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劉杰克:劉杰克：從標普對美國烏龍評級看全球投資購并機會

投融資

2016-01-20 41004

劉杰克：從標普對美國烏龍評級看全球投資購并機會
文 / 劉杰克

近段時間，全球股市烏云壓頂，處于持續(xù)下跌之中，除了歐債危機所引起的擔憂等原因外，標普公司下調美國主權信用評級無疑也起了推波助瀾的作用。在本文中，我們將不討論歐債危機等因素，而只聚焦于標普評級事件以及由此帶來的資本市場的投資和購并機會。標普下降評級的依據(jù)是美國財政赤字連年大幅增長，導致美國債務越來越高，甚至已經(jīng)到了可能付不起錢來還債的地步了。但是，美國真的應該失去AAA評級嗎？作為一直關注和研究全球經(jīng)濟動向及投資機會的業(yè)內專家，劉杰克老師不僅不敢茍同，反而認為這個烏龍評級完全是標普公司導演的一出鬧劇。作為追蹤美債的ETF，TLT自標普調低美國評級之后，甚至創(chuàng)出了112.14美金的52周新高，投資者用錢投票的行為，也有力的支持了我的這一看法。
一，美債升高的根本原因
美債不斷高升，根本原因在于美國財政赤字不斷上升，日積月累之下使美債不斷增加。那么，我們先來看看是什么原因導致美國財政赤字大幅提高的呢？所謂財政赤字，無非就是財政支出大于財政收入，差異的部分就形成了赤字。而為什么美國的財政收入會不及財政開支呢？主要的原因在于居于財政收入的主要地位的個稅收入一直處于下降之中。2000～2010年，美國GDP增長累計超過40%，同期內個稅收入?yún)s從1萬億美元降低到9000萬億美元。與之形成鮮明對照的是，1967至2010年，美國GDP增長了17.9倍，而社保、醫(yī)保、醫(yī)療救助三項支出則大幅增長了55.2倍。因此，在美國財政支出的構成中，法定支出(社保、醫(yī)保、醫(yī)療救助、失業(yè)保險金)由相對小的比例上升到史無前例的高比例。由此我們可以看出，不是美國整體經(jīng)濟衰落了，也不是美國沒落了，而是美國的錢相對來說更集中到了國民的手中，而不是政府手中。根據(jù)劉杰克老師原創(chuàng)培訓課程《營銷三維論》中的競爭論，我們認為，正是這一“藏富于民”的策略，才使得經(jīng)濟不斷增長的美國在成為世界上最富有的、全球GDP最高的國家的同時，其政府卻很窮。在這種背景下，美國政府日趨債臺高筑。
二，美債對經(jīng)濟的實際影響
從上面的說明中，我們看出一個根本性問題：美國政府征稅相對難，社會福利相對好，所以“國窮民富”。相較而言，中國征稅相對容易，社會福利相對差，所以相對“國富民窮”。政府征稅難對老百姓而言是好還是壞事？這涉及到制度的設計是基于“藏富于民”的理念還是基于“國富民窮”的理念，這是我們每個人都該思考的問題，筆者在此不想過多談論。美國征稅難，政府窮，我認為不是壞事，是對老百姓好的事情。在人類歷史上，從兩千多年前的古希臘到現(xiàn)在，財政窮的政府往往是政府權力受制約、民間私權利得到更好保護的社會，而財政富有、有太多盈余的政府往往是權力不斷擴張的政府，所以制約政府的征稅權無疑是好事。而且更關鍵的是，在一個實行藏富于民政策，讓國民富裕的國家，國家真正可能因此而破產(chǎn)嗎？劉杰克老師顯然對此持否定態(tài)度。
美國今天的國債接近GDP，而二戰(zhàn)結束時，美國國債相當于當時GDP的130%，但是，二戰(zhàn)之后的美國經(jīng)濟，基本上一直在增長，沒有停滯過，美國的實力在那之后照樣快速增長，沒有受到二戰(zhàn)后國債負擔的拖累。而結合目前美債危機背后的真正原因來分析，這一切，不得不讓我認為標普因為債務問題調降美國的評級只是一個烏龍評級，是一個鬧劇。甚至，筆者在此都沒有把美國做為國際貨幣發(fā)行者的地位考慮在內。
三，美國的競爭實力
劉杰克老師認為，從品牌角度看，國家之間的競爭，在某種程度也可以歸根于品牌的競爭，美國無疑擁有全球最多的國際品牌和國際型企業(yè)，這些為美國的整體競爭能力提供了強大的支撐。從金融角度看，美國的華爾街是世界金融中心，一方面通過資本的力量對產(chǎn)業(yè)進行整合升級，同時美國金融財團也通過其巨大的資金和影響進而控制著全球的原油，糧食，鐵礦石等大宗產(chǎn)品。另一方面，美國發(fā)達的金融市場讓其大量的創(chuàng)投資金對中小型企業(yè)的扶持達到了其它國家難以匹敵的地步。正是在這種情況下，美國資本市場不但使實業(yè)界能夠產(chǎn)生一大批中小企業(yè)，又同時使得中小企業(yè)能以最快的速度成長為大型企業(yè)。在美國資本市場，一批又一批的企業(yè)讓投資者實現(xiàn)了投資好一個企業(yè)就能收獲百倍升值的快感。不管是之前的蘋果、微軟、戴爾、思科，還是現(xiàn)在風頭強勁的FACEBOOK,TWITTER,GROUPON等，都在繼續(xù)書寫著這一神話。前段時間，日本企業(yè)之神出井伸之到訪和君，說他最擔憂的就是日本缺乏中小企業(yè)發(fā)展的環(huán)境和支持，跟美國差距巨大，也一語道破了美國經(jīng)濟發(fā)展中最有活力的部分。
