解構(gòu)螞蟻金服：看看中國真正的互聯(lián)網(wǎng)金融

　　近期A股的大跌讓此前股市刮起的互聯(lián)網(wǎng)風暴失色不少。在此前很長的一段時間內(nèi)，搭上互聯(lián)網(wǎng)的快車就意味著市值的飆升。然而中國真正的互聯(lián)網(wǎng)巨頭并未出現(xiàn)在A股，尤其是BAT為代表的頂尖公司。不過，這一局面很快將發(fā)生改變。螞蟻金服距離上市為期不遠，估計最晚在2017年有可能就將登陸資本市場。

　　螞蟻金服，這家可能是中國甚至全球最值錢的未上市初創(chuàng)企業(yè)正在逐步揭開神秘面紗，這讓我們可以更近距離的觀察這家云集支付寶、余額寶、網(wǎng)商銀行及芝麻信用等明星業(yè)務(wù)的公司。

　　隨著最新一輪融資的完成，近期關(guān)于螞蟻金服的消息開始顯著增加。據(jù)華爾街見聞獲得的消息，螞蟻金融在這輪融資總共出售了近12%的股份，融資金額接近130億人民幣，相信螞蟻金服這一輪的融資也成為國內(nèi)單筆融資規(guī)模最大的案例。。投資人名單可謂星光熠熠。結(jié)合公開資料可以了解到，“國字頭”背景的社?；?、國開金融分別入股約5%、3%，人保財險大約持有0.5%，此外，中國人壽(27.91 -1.03%，咨詢)以及與馬云共同成立云鋒基金的虞鋒也在投資者行列。值得一提的是，這也是全國社?；鸬谝粏沃苯油顿Y。

　　關(guān)于螞蟻金服的估值眾說紛紜。按人保資本9億元的投資額估算，螞蟻金服的估值接近1800億元人民幣。但據(jù)華爾街見聞了解，這一估值并不能真正反映螞蟻金服的估值。因為根據(jù)此前螞蟻金服跟阿里集團的協(xié)議，在螞蟻金服上市之前，阿里巴巴集團將獲得37.5%的螞蟻金服的稅前利潤;一旦螞蟻金服上市，阿里巴巴集團可以選擇“利潤分享”終止，從而一次性獲得IPO時螞蟻金服總價值的37.5%。所以，這一估值只反映的是螞蟻金服62.5%的估值，螞蟻金服的真正估值應(yīng)該已經(jīng)超過了3000億人民幣即500億美元。隨后金融時報、路透等媒體相繼報道稱螞蟻金服的估值在450億-500億美元之間，相信后者計算的估值更接近螞蟻金服真正的估值?！斎?，這還不算螞蟻金服在給社?；鹑牍傻臅r候還打了折扣。

　　如此高的估值讓螞蟻金服堪比Uber，成為全球最昂貴的獨角獸公司。在創(chuàng)投界，投資人會把估值超過10億美元的初創(chuàng)企業(yè)稱為獨角獸，把規(guī)模達到1000億美元的初創(chuàng)公司稱為超級獨角獸。

　　螞蟻金服究竟是什么？

　　起底螞蟻金服版圖

　　自去年10月份正式成立集團以來，螞蟻金服始終以一種進擊的姿態(tài)，不斷在市場上弄出聲響。芝麻信用公測、招財寶破千億、余額寶規(guī)模超6000億、收入恒生電子(81.69 -10%，咨詢)、成立螞蟻達客、開辦網(wǎng)商銀行……有輿論甚至用“暴兵”二字來形容螞蟻金服的業(yè)務(wù)進展。加上已有的支付寶和螞蟻小貸，如今的螞蟻金服，已經(jīng)成為一個橫跨支付、基金、保險、銀行、征信、互聯(lián)網(wǎng)理財、股權(quán)眾籌、金融IT系統(tǒng)的互聯(lián)網(wǎng)金融集團。

