全國(guó)兩會(huì)的新聞發(fā)布會(huì)，除了總理的壓軸戲之外，最吸引人的無(wú)非是那些強(qiáng)勢(shì)部門的部長(zhǎng)的發(fā)布會(huì)，發(fā)改委主任或者是財(cái)政部長(zhǎng)，或者是外交部長(zhǎng)或者是國(guó)防部長(zhǎng)，當(dāng)然也包括央行行長(zhǎng)。坦率地講，周小川的表現(xiàn)不溫不火、中規(guī)中矩，但是有關(guān)股市的評(píng)論卻讓人刮目相看，成為最近幾天難得的亮點(diǎn)。

　　周小川在回答提問(wèn)的時(shí)候反話正說(shuō)，資金進(jìn)入股市就不是支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，這個(gè)觀點(diǎn)我也不贊成。股市那么多實(shí)體企業(yè)融資，當(dāng)然確實(shí)有一些金融交易可能脫離實(shí)體，但不能一概而論，好像去了股市的資金就不是支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。也許有人不以為然，因?yàn)橹苄〈ㄖv的不過(guò)是常識(shí)，而且是非常簡(jiǎn)單的常識(shí)，類似真理公式的常識(shí)，不用解釋的常識(shí)；但是如果考慮到周小川央行行長(zhǎng)的身份，考慮到周小川以前中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席的身份，考慮到中國(guó)金融管理企業(yè)指導(dǎo)的背景，周小川能有此番表達(dá)是不容易的，政治上是坦誠(chéng)的，理論上是鮮明的，值得我們?yōu)榇它c(diǎn)贊。

　　經(jīng)濟(jì)就是經(jīng)濟(jì)，但是不知道是誰(shuí)提出了實(shí)體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)的概念，不但作了分割而且實(shí)際上作了對(duì)立的比較。什么是實(shí)體經(jīng)濟(jì)？和第一實(shí)業(yè)的農(nóng)耕比較，可能第三產(chǎn)業(yè)的商業(yè)就是虛擬的；和第三產(chǎn)業(yè)的商業(yè)比較，更高形態(tài)的資本市場(chǎng)就是虛擬的；究竟是生產(chǎn)物質(zhì)的產(chǎn)業(yè)是實(shí)體，還是從事交易的行業(yè)是虛擬，并沒(méi)有明確的答案。在實(shí)際生活中，物質(zhì)生產(chǎn)和交易定價(jià)都是商業(yè)活動(dòng)的不可分割的組成部分，一個(gè)上市公司不管從事機(jī)械制造還是影視制作，無(wú)論商品還是股價(jià)都是一個(gè)完整的價(jià)格體系，不能說(shuō)商品標(biāo)價(jià)是真實(shí)的，股價(jià)就是虛擬的，資本市場(chǎng)不創(chuàng)造財(cái)富卻是財(cái)富的分配場(chǎng)所，而財(cái)富的分配合理反過(guò)來(lái)一定會(huì)引導(dǎo)財(cái)富創(chuàng)造的方向方式和產(chǎn)出、結(jié)構(gòu)和功能，猶如貨幣的兩面。上市公司業(yè)績(jī)好，股價(jià)就上漲，股價(jià)上漲，公司的市值就高，市值越高并購(gòu)其他公司的能力就越強(qiáng)，再融資的能力也就越強(qiáng)；反過(guò)來(lái)，如果股市長(zhǎng)期低迷，那么市值就低估，公司業(yè)績(jī)?cè)俸靡矝](méi)有用，不但沒(méi)有可能再融資并購(gòu)別人反而有可能成為被并購(gòu)的對(duì)象，更何況低迷到一定程度，新股也發(fā)行不出去，融資功能也會(huì)喪失，直接融資成為一句空話，加劇企業(yè)融資難的局面。這些不是理論上的推演，而是過(guò)去5年中國(guó)經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)相互影響惡性循環(huán)的寫照，要走出這個(gè)怪圈，必須打破把經(jīng)濟(jì)分為實(shí)體和虛擬兩個(gè)矛盾對(duì)立的思維，把振興股市和恢復(fù)增長(zhǎng)結(jié)合起來(lái)考慮，發(fā)揮正能量；否則，股市低迷，上下垂頭喪氣，股市繁榮，上下?lián)@受怕，首鼠兩端，左右為難，跌，不是，漲也不是，即便漲，漲多了不行，漲快了也不行，漲還要慢慢漲，不露聲色地漲，悄悄地漲，矜持地漲，累不累??？！

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)脫胎于計(jì)劃經(jīng)濟(jì)，融資方式過(guò)去、現(xiàn)在、將來(lái)一定時(shí)期內(nèi)依然是間接融資為主，這是中國(guó)特色，也是中國(guó)問(wèn)題，更是中國(guó)的隱憂。間接融資就是銀行貸款，直接融資就是IPO股權(quán)融資，前者要還本付息，后者是利益共享，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，70%的融資集中在銀行系統(tǒng)，意味中國(guó)經(jīng)濟(jì)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)都在銀行端，增長(zhǎng)乏力、轉(zhuǎn)型失敗都可能形成不良資產(chǎn)，尤其是最近十年形成的地方債務(wù)，最終都可能由銀行買單，這也是一定程度上中國(guó)銀行股市值被嚴(yán)重低估的重要原因；而中國(guó)股市的指數(shù)主要構(gòu)成又是金融，其實(shí)就是銀行+石油，銀行股的低估直接導(dǎo)致主板的指數(shù)熊市，清楚這些聯(lián)系，大家就明白，財(cái)政部公布的首批一萬(wàn)億地方債務(wù)置換計(jì)劃為什么會(huì)對(duì)銀行股構(gòu)成重大利好，因?yàn)榍袑?shí)減輕了中國(guó)銀行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，美國(guó)的QE是美聯(lián)儲(chǔ)出的面，中國(guó)的QE是財(cái)政部操的盤，版本不同，效果是一樣的。事實(shí)上，沒(méi)有了未來(lái)不良資產(chǎn)憂慮壓盤的銀行股業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)是十分亮麗的，平均20%-30%的增長(zhǎng)超過(guò)中小板和創(chuàng)業(yè)板，成長(zhǎng)性發(fā)掘空間充滿想象力，考慮到未來(lái)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的全牌照，銀行股東山再起是必須的。