易憲容,易憲容講師,易憲容聯(lián)系方式,易憲容培訓師-【中華講師網(wǎng)】
原中國社科院金融研究所金融發(fā)展室主任
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易憲容:易憲容:走出濫貸陰影
2016-01-20 708
目前中國金融體系最大風險有三:影子銀行氾濫、地方政府融資平臺過度擴張、樓市泡沫吹大,基本上都是影子銀行過度擴張的結(jié)果,而影子銀行最為重要的渠道是通過同業(yè)市場的創(chuàng)新來實現(xiàn)。   影子銀行是指任何涉及非銀行機構(gòu)及個人的借貸關(guān)係,中國則表現(xiàn)為同業(yè)市場主導(dǎo)的過長及過于復(fù)雜的資金投放鏈,并借道商業(yè)銀行或其他非金融機構(gòu)向企業(yè)發(fā)行貸款融資,讓資金源源不絶地流向房地產(chǎn)市場及地方政府融資平臺。   這種借貸關(guān)係基本上處于政府監(jiān)管之外,再加上金融體系嚴重滯后于實體經(jīng)濟、金融市場改革停滯、央行貨幣政策工具使用不當、利率及匯率市場化程度低,為同業(yè)市場過度擴張及簡單獲利創(chuàng)造了條件,成了近幾年社會融資規(guī)??焖贁U張的重要渠道。   社會融資總額增長最快是通過同業(yè)市場發(fā)放的委託貸款及信託貸款,兩者分別從2011年的12,962億元(人民幣‧下同)和2,034億元,增加到2013年的25,465億元和18,448億元,分別增加近一倍及八倍,中國同業(yè)市場完全超出了發(fā)達國家一般同業(yè)市場的性質(zhì)(即通過商業(yè)銀行之間拆借解決短期流動性問題)。   中國同業(yè)市場是以「銀銀合作」為主導(dǎo),并形成銀信、銀證、銀期、銀保、銀租、銀財?shù)榷喾N合作方式,打破金融分業(yè)監(jiān)管的格局,成了金融體系風險迅速傳導(dǎo)及放大的根源。   為了治理影子銀行及規(guī)范同業(yè)市場,從2013年3月起,政府陸續(xù)發(fā)布了8號文及107號文。最近發(fā)布的9號文《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)的通知》,目的在于控制銀行同業(yè)業(yè)務(wù)中快速增長的非標準債權(quán)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù),以全面規(guī)范金融機構(gòu)同業(yè)市場為切入點整頓影子銀行,并納入監(jiān)管框架之內(nèi)。   在利率及匯率市場化改革嚴重滯后下,按照9號文的規(guī)定,將導(dǎo)致資金流向、資金的利益格局及金融市場行為發(fā)生巨大變化,將導(dǎo)致社會融資規(guī)??s小、信貸市場供應(yīng)收縮、信貸違約增加、再融資成本上升、地方融資平臺及房地產(chǎn)企業(yè)資金鏈面臨斷裂,房地產(chǎn)市場的周期性調(diào)整進一步加深,經(jīng)濟增長下行更為嚴重。   同時,這也可能降低商業(yè)銀行的盈利水平,互聯(lián)網(wǎng)金融資產(chǎn)也會因指定資產(chǎn)回報率下降令吸引力降低,互聯(lián)網(wǎng)金融爆炸式增長退潮。但長期來看,有助于降低金融市場的系統(tǒng)性風險。   不過,僅從技術(shù)性角度來出臺監(jiān)管措施是不夠的,短期會有點作用,長期可能會有新的金融創(chuàng)新方式來突破管制。因此,最關(guān)鍵是加快利率及匯率市場化改革,改變央行貨幣政策思路,讓有效的價格機制起決定性作用,才能把整頓影子銀行對市場的沖擊降到最低。
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