從機制和人才的角度，美國也展現(xiàn)了強大的核心競爭力，幾百年過去了，美國的運行制度仍以立國之前的“五月花宣言”為基準，建立了一個相對民主的運行機制。正是在這一機制下，我們甚至可以看到作為其國內的一個普通企業(yè)的標普公司甚至可以下調本國政府的評級。也正因為這一點，美國源源不斷的吸引著全球各地的人才于此不斷尋找著自己的“美國夢”。
根據(jù)《營銷三維論》中的創(chuàng)新論，劉杰克老師認為，這一資本與創(chuàng)新及人才融合為一體的優(yōu)勢，使得美國在各個產(chǎn)業(yè)方面的競爭是無往而不勝，以現(xiàn)在最為火熱的移動互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)為例，曾幾何時，在我們的功能手機時代，那時的品牌我們熟悉的諾基亞也好，愛立信也好，西門子，索尼，均是歐洲和日本的品牌，但當社會發(fā)展到的今天的移動互聯(lián)網(wǎng)時代時，美國逐步顯現(xiàn)出了自己的王者地位。我們可以清楚的看到當前移動互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)一幕“三國演義”之戲正在上演，而三方的主角全部來自美國。雖然這三方的外協(xié)力量很多仍是來自歐洲和日本，甚至中國。以蘋果為例，外協(xié)來自于三星，LG,ARM，SHARP,富士康，鴻海等等，分布于歐美，日韓或中國各地。但其平臺核心和品牌則是牢牢為蘋果所掌握，蘋果也由此獲取了整個產(chǎn)業(yè)鏈的絕大部分利潤。再看GOOGLE,或微軟，無一不是如此操作，而這一切僅是全球產(chǎn)業(yè)市場激烈競爭狀態(tài)的一個縮影。
四，美債危機下的投資購并機會
評級體系，不僅僅應是技術層面，絕對數(shù)字層面上的評級，而更是一個各個評級目標對象互為參照的體系。從戰(zhàn)略層面及各國的核心競爭能力來看，放眼全球，我們似乎找不到能與美國匹敵的國家。在這種情況下，如果將美國的評級進行下降，我認為毫無意義。投資者和企業(yè)家不僅不應為此事?lián)?，相反，卻應該利用這樣的大好機會尋找各種合適的項目標的進行收購兼并工作。我們可以看到當今暴跌下的美國及全球股市，不僅有高速增長而動態(tài)市盈率僅為11倍的蘋果等投資對象，更出現(xiàn)了很多公司市值甚至遠低于其市凈值的情形，這一切無疑給我們的企業(yè)家提供了收購兼并的大好機會。比如，最近由于我們企業(yè)旗下的基金準備投資某國內消費品企業(yè)，所以我們進行了細致的國際同類上市企業(yè)的研究。在這一系列的消費品行業(yè)上市企業(yè)的研究中，我們發(fā)現(xiàn)有的企業(yè)市凈值高達16億，市值卻不到2億，這為我們業(yè)內的企業(yè)家提供了極為“性感”的購并對象。
劉杰克老師認為，從以上的分析中我們可以看出，美債危機下的資本市場，讓一些短線的融資帳戶投資者承受了破產(chǎn)之苦，但卻給真正有眼光的投資人提供了千載難逢的投資良機。同時，這也為有抱負的企業(yè)家提供了通過全球資本市場發(fā)現(xiàn)“獵物”的大好機會，如果我們善于運用智慧，敏銳把握身邊正在發(fā)生故事背后的本質，我們就會發(fā)現(xiàn)一扇低成本收購兼并的機遇之門正在向我們打開！

作者介紹：劉杰克，著名實戰(zhàn)市場營銷專家、品牌營銷策劃專家、網(wǎng)絡營銷專家；企業(yè)品牌與網(wǎng)絡營銷策劃顧問；北京大學總裁班及清華大學總裁班品牌營銷策劃培訓課程及網(wǎng)絡營銷培訓課程老師；著名市場營銷講師與網(wǎng)絡營銷講師；《網(wǎng)絡營銷實戰(zhàn)》、《品牌營銷策劃》等系列原創(chuàng)市場營銷培訓課程資深培訓師；和君咨詢集團合伙人；劉杰克品牌與網(wǎng)絡營銷顧問機構首席顧問；衡濟堂集團獨立董事；曾在多家知名外資及民營企業(yè)任戰(zhàn)略總監(jiān)、營銷總監(jiān)及總裁；著有代表作《營銷力》等。歡迎與作者探討您的觀點，電話:010-51290609，劉杰克官方網(wǎng)站：https://liujieke.com/，電子郵件：jackliupku@163.com，博客：https://blog.sina.com.cn/jackliupku，微博：https://weibo.com/jackliupku，微信號：ljkpku，品牌與網(wǎng)絡營銷交流QQ群：251993058

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