2014年中國經(jīng)濟(jì)增長速度（GDP）創(chuàng)下24年以來7.4%新低之后，兩會政府工作報(bào)告直接把2015年GDP增長目標(biāo)下調(diào)7%。盡管這一目標(biāo)早為市場所預(yù)期，但也是11年來最低的。而政府調(diào)低經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)不僅在于適應(yīng)新常態(tài)，更在于已經(jīng)認(rèn)識到當(dāng)前中國“房地產(chǎn)化”經(jīng)濟(jì)所面臨問題的嚴(yán)重性。也就是說，對于當(dāng)前中國“房地產(chǎn)化”經(jīng)濟(jì)，房地產(chǎn)只要向縱深調(diào)整，GDP增長下行的壓力就會增大。

從最近國家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)來看， 2015年1-2月，中國社會消費(fèi)品零售總額、房地產(chǎn)開發(fā)投資、工業(yè)增加值等數(shù)據(jù)都低于市場預(yù)期。也就是說，從2014年下半年以來，中國經(jīng)濟(jì)增長下行的動(dòng)能不減，房地產(chǎn)、基建、制度業(yè)投資全面疲軟。

而影響經(jīng)濟(jì)增長下行的最為重要原因就是房地產(chǎn)市場低迷。從目前的形勢來看，中國房地產(chǎn)市場出現(xiàn)了持續(xù)全國性的低迷，商品房銷售一直大幅下滑。如今年1-2月份，商品房銷售面積和銷售額同比分別下降16.3%和15.8%。還有，截至3月5日，廣州住房庫存達(dá)15萬套，創(chuàng)歷史最高水平。還有，近一個(gè)月北京的住房銷售也下降35%以上，而二手房銷售出現(xiàn)了量價(jià)齊跌的趨勢。全國70個(gè)大中城市的住房價(jià)格也連續(xù)幾個(gè)月下跌。

也就是說，從2014年起，中央地方政府采取一系列救房地產(chǎn)的政策，甚至于這些救市政策力度強(qiáng)于2008年。比如2014央行的房貸新政及央行多次降息。但是，這些強(qiáng)力救市政策除了讓些許城市市場短暫回暖之外，所起到作用是十分有限的。國內(nèi)房地產(chǎn)市場的周期性調(diào)整并沒有停止，嚴(yán)重供給過剩的庫存沒有多少放緩，反之國內(nèi)房地產(chǎn)市場的風(fēng)險(xiǎn)卻在增加。

兩會政府工作報(bào)告提出了穩(wěn)定房地產(chǎn)需求的必要性，而此前央行的第四季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告也放棄了“堅(jiān)決抑制投資投機(jī)性購房需求”措辭。也就是說，為了保2015年經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)增長，政府希望支持居民自住和改善性住房需求來再造房地產(chǎn)市場繁榮，并將推出新的救市政策。比如要求銀行的信貸政策進(jìn)一步放松（繼續(xù)降準(zhǔn)降息），要求地方政府對保障性住房采取貨幣化分配，及要求地方政府對嚴(yán)重過剩的商品住房進(jìn)行回購等。即對房地產(chǎn)市場全面松綁，但這些救市場政策并不能讓中國房地產(chǎn)市場短期內(nèi)反彈。

因?yàn)?，就目前中國?a target="_blank" style="color: black;" >房地產(chǎn)市場來說，對于一二線城市，由于房價(jià)過高，絕大多數(shù)居民是沒有支付能力進(jìn)入這個(gè)市場的，現(xiàn)在住房市場基本上是由投資及投機(jī)者為主導(dǎo)。如果房價(jià)下跌，投資者會退出市場，而絕大多數(shù)住房消費(fèi)者又沒有支付能力進(jìn)入房地產(chǎn)市場，這造成了當(dāng)前住房銷售下降及住房庫存越來越多。再加上，高房價(jià)下的住房市場暴利，更多住房供給還會涌現(xiàn)出來，房地產(chǎn)的去庫存化更會嚴(yán)重。如果房價(jià)不下跌，消費(fèi)者更是沒有支付能力進(jìn)入，而投資者的預(yù)期已經(jīng)逆轉(zhuǎn)或進(jìn)入股市。這同樣讓這睦城市住房市場就處于僵持格局中。

