油價(jià)長(zhǎng)達(dá)六個(gè)月的跌勢(shì)，令美國(guó)能源企業(yè)股票市值蒸發(fā)近四分之一，投資者不禁想問，這個(gè)行業(yè)受到的折磨是否已經(jīng)足夠，現(xiàn)在適不適合趕在本月稍晚進(jìn)入財(cái)報(bào)季之前重新入手。

S&P 1500能源行業(yè)指數(shù).SPCOME過去一個(gè)月上漲逾4%，說明很多人認(rèn)為市場(chǎng)已經(jīng)反映完油價(jià)重挫的影響。6月以來油價(jià)大跌過半，跌破每桶50美元。

然而從年初以來，多數(shù)能源股已回吐一些漲幅，透露出市場(chǎng)的不安心理，擔(dān)心可能還會(huì)爆出某些意外利空，上個(gè)月的反彈恐難持續(xù)。

進(jìn)一步仔細(xì)分析估值，以及在大型企業(yè)公布第四季財(cái)報(bào)前，對(duì)一些小企業(yè)的采訪發(fā)現(xiàn)，確實(shí)有理由感到緊張。

一些小型油企指出，油價(jià)大跌的直接沖擊，比多數(shù)人預(yù)期的更快更重。

“情況變化比我設(shè)想的要快多了，”鉆探業(yè)者Orion Drilling銷售經(jīng)理Greg Doramus稱，這家公司出租16套鉆探設(shè)備。他還談到租金下降，最后一刻取消訂單、以及消費(fèi)者租賃協(xié)議毀約等現(xiàn)象。一般認(rèn)為，由于對(duì)沖和簽訂長(zhǎng)期合約等作法，多數(shù)能源企業(yè)要到今年才會(huì)開始完全感受到油價(jià)下跌的沖擊。

在從德克薩斯到北達(dá)科他的石油業(yè)內(nèi)人士看來，痛苦影響的范圍已經(jīng)在擴(kuò)大。

“我們的業(yè)務(wù)減少，”小型石油貨運(yùn)公司Fandango Logistics的總裁Adam Marriott說。他透露，公司的貨運(yùn)量自去年6月以來已經(jīng)減少了一半，當(dāng)時(shí)油價(jià)在每桶100美元以上，他公司的業(yè)務(wù)也在全力運(yùn)轉(zhuǎn)。

較大的公司也感受到了痛苦。

上周，美國(guó)領(lǐng)先的開采承包商Helmerich & Payne (HP.N: 行情)反映，它的高科技鉆采設(shè)備租金較前季下跌了10%，導(dǎo)致公司股價(jià)挫跌5%。

**獲利預(yù)估調(diào)降與股價(jià)漲勢(shì)脫鉤**

能源股近期反彈，與華爾街機(jī)構(gòu)大幅調(diào)降能源企業(yè)獲利預(yù)估的趨勢(shì)明顯脫鉤，這也說明能源板塊股價(jià)自去年6月以來重挫24%，或許并沒有充分反映現(xiàn)實(shí)的糟糕境況。

湯森路透數(shù)據(jù)顯示，過去30天里，華爾街券商將第四季能源企業(yè)的獲利預(yù)估大幅調(diào)降了逾7%。他們現(xiàn)在預(yù)測(cè)標(biāo)普500成份股中的能源企業(yè)第四季獲利料下降20.7%，當(dāng)前季度料下降36.1%。

據(jù)湯森路透數(shù)據(jù)，標(biāo)普500能源類股.SPINY基于未來12個(gè)月獲利預(yù)估計(jì)算的市盈率(本益比)約為17，高于整體標(biāo)普500指數(shù)的16.3，也高于根據(jù)已公布業(yè)績(jī)計(jì)算的能源行業(yè)整體水平12.5。這意味著投資者要么押注分析師并不看好的油價(jià)反彈，要么就是企業(yè)業(yè)績(jī)出爐后會(huì)令投資者感到失望。

然而有幾只個(gè)股在過去一個(gè)月中已經(jīng)上揚(yáng)，一個(gè)突出的例子就是Penn Virginia(PVA.N: 行情)。這家油氣勘探和生產(chǎn)企業(yè)的股價(jià)飆升近30%，即便分析師將其獲利預(yù)估大砍超過三分之一。

在短期內(nèi)出現(xiàn)如此大漲幅的部分原因可能是“軋空行情”，即空頭被迫在股價(jià)開始上漲時(shí)買入以降低損失。

不過部分分析師也表示，不少個(gè)股在大跌后已經(jīng)顯現(xiàn)不錯(cuò)的投資價(jià)值。

“如果你還沒有任何曝險(xiǎn)，現(xiàn)在就是介入的好機(jī)會(huì)，”Wells Fargo Advisors資深股票策略師Scott Wren在年初時(shí)表示。

贊同買入能源類股的分析師建議關(guān)注規(guī)模較大的高派息企業(yè)，諸如艾克森美孚(Exxon Mobil)(XOM.N: 行情)或雪佛龍(Chevron)(CVX.N: 行情)。這兩家公司在油價(jià)下跌的六個(gè)月中表現(xiàn)均好于整體行業(yè)，同期Chesapeake Energy(CHH.N: 行情)或Halliburton(HAL.N: 行情)的市值則縮水了三分之一以上。

市場(chǎng)認(rèn)為較小的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)更高，其中油田服務(wù)公司還面臨著油氣勘探和生產(chǎn)企業(yè)削減支出的風(fēng)險(xiǎn)。