作者：吳瑕 續(xù)：識破融資騙局防范欺詐風險中小企業(yè)正確融資決策的八項原則實踐中，有的中小企業(yè)在融資過程中沒有明確的計劃，盲目性很大，抱著僥幸的心理誤打誤撞，對投資方不加鑒別全面接觸，讓許多招搖行騙的投資中介或者投資公司有機可趁。后果嚴重的導致企業(yè)蒙受重大損失，影響了企業(yè)的正常發(fā)展；輕者也使企業(yè)浪費了不少的人力和財力。此外，由于有的中小企業(yè)對融資的難度缺乏充分的心理準備，一旦幾次融資行動受挫，便放棄了融資計劃，錯失了一些可以成功的引資機會，延緩了企業(yè)發(fā)展的步伐，頗為遺憾。因此，企業(yè)在正式融資之前要制定一個指導企業(yè)融資行為的融資計劃書，其中包括融資決策的指導原則和其他一些融資行為準則，目的在于確保企業(yè)融資活動順利進行。一、收益與風險相匹配原則企業(yè)融資的目的是將所融資金投人企業(yè)運營；最終獲取經濟效益，實現股東價值最大化。在每次融資之前，企業(yè)往往會預測本次融資能夠給企業(yè)帶來的最終收益，收益越大往往意味著企業(yè)利潤越多，因此融資總收益最大似乎應該成為企業(yè)融資的一大原則。然而，“天下沒有免費的午餐”，實際上在融資取得收益的同時，企業(yè)也要承擔相應的風險。對企業(yè)而言，盡管融資風險是不確定的，可一旦發(fā)生，企業(yè)就要承擔百分之百的損失了。中小企業(yè)的特點之一就是規(guī)模小，抗風險能力低，一旦風險演變?yōu)樽罱K的損失，必然會給企業(yè)經營帶來巨大的不利影響。因此中小企業(yè)在融資的時候千萬不能只把目光集中于最后的總收益如何，還要考慮在既定的總收益下，企業(yè)要承擔怎樣的風險以及這些風險一旦演變成最終的損失，企業(yè)能否承受。即融資收益要和融資風險相匹配。二、融資規(guī)模量力而行原則確定企業(yè)的融資規(guī)模，在中小企業(yè)融資過程中也非常重要。籌資過多，可能造成資金閑置浪費，增加融資成本；或者可能導致企業(yè)負債過多，使其無法承受，償還困難，增加經營風險。而如果企業(yè)籌資不足，又會影響企業(yè)投融資計劃及其他業(yè)務的正常開展。因此，企業(yè)在進行融資決策之初，要根據企業(yè)對資金的需要、企業(yè)自身的實際條件以及融資的難易程度和成本情況，量力而行來確定企業(yè)合理的融資規(guī)模。融資規(guī)模的確定一般要考慮以下的兩個因素：（一）資金形式一般來講企業(yè)的資金形式主要包括固定資金、流動資金和發(fā)展資金。固定資金是企業(yè)用來購買辦公設備、生產設備和交通工具等固定資產的資金，這些資產的購買是企業(yè)長期發(fā)展所必需的；但是這些生產必需設備和場所的購買一般會涉及較大資金需求，而且期限較長。中小企業(yè)由于財力薄弱應盡可能減少這方面的投資，通過一些成本較少，占用資金量小的方式來滿足生產需要，比如初創(chuàng)的中小企業(yè)可以通過租賃的方式來解決生產設備和辦公場所的需求。流動資金是用來支持企業(yè)在短期內正常運營所需的資金，因此也稱營運資金，比如辦公費、職員工資、差旅費等。結算方式和季節(jié)對流動資金的影響較大，為此中小企業(yè)管理人員一定要精打細算，盡可能使流動資金的占用做到最少。由于中小企業(yè)本身經營規(guī)模并不大，因此對流動資金的需求可以通過自有資金和貸款的方式解決。發(fā)展資金是企業(yè)在發(fā)展過程中用來進行技術開發(fā)、產品研發(fā)、市場開拓的資金。這部分的資金需求量很大，僅僅依靠中小企業(yè)自身的力量是不夠的，因此對于這部分資金可以采取增資擴股、銀行貸款的方式解決。