對于中國二線以下的城市來說，特別是三四線城市，這些城市的住房自有率本來就很高。在住房制度商品化改革之前，三四線城市居民的基本居住條件就已經(jīng)解決，只不過居住條件好壞而已。近十年間，“房地產(chǎn)化”經(jīng)濟(jì)蔓延到三四線城市之后，這些城市的住房市場得到快速發(fā)展，房地產(chǎn)開發(fā)的全面開花，住房供應(yīng)量急劇增加。由于多數(shù)三四線城市產(chǎn)業(yè)支撐有限，人口結(jié)構(gòu)獨(dú)特及大量人口向一二線城市遷移，住房需求萎縮，住房投資也無法占主導(dǎo)地位，從而使得這些城市的住房過剩更是嚴(yán)重?？梢哉f，對于中國絕大多數(shù)三四線城市的住房市場來說，如果不能夠吸引投資者進(jìn)入，想希望在當(dāng)?shù)氐木用駚硐@些嚴(yán)重過剩的庫存是不可能的事情。

今年兩會政府報(bào)告中提出要對保障性住房采取貨幣化方式來增加居民住房需求，要采取政府回購住房的方式來“去庫存化”。但是，正因?yàn)檫@些地方是靠“房地產(chǎn)化”來拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的，一旦房地產(chǎn)市場出問題，地方政府的土地根本就無法賣出。地方政府的土地財(cái)政沒有了，或很小了，現(xiàn)有的財(cái)政預(yù)算都入不敷出，地方政府已有的融資平臺都無能力償還，那么保障性住房貨幣化的資金和政府回購商品房的資金從何而來？即使是在沿海經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的三四線城市，地方政府財(cái)政支持都會十分有限，那么中部及西部地區(qū)的三四線城市的地方政府更是無力支持。所以，三四線城市住房市場的風(fēng)險(xiǎn)更高。在這種情況下，銀行信貸放松會有限（因?yàn)樯虡I(yè)銀行要考慮其放貸成本及風(fēng)險(xiǎn)），同樣所起到作用會有限。

可以看到，由于前十幾年中國的經(jīng)濟(jì)基本上是由過度信貸擴(kuò)張推動(dòng)的“房地產(chǎn)化”經(jīng)濟(jì)為主導(dǎo)。這種“房地產(chǎn)化”經(jīng)濟(jì)不僅帶動(dòng)GDP的快速增長，也拉動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)及行業(yè)的發(fā)展與繁榮。比如鋼鐵、建筑材料、水泥、電力、基礎(chǔ)設(shè)施等。但是，當(dāng)中國的“房地產(chǎn)化”經(jīng)濟(jì)發(fā)展到現(xiàn)在已經(jīng)不可持續(xù)時(shí)，它的周期性調(diào)整也是必然。而中國房地產(chǎn)市場的周期性調(diào)整，必然會增加中國GDP增長下行的壓力，也會導(dǎo)致相關(guān)行業(yè)的產(chǎn)能過剩，及把各種潛在風(fēng)險(xiǎn)暴露出來。當(dāng)前國內(nèi)不少經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)所顯現(xiàn)出的中國經(jīng)濟(jì)的增長疲軟，很大程度上都是與“房地產(chǎn)化”經(jīng)濟(jì)的調(diào)整有關(guān)。

對這種調(diào)整，中國政府不僅要有清醒的認(rèn)識，增加GDP下行容忍度，更要加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，減弱對“房地產(chǎn)化”經(jīng)濟(jì)依賴，通過有效的信貸及稅收政策讓房地產(chǎn)市場真正回歸到消費(fèi)市場。重新確立政府財(cái)政收入結(jié)構(gòu)，摒棄地方政府的土地財(cái)政，并建立全國性土地基金。這樣才能讓中國房地產(chǎn)帶上健康之路，并促進(jìn)中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定增長。