu)化我國的債務結(jié)構(gòu)。減少以國有為主體的發(fā)債，鼓勵更多有活力，有實力的民營企業(yè)來發(fā)債，實現(xiàn)債務市場化。同時政府在其中只需制定一套監(jiān)管的程序和要求，不進行審批。審批應由中介機構(gòu)、評級機構(gòu)進行，并且透明公開化。

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