電網(wǎng)企業(yè)混改的關(guān)注點　　在新一輪電改背景下，開放合作已經(jīng)成為電力行業(yè)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型的驅(qū)動力，而混合所有制改革則是電力行業(yè)提速發(fā)展的重要契機。電網(wǎng)企業(yè)在部分業(yè)務(wù)領(lǐng)域考慮引入混合所有制改革，獲取外部資源的同時，有利于規(guī)范公司治理，并逐步建立市場化激勵約束機制。對于電網(wǎng)企業(yè)而言，推進混合所有制改革需要注重以下幾點：

　　一是確保關(guān)鍵領(lǐng)域國有資本仍占主導(dǎo)地位。放開競爭性業(yè)務(wù)，引入民企、外資等非國有資本，但并不代表讓國有資本居于次要位置，對自然壟斷環(huán)節(jié)的管網(wǎng)仍應(yīng)堅持國有獨資或絕對控股。

　　二是針對不同業(yè)務(wù)采取差異化的混合所有制策略。在競爭性業(yè)務(wù)和非競爭性業(yè)務(wù)分開的基礎(chǔ)上，電網(wǎng)企業(yè)開展混合所有制改革需要明確哪些是可以全面放開的領(lǐng)域、哪些則是有限度放開或必須確保絕對控股的領(lǐng)域。針對不同的領(lǐng)域，可借鑒中石化、中國建材等改革試點經(jīng)驗，分別采取股份制改制重組、調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu)、合作成立新公司、并購或參股私有或外資企業(yè)、上市募股、員工持股等方式。

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　　電網(wǎng)企業(yè)實施混合所有制的典型模式

　?。?）在開放競爭性業(yè)務(wù)領(lǐng)域組建合資公司

　　針對競爭性業(yè)務(wù)，可以放開經(jīng)營主體，電網(wǎng)企業(yè)可組建混合所有制的合資公司，通過采取國有資本與其他社會資本共同持股、相互融合的混合所有制形式，調(diào)整與優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，引入民營資本，盤活存量。同時，建立和完善現(xiàn)代企業(yè)制度，實現(xiàn)不同類型資本優(yōu)勢互補，相互促進，共同發(fā)展。

　　例如，電動汽車充換電設(shè)施做為電網(wǎng)企業(yè)承諾對外放開的領(lǐng)域之一，前期投入大，投資回收周期長。但作為車聯(lián)網(wǎng)、互聯(lián)網(wǎng)、智能電網(wǎng)的“入口”，充電設(shè)施在未來優(yōu)化能源資源、交通資源、帶動相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展等方面顯示出巨大的商業(yè)價值。電網(wǎng)企業(yè)在該領(lǐng)域推進混合所有制，組建合資公司，可以考慮將各方的資金、土地以及經(jīng)營模式融入到充換電設(shè)施工程與服務(wù)市場中，與合作方建立長期利潤分成模式，以獲取優(yōu)質(zhì)土地與客戶資源，注重對行業(yè)上下游與其他產(chǎn)業(yè)的整合，提高盈利能力。

　?。?）推進投資主體多元化，引入外部投資者

　　抽水蓄能電站和調(diào)峰調(diào)頻儲能項目是電力系統(tǒng)重要設(shè)施，不適宜單獨運作，建議圍繞具體項目實行投資放開，實現(xiàn)投資主體多元化，而其建設(shè)、運營仍由電網(wǎng)企業(yè)主導(dǎo)；對于增量配售電業(yè)務(wù)，電網(wǎng)企業(yè)可以成立專門的售電公司，待穩(wěn)定運營構(gòu)筑售電市場競爭優(yōu)勢后，不斷開發(fā)市場化增值業(yè)務(wù)、金融衍生業(yè)務(wù)等，從企業(yè)長遠發(fā)展出發(fā)考慮吸納優(yōu)質(zhì)社會資本，引入戰(zhàn)略投資者，獲得投資者在公司管理或技術(shù)方面的支持，共同建立混合所有制售電公司，致力優(yōu)化售電公司股權(quán)結(jié)構(gòu)、提升資產(chǎn)質(zhì)量。

　?。?）推進部分業(yè)務(wù)板塊上市

　　通過混合所有制實現(xiàn)企業(yè)集團部分板塊上市，也是國企混改的重要抓手。就上市而言，混合所有制改革要規(guī)范企業(yè)改制重組的審批手續(xù)，優(yōu)化資產(chǎn)評估、清產(chǎn)核資、底價確定、交易管理等程序。業(yè)務(wù)板塊如技術(shù)先進或者資產(chǎn)價值較高的競爭性業(yè)務(wù)板塊，可通過資產(chǎn)剝離與注入的方式實現(xiàn)上市。可參照的例子有：2015年華銀電力(4.920, -0.01, -0.20%)的重組公告表明：大股東大唐集團擬將旗下兩處火電以及一處水電資產(chǎn)注入上市公司；華電集團也正全面推進國企改革，并制定出改革路線圖著力推進資產(chǎn)運營改革，以實現(xiàn)公司整體上市為方向，推動上市公司對集團資產(chǎn)的整合，最終讓符合條件的資產(chǎn)全部進入上市公司平臺。

