在上周我們就指出中國人民銀行將為之前的暴跌埋單。

剛剛過去的周末，救市已經升級至國家層面。不再只是證監(jiān)會，甚至國務院各部門都出面商討救市良藥。證監(jiān)會公告稱，中國人民銀行將協(xié)助通過多種形式給予中國證券金融股份有限公司流動性支持。

因為中國人民銀行的此舉并不是向其資產負債表上增加股票買入，中國肯定不會認可這是中國版量化寬松(QE)的說法，但是當前中國人民銀行的所作所為就是直接向個人投資者通過融資融券購買的股票直接注資。如果說央行直接注資將風險資產貨幣化不算量化寬松政策的話，那么我們不知道這該算什么。

中國人民銀行的此舉是在21家券商上周六宣布承諾動用6月凈資產的15%支持中國股市后緊跟著推出的。該筆資金大約有1200億人民幣(約190億美元)，資金將主要用于投資藍籌股ETF。這意味著，中國人民銀行將向數千億人民幣的非正規(guī)融資展開作戰(zhàn)。

很顯然，目前市場的命運實實在在地掌握在了中國人民銀行的手中，這反映了中國政府堅定的救市決心，中國人民銀行或將救市堅持到底。

正如之前我們曾經指出的，A股市場在中國政府出手后才會見底，而政府出手將很有可能通過中國人民銀行進行。中國政府通過央行救市的第一步就是央行承諾將提供流動性支持以穩(wěn)定市場。我們預計A股市場將在未來數天中實現反彈，特別是一些大市值股票。如果真是那樣，那么我們建議投資者在高點賣出，特別是券商股。從基本面上看，上證綜指在過去12個月的預期市盈率為31倍，在我們看來仍然較貴。我們預計，除非中國人民銀行在未來承諾無限度的支持市場，否則A股將在幾個月中達到某個支撐位后再次暴跌。

政府在上周末都做了什么

在上周末中國監(jiān)管機構宣布的一系列救市措施中，我們認為有三項意義重大。

1，暫停A股IPO發(fā)行；

2，21家證券公司向市場注入1200億元人民幣購買藍籌股ETF；

3，中國人民銀行將向中國證券金融股份有限公司(CSFC)提供流動性支持。 中國證券金融股份有限公司(CSFC)是中國融資融券業(yè)務的清算機構。同時它是向證券公司進行融資融券服務的唯一機構。在我們看來，在所有的措施中，第三項措施是最重要的。因為它對市場心態(tài)有著潛在性影響。我們對于第一項和第二項措施可以在周一阻止投資者撤出，市場下跌。

中國人民銀行是否會堅持到底？

中國證監(jiān)會對于流動性支持的聲明并沒有解釋中國證券金融股份有限公司(CSFC)將怎樣使用這些理東西以及流動性支持的有多大規(guī)模。我們預計，中國人民銀行對于中國證券金融有限公司的首筆流動性支持將在周一券商資金達到前達到。(券商資金按中國證券金融股份有限公司的要求應在周一11點到達公司)。據內地媒體報道，中國證券金融股份有限公司相信在短期內市場將由1萬億人民幣的流動性注入。因此我們預計，中國人民銀行在未來仍有可能向市場注入上萬億資金，資金將主要來自養(yǎng)老基金和保險基金。在目前這個階段，在我們看來中國人民銀行還不會直接入市購買股票或是承諾不限制的支持。

但是，我們不得不承認中國人民銀行事實上已經邁出了入市購買股票的第一步。我們不認為央行直接入市與其向券商提供流動性支持以支持兩融交易之間有很大的區(qū)別。

中國人民銀行有效地將風險資產實現了貨幣化。同樣我們對于中國人民銀行是否會迅速實行無條件救市的決定不是很確定。在當前的環(huán)境下，中國無法承受股票市場的崩潰，因此不會任由股市下跌而無動于衷。

因此，我們預計市場對于上周一系列的救市措施的反應仍將會是更多的賣出。正如之前中國人民銀行降準降息后，市場的反應。中國人民銀行正在逐漸失去控制市場?！叭绻稽c中國人民銀行成為市場資金提供的主力，那么中國人民銀行的信譽將會受到損害?！?/p>

