銳澳母公司百潤(rùn)股份發(fā)布一季度業(yè)績(jī)報(bào)告，據(jù)公告顯示，今年1-3月實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.16億元，去年同期是8.1億元，同比猛降73.3%；凈利潤(rùn)虧損6357萬(wàn)元，虧損高達(dá)8500萬(wàn)元，下滑率高達(dá)驚人的741.16%。不僅如此，百潤(rùn)財(cái)報(bào)表示，公司預(yù)計(jì)1-6月會(huì)虧損5000萬(wàn)-1.5億元。有業(yè)內(nèi)人士指出，預(yù)調(diào)雞尾酒市場(chǎng)跟風(fēng)嚴(yán)重，市場(chǎng)產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩，同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)激烈，行業(yè)毛利快速下跌，這些都導(dǎo)致銳澳業(yè)績(jī)快速下降。此外，也有專(zhuān)家質(zhì)疑，去年百潤(rùn)收購(gòu)主攻銳澳的巴克斯酒業(yè)，期間百潤(rùn)股份實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.15億元，而僅一年之后，百潤(rùn)業(yè)績(jī)大變臉，有可能是資本運(yùn)作后的結(jié)果。

凈利大跳水

      繼去年四季度凈利巨虧2億元后，百潤(rùn)股份再次陷入虧損，據(jù)一季度財(cái)報(bào)顯示，今年1-3月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.16億元，較去年同期下降73.3%；實(shí)現(xiàn)歸屬于公司股東的凈利潤(rùn)6357萬(wàn)元，較去年同期下降120.18%。不久之前，銳澳高調(diào)宣布推出兩個(gè)系列新產(chǎn)品，顯示其對(duì)于預(yù)調(diào)酒即將到來(lái)的旺季信心滿(mǎn)滿(mǎn)。然而，銳澳母公司百潤(rùn)股份顯然對(duì)于市場(chǎng)的判斷顯得比較理性。

     相關(guān)資料顯示，百潤(rùn)預(yù)計(jì)今年1-6月會(huì)虧損5000萬(wàn)-1.5億元，這意味著今年二季度公司虧損面或?qū)U(kuò)大。

     至于使百潤(rùn)的業(yè)績(jī)一年間猶如瀑布般的始作俑者，財(cái)報(bào)中指出，公司營(yíng)業(yè)收入的降低主要系巴克斯酒業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入較去年同期下降幅度較大所致。

     對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士分析，銳澳作為百潤(rùn)的主營(yíng)業(yè)務(wù)板塊，其市場(chǎng)表現(xiàn)可以直接反映母公司的盈利情況。

供給關(guān)系失衡

     據(jù)了解，去年同期正是預(yù)調(diào)雞尾酒的高峰時(shí)期，行業(yè)發(fā)展勢(shì)頭正猛，多家飲料巨頭和酒企相繼推出了自己的產(chǎn)品。然而預(yù)調(diào)雞尾酒行業(yè)還處于導(dǎo)入和消費(fèi)者教育培養(yǎng)階段，現(xiàn)被過(guò)度開(kāi)發(fā)，行業(yè)容納量已接近臨界點(diǎn)，導(dǎo)致競(jìng)爭(zhēng)異常慘烈。預(yù)調(diào)雞尾酒行業(yè)不僅沒(méi)有如預(yù)期般形成快速增長(zhǎng)，還出現(xiàn)萎縮趨勢(shì)。洋河股份、山西汾酒、瀘州老窖等企業(yè)紛紛暫停了預(yù)調(diào)雞尾酒項(xiàng)目，黑牛食品甚至以公開(kāi)拍賣(mài)的方式轉(zhuǎn)讓預(yù)調(diào)雞尾酒生產(chǎn)線(xiàn)。

     中國(guó)品牌研究院食品飲料行業(yè)研究員朱丹蓬表示，市面上推出的預(yù)調(diào)雞尾酒產(chǎn)品大多換湯不換藥，產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重、良莠不齊致使毛利率極速下降，也影響了銳澳的業(yè)績(jī)。

經(jīng)銷(xiāo)商不堪重負(fù)

     市場(chǎng)驟然轉(zhuǎn)冷，一度高歌猛進(jìn)的銳澳也遭遇了動(dòng)銷(xiāo)不暢、渠道庫(kù)存高企的尷尬局面，對(duì)此百潤(rùn)股份在財(cái)報(bào)中承認(rèn)，今年二季度仍需消化經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)存，預(yù)計(jì)二季度才能逐漸恢復(fù)到正常銷(xiāo)售水平。