　　電網(wǎng)企業(yè)需要充分利用已經(jīng)上市的資本平臺，例如，國網(wǎng)公司平高電氣(12.150, -0.03, -0.25%)、許繼電氣(17.730, 0.05, 0.28%)，國電南瑞(16.220, -0.21, -1.28%)等。在處理好公司控制力和產(chǎn)業(yè)市場化的同時，確保公司對核心業(yè)務(wù)與技術(shù)的控制力，統(tǒng)籌研究以產(chǎn)業(yè)優(yōu)質(zhì)業(yè)務(wù)和資產(chǎn)進行轉(zhuǎn)讓、注入、置換和定向增發(fā)，合并重組業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)企業(yè)，增強產(chǎn)業(yè)競爭力和行業(yè)影響力，努力爭取公司分板塊上市。通過體制改革促進公司發(fā)展方式、管理方式的轉(zhuǎn)變，實現(xiàn)資本統(tǒng)一運作。

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　　下一階段的業(yè)務(wù)篩選分析框架

　　隨著混合所有制改革的深入推進，對于下一階段電網(wǎng)企業(yè)可放開的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，筆者認為，可以通過搭建決策篩選機制進行研判。下文列出了初步的分析框架。

　　總體來說，哪些業(yè)務(wù)適合開展混合所有制，需要結(jié)合具體業(yè)務(wù)定位，分別從戰(zhàn)略可行度、操作可行度著手，重點考慮電網(wǎng)業(yè)務(wù)戰(zhàn)略類型、電網(wǎng)安全影響程度、技術(shù)核心程度、業(yè)務(wù)復(fù)雜度、混改緊迫性、盈利空間、政策風(fēng)險防范等因素的影響，進行研判。

　　在研判步驟上，首先，評價具體業(yè)務(wù)開展混合所有制的戰(zhàn)略可行度。如可行度低，即戰(zhàn)略上不可行，則不適宜開展；如可行度高，則進一步評價其操作上是否可行。其次，對戰(zhàn)略可行的業(yè)務(wù)，評價其開展混合所有制的可操作程度。構(gòu)建操作可行度評價指標體系，對于操作可行達到一定程度的業(yè)務(wù)方可實施混合所有制。戰(zhàn)略可行度是從電網(wǎng)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略上評價此項業(yè)務(wù)開展混合所有制的可行性。基于業(yè)務(wù)戰(zhàn)略類型、電網(wǎng)安全影響程度、技術(shù)核心程度三個維度，對戰(zhàn)略可行度進行評價。

　　一是業(yè)務(wù)戰(zhàn)略類型。相關(guān)業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略是其開展混合所有制判定的基本依據(jù)，戰(zhàn)略的重要性決定了開展混合所有制的必要性。同時，業(yè)務(wù)的選擇應(yīng)與電網(wǎng)企業(yè)整體戰(zhàn)略定位、發(fā)展方向相一致，要有利于整體戰(zhàn)略目標的實現(xiàn)。

　　二是電網(wǎng)安全影響程度。安全性是電網(wǎng)企業(yè)相關(guān)業(yè)務(wù)開展混合所有制過程中需要考慮的重點因素。與電網(wǎng)安全緊密相關(guān)、安全性要求高，可開展混合所有制的程度相對較低。

　　三是技術(shù)核心程度。核心技術(shù)是所有企業(yè)賴以生存的前提，是打造企業(yè)核心競爭力的關(guān)鍵，涉及核心技術(shù)的業(yè)務(wù)不適宜開展混合所有制。如與特高壓等核心技術(shù)相關(guān)的電網(wǎng)運行等業(yè)務(wù)不適合開展混合所有制。

　　操作可行度則主要從業(yè)務(wù)復(fù)雜度、混改緊迫性、盈利空間、政策風(fēng)險等維度進行評價。

　　一業(yè)務(wù)復(fù)雜度：電網(wǎng)業(yè)務(wù)的技術(shù)、管理、流程的復(fù)雜性，決定了外部市場的承攬能力。業(yè)務(wù)復(fù)雜程度高，對于合作方的專業(yè)要求相應(yīng)也較高。　　二混改緊迫性：國家層面推進混合所有制的力度越大，混改緊迫性越強，意味著需要分析選擇放開更多領(lǐng)域開展混改業(yè)務(wù)。

　　三盈利空間：未來的盈利空間是吸引合作方開展混改業(yè)務(wù)的必備條件。從這方面來看，遠期盈利空間大、當(dāng)前占比較低的業(yè)務(wù)具備更大的混合所有制改革發(fā)展前景。

　　四政策依據(jù)：作為自然壟斷行業(yè)，電網(wǎng)企業(yè)是國家監(jiān)管的重點領(lǐng)域，業(yè)務(wù)開展混合所有制受到相關(guān)政策的約束。公司業(yè)務(wù)一方面要滿足電力市場化改革、電力監(jiān)管強化等政策要求，另一方面對于重點業(yè)務(wù)，需要統(tǒng)籌防范開展混合所有制可能引發(fā)的風(fēng)險。

　　借鑒上述分析框架，例如，推進電工裝備等產(chǎn)業(yè)板塊股權(quán)多元化、開展水、電、燃氣與熱力綜合集抄，貫通能源大數(shù)據(jù)，打造綜合能源服務(wù)集團；深化電子商城、拓展智能家居領(lǐng)域，以及利用電力大數(shù)據(jù)優(yōu)勢，選擇合適的商業(yè)模式開拓個人征信領(lǐng)域等均大有可為。