2014年本該是歐元區(qū)擺脫債務(wù)危機(jī)、經(jīng)濟(jì)重拾增長(zhǎng)、從而帶來信心并促進(jìn)就業(yè)的一年。然而實(shí)際情況卻并不是這樣。

雖然歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)已擺脫雙底衰退，但全年經(jīng)濟(jì)可能僅增長(zhǎng)0.8%，比年初時(shí)所預(yù)計(jì)的1.2%增速更加疲軟，同時(shí)，通脹率驚人地降至零水平附近，重新引發(fā)了圍繞債務(wù)可持續(xù)性的疑慮。

西班牙、愛爾蘭等一些曾陷入危機(jī)的國(guó)家表現(xiàn)比預(yù)期要好，但德國(guó)、法國(guó)、意大利等歐洲大國(guó)的形勢(shì)惡化。人們對(duì)歐洲央行即將推出國(guó)債購(gòu)買計(jì)劃的預(yù)期幫助推低了許多國(guó)家的借款成本，從而形成了一種平靜的假象。

然而，可以說歐元區(qū)現(xiàn)在面臨的瓦解風(fēng)險(xiǎn)比過去任何時(shí)候都要大。

到底是哪里出了問題呢？主要有三個(gè)方面。

首先是中國(guó)和其他新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩帶來的影響。新興市場(chǎng)本身對(duì)美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)(U.S. Federal Reserve, 簡(jiǎn)稱：美聯(lián)儲(chǔ))結(jié)束其量化寬松計(jì)劃之際全球流動(dòng)性狀況趨緊前景做出了反應(yīng)。

其次是烏克蘭危機(jī)和對(duì)俄制裁帶來的影響，這對(duì)德國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的影響尤為明顯。這類沖擊是歐元區(qū)無法控制的。

但導(dǎo)致歐元區(qū)2014年表現(xiàn)疲軟的第三個(gè)因素來自歐元區(qū)內(nèi)部。

結(jié)構(gòu)性障礙繼續(xù)阻止許多經(jīng)濟(jì)體、尤其是南歐經(jīng)濟(jì)體的再平衡，從而妨礙了資本和勞動(dòng)力的重新分配。僵化的勞動(dòng)力和產(chǎn)品市場(chǎng)使企業(yè)難以適應(yīng)新的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，也嚇退了新的投資。

更為關(guān)鍵的是，疲軟的償債制度和低效的司法系統(tǒng)阻礙了私人債務(wù)的重組，后者對(duì)于銀行業(yè)清理大量不良貸款至關(guān)重要。此外，較高的稅負(fù)、腐敗、官僚主義和對(duì)既得利益的保護(hù)繼續(xù)阻礙新股本供應(yīng)，而歐元區(qū)目前正急需新的股本供應(yīng)來為新一輪增長(zhǎng)提供資金。

消除這些結(jié)構(gòu)性障礙不僅對(duì)歐元區(qū)增長(zhǎng)有利，也有助于歐元區(qū)的長(zhǎng)期生存，歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉(Mario Draghi)在最近的講話中就提到過這一點(diǎn)。在一個(gè)缺乏自動(dòng)財(cái)政轉(zhuǎn)移的貨幣聯(lián)盟中，不能迅速且有效實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)再平衡的國(guó)家抵御沖擊的能力較弱。但是，在一些國(guó)家，為實(shí)現(xiàn)這種再平衡所需進(jìn)行的改革不亞于一場(chǎng)文化革命。

2014年的情形就清楚地表明，進(jìn)行改革的難度大于很多人的預(yù)期。

西班牙、葡萄牙和希臘已顯露出改革勢(shì)頭疲軟的明顯信號(hào)，而在法國(guó)和意大利，強(qiáng)大的反對(duì)力量令原本就相對(duì)溫和的改革又打了折扣。

上述很多問題的根源都在于政治結(jié)構(gòu)薄弱：即便是立場(chǎng)堅(jiān)定的政府也難以對(duì)抗根植于官僚體制、工會(huì)、司法系統(tǒng)和企業(yè)界組織良好且資金充沛的利益團(tuán)體?，F(xiàn)在歐元區(qū)又因一場(chǎng)圍繞“緊縮”與“增長(zhǎng)” 的假想沖突而展開毫無結(jié)果的辯論，這使歐元區(qū)愈發(fā)舉步維艱。正是這種不斷加深的意識(shí)形態(tài)分歧可能會(huì)導(dǎo)致歐元區(qū)分崩離析。

決策者們可能會(huì)同意外界對(duì)于實(shí)施額外寬松措施的要求，但歐元區(qū)沒有能力迫使成員國(guó)走上良性改革的道路，即便在歐元區(qū)自身能否存活下來都成問題的時(shí)候也是如此。