相當長一段時間內(nèi)，出口拉動經(jīng)濟增長效果甚微

中國經(jīng)濟這一輪下滑有明顯的周期性因素。中國一直出口很重，尤其是發(fā)達國家是我們主要的出口市場，而自2008年以來，發(fā)達國家普遍沒有走出危機。當前狀態(tài)最好的美國，也沒有真正恢復(fù)元氣。危機之后既沒有出現(xiàn)過6-7%的反彈，也沒有達到危機前3-3.5%的增長水平。失業(yè)統(tǒng)計如果不把放棄求職超過一個月的也算上，也是超過8%的高水平。更重要的是，導(dǎo)致危機的很多體制問題并沒有因為危機而進行改革，西方發(fā)達國家什么時候能重回健康良性的增長，很難預(yù)期，比較悲觀。這意味著中國經(jīng)濟增長的三駕馬車中，出口在今年相當長一段時間都將難以發(fā)揮作用。

三駕馬車中的消費增長很好，但我不建議政府通過刺激消費來拉動經(jīng)濟增長。因為刺激出來的消費不是建立在勞動生產(chǎn)率提高，進而收入提高的基礎(chǔ)上，就終將難以持續(xù)。人們超過收入水平的高消費一旦成為習(xí)慣，就必然去貸款，這無疑加大金融危機的風(fēng)險。

未來，中國存在這4大投資機會

現(xiàn)在有聲音說，中國過去的投資拉動型的經(jīng)濟增長不可持續(xù)，應(yīng)該是消費拉動型的增長。我認為消費非常重要，但消費是經(jīng)濟增長的目標，不能作為未來長期經(jīng)濟增長的拉動力。消費增長的前提應(yīng)是收入不斷增長。如果收入不增長，單純消費增長的話，家庭很快就借貸，借貸多了以后就負債累累，危機也會到來。

消費增長的潛力，是勞動生產(chǎn)率水平不斷提高。勞動生產(chǎn)率水平怎樣才能不斷提高？應(yīng)是技術(shù)不斷創(chuàng)新，產(chǎn)業(yè)不斷升級，提高每個勞動力的產(chǎn)出水平和附加價值水平。但不管是企業(yè)成本的技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)升級，還是社會成本的基礎(chǔ)設(shè)施完善，都需要投資。未來，中國有沒有好的投資機會？

首先，產(chǎn)業(yè)升級。中國作為一個發(fā)展中國家，固然有很多過剩產(chǎn)能的產(chǎn)業(yè)，但產(chǎn)業(yè)升級的空間還非常大。與歐美發(fā)達國家相比，中國的產(chǎn)業(yè)基本上在中低端，可以往中高端升級，升級會有很高的經(jīng)濟回報，也有很高的收益。

第二，基礎(chǔ)設(shè)施。過去，高速公路、高速鐵路、飛機場等方面的投資非常多，但主要是連接城市與城市的跨城際交通基礎(chǔ)設(shè)施，城市內(nèi)部的基礎(chǔ)設(shè)施還相當短缺，比如地鐵、地下管網(wǎng)等基礎(chǔ)設(shè)施還不完善，這部分的投資也有很高的經(jīng)濟和社會回報。

第三，環(huán)境改善。經(jīng)濟高速增長付出的代價，是環(huán)境污染非常嚴重。要改善環(huán)境，應(yīng)在現(xiàn)有的生產(chǎn)基礎(chǔ)上改進技術(shù)，采用節(jié)能環(huán)保的新技術(shù)，這方面投資的社會和經(jīng)濟回報會非常高。

第四，城鎮(zhèn)化?，F(xiàn)在中國城鎮(zhèn)化率是54%，一個發(fā)達國家城市化的比重一般超過80%甚至90%。中國要向高收入國家邁進，還要不斷地城鎮(zhèn)化，人口進入到城鎮(zhèn)，需要住房、交通基礎(chǔ)設(shè)施等一系列公共服務(wù)，這方面的投資也會有很高的社會和經(jīng)濟回報。

投資并非以政府為主體，而是以企業(yè)家為主體

應(yīng)對當前經(jīng)濟挑戰(zhàn)，應(yīng)堅持選擇三駕馬車中的投資，堅決反對粗放投資、盲目投資。中國不僅需要投資，更需要有效的投資。

中國當前仍然具備投資的有利條件包括：財政赤字不高，居民和企業(yè)儲蓄率高，外匯儲備也充足。尤其是與發(fā)達國家相比，人均GDP還有很大差距，這也意味著產(chǎn)業(yè)投資的空間還有。

在投資方式上，投資并非以政府為主體，而是以企業(yè)家為主體。企業(yè)根據(jù)比較優(yōu)勢，根據(jù)市場需求進行產(chǎn)品與服務(wù)的升級換代，這是最大的投資。而在政府方面，主要投資于外部交易成本的下降，比如交通、通訊。以交通為例，中國過去在城際交通方面改進很大，高速公路、鐵路、機場、港口建設(shè)成果顯著，但在城內(nèi)交通方面欠缺，有巨大的改善空間。同時在環(huán)保、城市化方面也有很大的空間。環(huán)保是社會收益很高的投資，而城市化方面，中國過去解決了外在美的問題，城市的地下管網(wǎng)還有待改造。

如果投資得當，企業(yè)家和政府都能把手里的牌打好，中國經(jīng)濟到2020年實現(xiàn)人均收入12615美元，進入高收入國家依然是有可能的。