美國股市哪些做法可以借鑒？

美國股市有些做法，長期以來，證明是能夠保持股市健康發(fā)展的，中國股市是完全可以借用。

美國紐約證券交易所門外路口，站立著一座銅鑄公牛，栩栩如生，威武雄壯。公牛，愛沖愛闖，象征牛市。

公牛，英文是bull。雄性之蛋蛋，英文叫ball，球。形象記憶很好聯想，bull有ball。

中國游客通常喜愛摸著牛角拍照，以求沾點股市發(fā)財的牛氣。但也有女性游客對?！扒颉鼻橛歇氱?，手摸牛球。寓意不明。

股市有牛，也會有熊，甚至是惡熊。美國股市經歷過幾次著名的股災。

1929年，全民狂熱炒股，9月初，道瓊斯指數比年初暴漲了1倍多。10月29日，“黑色星期二”，突然降臨，成為美國股市歷史上最黑暗的一天，此后，美國和全球進入了長達10年的經濟大蕭條時期。

1980年，里根入主白宮。而后美國經濟日漸發(fā)展，通貨膨脹率下降，國際游資流入美國，股價大幅上升，道瓊斯指數1987年8月的最高點，較1982年最低點上漲了2.5倍。

1987年10月19日，“黑色星期一”，道瓊斯指數一天之內狂瀉5百多點，跌幅高達22.6%。此次暴跌觸發(fā)了世界性股災。整個10月，世界重要股市市值損失近1萬8千億美元。

最近的一次，猶歷歷在目。2008年次貸危機引發(fā)金融危機，股票連連下跌。道瓊斯指數，2007年底約為1萬4千多點，2009年3月初跌至6千6百多點。

美國政府及時救市，啟動量化寬松(Quantitative Easing，簡稱QE)，大力注入流動性，有效地減弱了股災對實體經濟的沖擊。美國經濟穩(wěn)健復蘇，現道瓊斯指數已上漲到1萬8千點上下。

長期而言，美國股市屬于慢牛。一是總體上看，是往上走的。如果你不是孤注一擲地買一兩個股票，而是分散地買各個板塊的質優(yōu)股票，并分別設定止損，或者簡單地買指數，而后“壓箱底”，不去看它， 十年、二十年后，基本上是能翻倍的，弄得好，10倍20倍都有可能。

美國股票，基本都是波動上坡的，不像國內的某些股票每天漲停、連續(xù)十來天瘋漲?；鸺降纳细Z，結果必然是墜落。

二是每天的漲幅或跌幅，基本都在1%之內。道瓊斯（DJIA）、納斯達克(Nasdaq)和標準普爾500(S&P500)，三大指數，幅度都超過1%，美國炒股華人稱之為“三個代表”，是不容易見到的。

美國股市有些做法，長期以來，證明是能夠保持股市健康發(fā)展的，也是能夠保護股民合法權益的。其實，中國股市是完全可以借用的。例舉如下。

其一，沒有漲停規(guī)定。國內的漲停規(guī)定，看來好像有其道理，但實際上是弊多利少。因為，莊家與機構大戶可利用它進行炒作，尤其是對小盤股，更易于控盤。他們擁有巨大的資源優(yōu)勢，可利用漲停規(guī)定，有計劃地控制市場行情，達到自己的目的。

有的股票的操縱結果是，“莊稼”不見了，滿載而歸；只留下“青蛙”，凄涼守望。

其二，沒有“T+1”的規(guī)定。你買了一只股票，發(fā)現方向不對，可以瞬間賣掉，不必坐以待斃，等到明天。

當然，當日買進賣出是有資金要求的，那就是賬戶里股票價值和現金必須至少為2萬5千美元，否則，一周（五個工作日）中只能進行3次當日買進賣出，若是超過了，則被停止交易90天，要等到補足到2萬5千美元才可恢復交易。

其三，小散可以買賣期權。期權，英文叫option，意即選擇權?？礉q期權叫call，看跌期權叫put。股票和指數的期權，就是給你一個在一定的時間內以一定的價格買進或賣出某一股票（或指數）的選擇權利。