　　下面這張圖是國內(nèi)首度曝光的螞蟻金服業(yè)務(wù)板塊圖，華爾街見聞來帶你解讀下馬云的野心：

　　支付業(yè)務(wù)版塊

　　這是螞蟻金服賴以起家的業(yè)務(wù)，也是螞蟻金服眾多互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的入口，目前集團旗下品牌主要是支付寶?；ヂ?lián)網(wǎng)行業(yè)有一句話，叫“得支付者得天下”。目前的螞蟻金服是網(wǎng)絡(luò)支付領(lǐng)域當之無愧的王者。在PC端，支付寶通過11年耕耘地位無人能撼，市場份額接近50%。在移動端，盡管競爭激烈，但支付寶強勢依舊，艾瑞統(tǒng)計顯示，2014年末支付寶移動端的市場份額達到了82.8%。

　　根據(jù)財新雜志采訪的數(shù)據(jù)顯示，目前支付寶活躍用戶數(shù)已經(jīng)超過4億，其中超過80%為移動端用戶，日常每天的支付筆數(shù)超過1.2億筆。無論是用戶規(guī)模還是支付筆數(shù)，支付寶都已是全球最大網(wǎng)絡(luò)支付平臺和最大的移動支付平臺。有消息稱，另一網(wǎng)絡(luò)支付巨頭PayPal即將從eBay拆分獨立，市場給予其估值400億美金。事實上，這家曾經(jīng)的全球第一大支付公司目前和支付寶的差距正越拉越大，僅以移動支付筆數(shù)來看，2014年支付寶就是PayPal的4倍。

　　當然，支付的價值不僅于此，螞蟻金服對這一點的認知是最深刻的。隨著移動時代的到來，支付即是連接。以用戶為中心，通過支付可以去連接商業(yè)、服務(wù)、生活、金融，支付寶利用自己的絕對優(yōu)勢，廣泛地進行著各種連接，拿下O2O、公共服務(wù)等領(lǐng)域后，會成為國內(nèi)最大的在線生活服務(wù)平臺。

　　理財業(yè)務(wù)板塊

　　從排兵布陣來看，這是螞蟻金服最重要的業(yè)務(wù)板塊之一。支付業(yè)務(wù)是讓人能花錢、能省錢，理財業(yè)務(wù)則是讓人能掙錢。只有在后端做大理財業(yè)務(wù)，用戶愿意把錢放在螞蟻金服體系內(nèi)，前端的支付業(yè)務(wù)才能成為有源之水。

　　螞蟻金服目前擁有超過2億理財用戶，這一板塊的厚度和深度無人可及。余額寶、招財寶、螞蟻達客，再加上入股的眾安保險、數(shù)米基金網(wǎng)、網(wǎng)金社。各個子品牌間又分工協(xié)作，分層滿足用戶不同層次的理財需求，形成完整的產(chǎn)品矩陣。從業(yè)務(wù)相似性來看，這一業(yè)務(wù)板塊，相當于陸金所+東方財富(55.62 -2.06%，咨詢)網(wǎng)+最大基金公司+……的總和。

　　其中，余額寶作為最閃耀的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品，規(guī)模超過6000億，是全球前三大貨幣基金。它的定位是現(xiàn)金管理工具。對于那些更加在乎收益，風險偏好適中、投入金額較大的純理財用戶，螞蟻金服則為他們準備了招財寶。上線僅一年有余的招財寶，目前交易額超過1600億，是國內(nèi)最大的網(wǎng)絡(luò)理財平臺。那些偏好高風險高收益的理財用戶，則可以在網(wǎng)金社找到屬于他們的投資機會。保險方面，除了給各大保險公司提供銷售平臺外，螞蟻金服作為最大單一股東的眾安保險是國內(nèi)第一家互聯(lián)網(wǎng)保險公司，旗下保險產(chǎn)品創(chuàng)新不斷，其中運費險等是全球單日銷售量最大的險種。在股權(quán)眾籌領(lǐng)域布下的棋子螞蟻達客相信很快會面世。在證券領(lǐng)域，盡管傳言不斷，但始終未見螞蟻金服落子，可以肯定的是螞蟻金服不會在這一領(lǐng)域缺席。

　　等到布局全面后，未來螞蟻金服的理財業(yè)務(wù)，將成為一個一站式的理財平臺，平臺上有各種投資理財業(yè)務(wù)，用戶的錢進來后，就不用再出去了。