1月22日,資本運營專家、對外經(jīng)濟貿(mào)易大學中國資本運營研究中心主任馮鵬程教授就“新三板”對于中小企業(yè)融資的影響這一問題做客《證券時報》網(wǎng)財苑社區(qū),與財苑網(wǎng)友展開交流。馮鵬程教授指出:每一個新的市場建立,都會對原有的市場格局產(chǎn)生重大影響,都會改變投資者的投資習慣,創(chuàng)業(yè)板與中小板推出的時候也是如此?,F(xiàn)在新三板擴容,對股市是一個中長期利好,增強了資本的流動性。但是短期看,由于其主要是小額定向融資,并且融資額亦有限,因此對A股的沖擊有限。因此,從市場資金面來說,應當不會造成太大壓力,因為初期投資者不會對新三板投入過多的資金。
采訪原文如下:
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1月16日,全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng),即俗稱的“新三板”,正式在北京金融街掛牌,預計未來幾年全國88個高新區(qū)將陸續(xù)納入試點范疇,總市值將超萬億元。這對中小企業(yè)融資將產(chǎn)生什么影響?1月22日,對外經(jīng)濟貿(mào)易大學中國資本運營研究中心主任馮鵬程教授做客證券時報網(wǎng)財苑社區(qū)(cy.stcn.com),與財苑網(wǎng)友展開交流。
馮鵬程表示,每一個新的市場建立,都會對原有的市場格局產(chǎn)生重大影響,都會改變投資者的投資習慣,創(chuàng)業(yè)板與中小板推出的時候也是如此?,F(xiàn)在新三板擴容,對股市是一個中長期利好,增強了資本的流動性。但是短期看,由于其主要是小額定向融資,并且融資額亦有限,因此對A股的沖擊有限。因此,從市場資金面來說,應當不會造成太大壓力,因為初期投資者不會對新三板投入過多的資金。
新三板采取的備案制,對企業(yè)盈利和規(guī)模都沒有要求。馮鵬程認為,這是融資市場正確的發(fā)展方向,發(fā)展新三板可以說是必然趨勢。他建議,有意登陸新三板的企業(yè),對于上市前的改制,應重點規(guī)劃好前期戰(zhàn)略,建立和完善法人治理結(jié)構(gòu),規(guī)范財務內(nèi)控體系,并且進行資產(chǎn)重組等。
目前轉(zhuǎn)板機制尚未建立,馮鵬程認為,轉(zhuǎn)板機制中應該推行存量發(fā)行,即不發(fā)行新股,也不進行融資,而是將原來在新三板上運行的股本“平移”到創(chuàng)業(yè)板或中小板上,這可防止大量公司轉(zhuǎn)板帶來的融資需求對市場造成較大的資金壓力。
就財苑網(wǎng)友關(guān)于新三板和天交所區(qū)別的提問,馮鵬程表示,新三板和天交所都屬于場外交易市場,是我國構(gòu)建多層次資本市場中場外市場的重要嘗試,其市場的定位也非常相近,但在操作層面上,天交所掛牌的范圍要比新三板寬。新三板掛牌的公司目前僅限于中關(guān)村科技園區(qū)內(nèi)具備高新技術(shù)資質(zhì)的企業(yè)和全國范圍內(nèi)國家級高新技術(shù)園區(qū)的優(yōu)質(zhì)企業(yè),而天交所掛牌公司目前包括“兩高兩非”企業(yè)和私募股權(quán)基金及非上市公眾公司的股權(quán)等。
對于投資新三板應注意防范的風險,馮鵬程表示,首先一個是擴容風險,新三板擴容后,什么樣的公司都會有,一些公司最終難以在主板或創(chuàng)業(yè)板上市。其次,信息不對稱也是一個重要的方面,新三板的一些公司管理制度不完善,信息不對稱會損害投資者的利益,尤其是對于散戶。此外,還有企業(yè)破產(chǎn)的風險,公司一旦破產(chǎn)或者倒閉,投資者將會是買單的人。
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