比如，你買進某股票，股價為100元，100股為1萬元。你覺得它還有很大的上升空間，但是，為以防萬一，你就可買一個一個月（或更長時間）的看跌期權，可能要花幾百元。

在期權到期之前，你那股票不幸真跌了，跌了25%，整整5千元，你會慶幸你買了期權，你只損失了那幾百元，而不是5千元。

你若深信你那股票還會漲回去，那也可以賣掉你的期權，它可能已經暴漲到5千元左右。這就是“對沖”，英文叫Hedge，含有避險、套期保值之義。

其四，小散可以賣空。所謂賣空（short），國內叫做空，根據百度百科的解釋，“是股票、期貨等市場的一種操作模式。與多頭相對，理論上是先借貨賣出，再買進歸還?！?/p>

做空是做多的反向操作，比如，“全通教育”460多元時，你覺得它根本不值這個價，就可以做空，向券商先借貨賣出，等到它掉到200多，甚至等到現在80多，再買回來還掉。

做空（賣空），是一個非?；镜母拍??？墒?，國內有人在使用這個基本概念時是有誤的。

“正是這些上市公司大股東及高管集中減持套現5000億元引爆了股指暴跌。”該專家沒有弄清，既然是“減持”，說明是持有股票的，持有股票而賣掉一些，那就不能歸于“做空”。

在做空后，若股價上升，做空者不得不買回，否則，理論上說，損失是無底的。因而，做空都是短期行為，所以英文叫short，而做多，英文叫l(wèi)ong，寓意長期持有。

顯然，若真是敵對勢力惡意做空股市的話，政府是很容易對付的，只要重拳反擊，股價一升，空頭就會慌忙買回，便會發(fā)生軋空頭（Short squeeze），股市由此回升。

其五，不收印花稅而收資本收益稅。若持有的股票不滿一年賺錢賣掉了，那屬于短期資本收益（Short-term capital gains），計入你的年收入，按所得稅收稅，收入高的相當痛，2014年的稅率可高達39.6% 。

若持股1年以上賣掉，則屬于長期資本收益（ Long-term capital-gains），收稅優(yōu)惠，最高為20%，收入一般的小百姓，稅率很低，甚至為零。

這一條“資本收益稅”，估計國內股民不會希望政府山寨借用。但是，另一條稅收規(guī)定，應該會受到歡迎，那就是：股票輸錢了可抵稅，每年可抵3千美元。

比如，一年炒股，賣了股票，虧了9千。那么，年度計算個人所得稅時，可報3千美元損失，根據你的稅率，多少可撈回一點損失，比如，稅率是20%，那就撈回6百。第二年第三年還可以繼續(xù)報3千美元損失，三年總共可撈回1千8百美元。相比9千，當然撈回的只是小頭，但是聊勝于無，多少是個安慰吧。

總體來說，美國的股市是十分規(guī)范的；股民的權益是得到保障的。然而，任何投資都是有風險的，尤其是融資炒股、大躍進式炒股，很容易被“割韭菜”。所以，美國有相當數量的人不投資任何股票。

2015年4月10日報道，根據Bankrate's Money Pulse的調查，美國成人不到半數，只有48%，投資股票（Less than half, or 48%, of American adults have money in stocks）。

此“投資股票”，除了人們熟知的持有個股（individual stocks）外，還包括其他渠道中的股票：養(yǎng)老基金（pension funds）, 401(k) 退休計劃，個人退休賬戶（IRAs）,互惠基金（ mutual funds）, 交易所交易基金（ETFs）。

而據最近的“美國喝咖啡趨勢”（National Coffee Drinking Trends）的報告，與此相比，美國成人約有61%每天至少喝一杯咖啡（Compared to that, about 61% of adults have at least a cup of coffee daily）。

近年來，若持有股票多年不動，回報是相當可觀的。如果你買星巴克拿鐵咖啡（Caffe Latte），一天3美元多，一年大約花1200美元。若2009年3月將此1200美元買入標準普爾指數，那么，今天就變成3600美元了。

文章來源：MIFA財智天下