(二)資金的需求期限不同的企業(yè)、同一個企業(yè)不同的業(yè)務過程對資金需求期限的要求也是不同的，比如，高科技企業(yè)由于新產品從推出到被社會所接受需要較長的過程，對資金期限一般要求較長，因此對資金的需求規(guī)模也大，而傳統(tǒng)企業(yè)由于產品成熟，只要質量和市場開拓良好，一般情況下資金回收也快，這樣實際上對資金的需求量也較少。中小企業(yè)在確定融資規(guī)模時一定要仔細分析本企業(yè)的資金需求形式和需求期限，做出合理的安排，盡可能壓縮融資的規(guī)模，原則是：夠用就好。三、控制融資成本最低原則提起融資成本這個概念就不得不提起資本成本這個概念，這兩個概念也是比較容易被混淆的兩個概念。資本成本的經濟學含義是指投入某一項目的資金的機會成本。這部分資金可能來源于企業(yè)內部，也可能是向外部投資者籌集的。但是無論企業(yè)的資金來源于何處，企業(yè)都要為資金的使用付出代價，這種代價不是企業(yè)實際付出的代價，而是預期應付出的代價，是投入資金的投資者希望從該項目中獲得的期望報酬率。而融資成本則是指企業(yè)實際承擔的融資代價(或費用)，具體包括兩部分：融資費用和使用費用。融資費用是企業(yè)在資金籌集過程中發(fā)生的各種費用，如向中介機構支付中介費；使用費用是指企業(yè)因使用資金而向其提供者支付的報酬，如股票融資向股東支付的股息、紅利，發(fā)行債券和借款向債權人支付的利息。企業(yè)資金的來源渠道不同，則融資成本的構成不同。一般意義上講，由于中小企業(yè)自身硬件和軟件(專業(yè)的統(tǒng)計軟件和專業(yè)財務人員)的缺乏，他們往往更關注融資成本這個比資本成本更具可操作性的指標。企業(yè)融資成本是決定企業(yè)融資效率的決定性因素，對于中小企業(yè)選擇哪種融資方式有著重要意義。由于融資成本的計算要涉及很多種因素，具體運用時有一定的難度。一般情況下，按照融資來源劃分的各種主要融資方式融資成本的排列順序依次為：—財政融資、商業(yè)融資、內部融資、銀行融資、債券融資、股票融資。四、遵循資本結構合理原則資本結構是指企業(yè)各種資本來源的構成及比例關系，其中債權資本和權益資本的構成比例在企業(yè)資本結構的決策中居于核心地位。企業(yè)融資時，資本結構決策應體現理財的終極月標，即追求企業(yè)價值最大化。在企業(yè)持續(xù)經營假定的情況下，企業(yè)價值可根據未來若干期限預期收益的現值來確定。雖然企業(yè)預期收益受多種因素制約，折現率也會因企業(yè)所承受的各種風險水平不同而變化，但從籌資環(huán)節(jié)看，如果資本結構安排合理，不僅能直接提高籌資效益，而且對折現率的高低也起一定的調節(jié)作用，因為折現率是在充分考慮企業(yè)加權資本成本和籌資風險水平的基礎上確定的。最優(yōu)資本結構是指能使企業(yè)資本成本最低且企業(yè)價值最大，并能最大限度地調動各利益相關者積極性的資本結構，企業(yè)價值最大化要求降低資本成本，但這并不意味著要強求低成本，而不顧籌資風險的增大，因為這同樣不利于企業(yè)價值的提高。企業(yè)取得最佳資本結構的最終目的是為了提高資本運營效果，而衡量企業(yè)資本結構是否達到最佳的主要標準應該是企業(yè)資本的總成本是否最小、企業(yè)價值是否最大。加權平均資本成本最低時的資本結構與企業(yè)價值最大時的資本結構應該是一致的。一般而言，收益與風險共存，收益越大往往意味著風險也越大。而風險的增加將會直接威脅企業(yè)的生存。因此，企業(yè)必須在考慮收益的同時考慮風險。企業(yè)的價值只有在收益和風險達到均衡時才能達到最大。企業(yè)的資本總成本和企業(yè)價值的確定都直接與現金流量、風險等因素相關聯(lián)，因而兩者應同時成為衡量最佳資本結構的標準。