     據(jù)了解，銳澳對(duì)經(jīng)銷(xiāo)商采取的是周轉(zhuǎn)金政策，經(jīng)銷(xiāo)商需提前一個(gè)月給銳澳付款，廠家根據(jù)預(yù)定量進(jìn)行生產(chǎn)。但是，由于前期市場(chǎng)過(guò)熱，許多經(jīng)銷(xiāo)商盲目入市，或者高估了市場(chǎng)潛力，導(dǎo)致經(jīng)銷(xiāo)商產(chǎn)生大量壓貨。有業(yè)內(nèi)人士指出，企業(yè)對(duì)于預(yù)調(diào)雞尾酒市場(chǎng)估計(jì)過(guò)于樂(lè)觀，原本制定的戰(zhàn)略與市場(chǎng)實(shí)際情況偏移；而經(jīng)銷(xiāo)商認(rèn)準(zhǔn)銳澳市場(chǎng)火爆，為了完成銷(xiāo)售任務(wù)大量投機(jī)壓貨，一旦動(dòng)銷(xiāo)放緩，便會(huì)直接導(dǎo)致渠道庫(kù)存過(guò)度膨脹，波及企業(yè)業(yè)績(jī)。

     一位不愿透露姓名的經(jīng)銷(xiāo)商報(bào)料，事實(shí)上銳澳之前的斷貨并非是市場(chǎng)快速擴(kuò)容所致，與其快速發(fā)展經(jīng)銷(xiāo)商團(tuán)隊(duì)有關(guān)系。2015年銳澳的全國(guó)經(jīng)銷(xiāo)商團(tuán)隊(duì)從之前的400多家發(fā)展到1000多家。經(jīng)銷(xiāo)商急速增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)市場(chǎng)份額的增長(zhǎng)速度。也就是說(shuō)，之前銳澳的繁榮景象，其中不乏虛假繁榮的因素。

     與此同時(shí)，白酒營(yíng)銷(xiāo)專(zhuān)家晉育峰指出，動(dòng)銷(xiāo)速度放緩，迫使銳澳在常規(guī)的渠道費(fèi)用外又額外補(bǔ)貼費(fèi)用用以經(jīng)銷(xiāo)商促銷(xiāo)，這也是銳澳凈利下降的原因之一。

利益鏈條折戟

     據(jù)了解，百潤(rùn)股份收購(gòu)巴克斯酒業(yè)時(shí)，便曾有業(yè)內(nèi)人士質(zhì)疑背后有利益輸送。據(jù)了解，巴克斯酒業(yè)的控股股東與百潤(rùn)股份的法定代表人為同一人即劉曉東，2009年，劉曉東等人以100元的象征價(jià)收購(gòu)百潤(rùn)股份旗下巴克斯酒業(yè)，此后隨著預(yù)調(diào)雞尾酒在市場(chǎng)上走俏，巴克斯酒業(yè)的業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)。

     2014年9月，百潤(rùn)股份拋出一份重組方案，擬增發(fā)55.63億元資金購(gòu)買(mǎi)巴克斯酒業(yè)。值得注意的是，截至2014年6月30日，巴克斯酒業(yè)凈資產(chǎn)總額僅為2.46億元，即此次收購(gòu)的評(píng)估增值率高達(dá)2207.21%。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，預(yù)調(diào)雞尾酒市場(chǎng)容量較小，百潤(rùn)股份以此高價(jià)收購(gòu)巴克斯酒業(yè)，是左手倒右手，疑有利益輸送之嫌。

     2015年一季度，百潤(rùn)股份正醞釀并購(gòu)銳澳生產(chǎn)方巴克斯酒業(yè)，其凈利潤(rùn)處于高峰時(shí)期，并購(gòu)落聽(tīng)之后，百潤(rùn)股份的業(yè)績(jī)節(jié)節(jié)敗退。據(jù)財(cái)報(bào)顯示，百潤(rùn)股份去年單季凈利潤(rùn)分別為3.15億元、2.98億元、8816萬(wàn)元和-2億元，呈現(xiàn)一路下滑的趨勢(shì)。晉育峰指出，百潤(rùn)業(yè)績(jī)?cè)诙唐趦?nèi)出現(xiàn)大變臉，不排除其股東為推高溢價(jià)而進(jìn)行了資本運(yùn)作，借此提高在百潤(rùn)的股權(quán)和影響力。