從2013年美聯(lián)儲放言要退出QE以來，美元就可能走強。何也？因為國際市場上預(yù)期以美元為主導(dǎo)的廉價資本盛宴結(jié)束，早些時候流向各新興市場或全球各地的資金都可能重新回到美國。也就是說，當(dāng)全球大規(guī)模流動的資金發(fā)生根本性逆轉(zhuǎn)時，不僅國際金融市場的產(chǎn)品價格、利益關(guān)系及行為方式會發(fā)生根本的變化，也會讓美元價格出現(xiàn)全面的逆轉(zhuǎn)。我在2013年初就指出，在經(jīng)濟全球化及金融一體化的今天，如果國際市場流動性流向發(fā)生根本性變化，它對國內(nèi)外市場所造成巨大的影響與沖擊是不可低估的。
實際上，2013年以來的出現(xiàn)情況比我估計的還要進取。特別是對于一些新興市場經(jīng)濟國家，市場預(yù)期改變導(dǎo)致了匯率的重大調(diào)整。同時，即使是發(fā)達國家，如加拿大及澳大利亞，2013年以來的匯率震蕩同樣是巨大的。加拿大元對美元同樣出現(xiàn)較大幅度的貶值。而且，如果這股全球資金流向進一步強化時，美元強勢可能進入一個長周期（即盡管未來美元匯率會出現(xiàn)上下波動，但總體而言是處于上行的態(tài)勢）。
何也？就國際市場的情況來看，在經(jīng)濟上能夠與美元抗衡的只有歐元（當(dāng)中國人民幣不是國際貨幣時，連與美元抗衡的資格都不存在，也就談不上與美元抗衡了，因為人民幣根本就沒有進入國際市場）。即使歐元可與美元抗衡，但就是目前的情況來看，歐元區(qū)18個成員國的5月份通貨膨脹不但繼續(xù)處于歐洲央行訂定的危險區(qū)（danger zone，低于1%）徘徊，也出乎市場預(yù)期由4月的0.7%跌至0.5%，歐元區(qū)面臨的通貨緊縮惡化的危險。還有，盡管歐洲主權(quán)債務(wù)危機有所緩和，其各國債券利率已經(jīng)下跌，但是歐元區(qū)不僅主權(quán)債務(wù)水平還在持續(xù)上升，而且各國經(jīng)濟增長縱有改善，仍然很乏力。同時，在歐元區(qū)，除了經(jīng)濟風(fēng)險之外，其政治風(fēng)險也在上升。烏克蘭事件震蕩將嚴重影響歐洲經(jīng)濟復(fù)蘇。歐洲各國的議會選舉也突出顯示出各國政黨所受到重創(chuàng)。而歐元區(qū)的經(jīng)濟不好，歐元的弱勢是必然。
其次，美聯(lián)儲QE購買債券的計劃今年退出成了定局。盡管美聯(lián)儲在什么時候什么情況下加息還是不確定的，但最晚在2015年上半年利率上升也是大概率的事件。而這不僅意味著美元實際上的流動性在收縮，也意味著市場預(yù)期美元流動性會收緊。在這后一種情況下，全球資金回到美元體系的概率大增。如果美聯(lián)儲在本月18日的FOMC會后維持目前的Tapering步伐，全球兩大經(jīng)濟體（美元與歐元）的貨幣兩大經(jīng)濟體的貨幣供應(yīng)此消彼長，更是助長美元進入一個較長升勢期。
更為重要的是，還是美國實體經(jīng)濟的本身已經(jīng)開始進入復(fù)蘇增長期。可以說，當(dāng)前經(jīng)濟增長，股市所導(dǎo)致的財富效應(yīng)不可忽視，但最為重要的還是美國實體經(jīng)濟重大變化。比如美國農(nóng)業(yè)革命、網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟突飛猛進、頁巖氣的開采等近幾年來取得相當(dāng)?shù)倪M展。這不僅反映變美國勞工市場持續(xù)改善，美國經(jīng)濟活動開始轉(zhuǎn)強，也表現(xiàn)為美國財政赤字近年來有顯著改善，由2009年最高峰的超過14000億美元，逐步縮減到最新的約6800億美元，大大減輕了美聯(lián)儲尋找資金化解聯(lián)邦政府赤字的壓力。而財政赤字縮減，對美元具有最為基本的支持作用。
還有一件事情就是，美國頁巖氣的開采技術(shù)革命之后，美國對進口石油的依賴逐漸減弱。由2006年高峰時每日進口超過1400萬桶石油，跌至最新的不足600萬桶。借助于新的石油開采技術(shù)，美國本土石油產(chǎn)量近年來有長足的增長，目前已經(jīng)回復(fù)到1980年代后期水平。而美國進口原油急劇減少，對外支付的石油美元也會縮減，這當(dāng)然有利于對美元強勢的支持。同時，作為座輪子上的美國來說，石油價格下降則拉動美國經(jīng)濟增長最好的動力。
當(dāng)前，總是有不少人都在說，希望用一種新貨幣來替代美元，來改變當(dāng)前的國際貨幣體系，并以此來反對美元的“世界霸權(quán)”，不過，從目前及一個較長的時期來看，這種可能性不大，反之，美元可能進入一個較長的強勢周期。如果是這樣，國內(nèi)居民及企業(yè)、投資者應(yīng)該看到該問題的實質(zhì)了吧？我們的資產(chǎn)是否也應(yīng)該進入一個全球配置階段，而不是坐井觀天！