由《每日
經(jīng)濟(jì)新聞》主辦的“大開放,再創(chuàng)新——
金融改革新征程”2013中國
金融發(fā)展論壇暨第四屆金鼎獎(jiǎng)?lì)C獎(jiǎng)典禮在北京舉行。
在論壇上,中國社科院
金融研究所所長王國剛指出,利率去行政化和利率
市場化是兩回事。存貸款基準(zhǔn)利率是商業(yè)銀行等
金融機(jī)構(gòu)的利率,價(jià)格卻掌握在央行手中,這是政府為企業(yè)定價(jià),如果政府不再定價(jià),這就是一個(gè)去行政化的過程;而利率
市場化的含義是根據(jù)
市場機(jī)制形成存貸款利率。
王國剛解釋道,貸款
市場是銀行賣出貸款,實(shí)體企業(yè)買入貸款,在這個(gè)過程中實(shí)體企業(yè)相對沒有競爭力,整個(gè)
市場處于賣方壟斷,因此要實(shí)現(xiàn)利率
市場化,僅靠去行政化還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。必須擴(kuò)大城鄉(xiāng)居民和實(shí)體企業(yè)擁有的
金融權(quán),使他們在發(fā)行
金融產(chǎn)品、交易
金融產(chǎn)品、使用資金方面有足夠的話語權(quán),將來能夠在
市場上跟商業(yè)銀行等存貸款
金融機(jī)構(gòu)競爭,從而形成真正的
市場化利率。
去行政化僅是
金融改革第一步
為解釋利率
市場化和去行政化的區(qū)別,王國剛舉例稱,今年7月,中國人民銀行發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)利率
市場化改革的通知》,決定自2013年7月20日起全面放開
金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制。取消
金融機(jī)構(gòu)貸款利率0.7倍的下限,由
金融機(jī)構(gòu)根據(jù)商業(yè)原則自主確定貸款利率水平。
放開
金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制被
市場解讀為利率
市場化改革的里程碑事件。但在王國剛看來,“只是行政化減少了一點(diǎn)而已,因?yàn)榇婵畹幕鶞?zhǔn)利率還在人民銀行手上。”
假定央行把存貸款基準(zhǔn)利率全部都取消了,是不是中國利率
市場化就完成了?王國剛并不這樣認(rèn)為。他指出,存貸款基準(zhǔn)利率是商業(yè)銀行等
金融機(jī)構(gòu)的利率,價(jià)格卻掌握在央行手上,這就是政府給企業(yè)定價(jià)?,F(xiàn)在政府不定價(jià)了,這只是去行政化的過程。而利率
市場化的含義是根據(jù)
市場機(jī)制形成存貸款利率,不能把去行政化和利率
市場化混為一談。
王國剛認(rèn)為,在整個(gè)中國
金融市場中,銀行作為存款
市場買入方和貸款
市場賣出方,處于壟斷地位。2001年以來我們的存款量和貸款量都在大幅度增加,今年11月份,我國M2(廣義貨幣)余額達(dá)到107萬億元,其中存款余額為102萬元,包括城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款余額44萬元,實(shí)體企業(yè)和其他機(jī)構(gòu)存款55萬元,剩下的是財(cái)政存款。為什么都要把錢放在銀行?因?yàn)橘Y金供給者沒有其他選擇。在這一背景下,存款數(shù)量一直高企,這實(shí)際上是一種強(qiáng)制存款、被迫存款。
“同樣,在貸款
市場中銀行賣出貸款,實(shí)體企業(yè)買入貸款。在這個(gè)過程中,實(shí)體企業(yè)相比銀行沒有競爭力,貸款利率不能達(dá)到
市場利率的要求,而是由賣方壟斷。雖然最近又推出貸款基礎(chǔ)利率,但也跟買方?jīng)]什么關(guān)系,買方依舊沒有競爭力?!蓖鯂鴦傉f。
債券應(yīng)向居民和企業(yè)開放
王國剛認(rèn)為,
金融改革
市場化最大的阻力是各方要達(dá)成共識,同時(shí)要真正弄清楚什么叫 “利率
市場化”。“對于目前我國的
金融體系而言,
金融必須回歸實(shí)體
經(jīng)濟(jì),債券應(yīng)該進(jìn)入直接融資工具,向居民和實(shí)體企業(yè)開放?!?br /> 王國剛指出,在理論上和國外實(shí)踐中,債券屬于直接
金融工具,連接著資金供給者和資金需求者,它對銀行的存貸款是一個(gè)替代品。但是,債券到了中國成了間接
金融工具,購買各種債券的主要是銀行和其他
金融機(jī)構(gòu),實(shí)體企業(yè)和居民持有的債券幾乎可以忽略不計(jì)。而銀行和其他
金融機(jī)構(gòu)的資金則來自居民和實(shí)體企業(yè)。所以,中國的債券不能算是直接
金融范疇,它不過是銀行貸款的又一種表現(xiàn)形式而已。
王國剛認(rèn)為,如果用主體概念來講,中國的
金融資源不是
市場在配置,而是銀行乃至
金融機(jī)構(gòu)在配置,和
市場并沒有太直接的關(guān)系。這使得整個(gè)
金融資源配置中出現(xiàn)一系列的錯(cuò)配:主體錯(cuò)配、性質(zhì)錯(cuò)配、期限錯(cuò)配、
市場錯(cuò)配和產(chǎn)品錯(cuò)配。
“
金融必須回歸實(shí)體
經(jīng)濟(jì),必須擴(kuò)大城鄉(xiāng)居民和實(shí)體企業(yè)擁有的
金融權(quán),使他們在發(fā)行
金融產(chǎn)品、交易
金融產(chǎn)品、使用資金方面有足夠的能力。而且這個(gè)能力要在發(fā)展過程逐漸強(qiáng)大,以至于最后能夠跟商業(yè)銀行等存貸款
金融機(jī)構(gòu)競爭,從而形成真正的
金融市場化?!蓖鯂鴦偙硎?。