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葉寶榮:加息當(dāng)前 美國企業(yè)發(fā)債之瘋狂前所未有
2016-01-20 5661

金融數(shù)據(jù)提供商Dealogic的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,美國企業(yè)債今年的發(fā)行需求前所未見地強勁,企業(yè)債銷售規(guī)模超過5100億美元,僅在本月就超過了1000億美元。今年是美國企業(yè)債歷史上最好的開局。

盡管美國國債市場近幾周出現(xiàn)大幅動蕩,但這絲毫不影響美國企業(yè)高漲的發(fā)債興趣。包括高盛、沃爾沃和日本出口機構(gòu)都定在本周二發(fā)行債券。美國十年期國債收益率從四月時1.85%的低位攀升至周二的2.27%。

據(jù)英國《金融時報》,盡管長期國債收益率明顯增長,但企業(yè)通過發(fā)行債券鎖定的融資成本仍然是非常低廉的。被普遍用于衡量融資成本的巴克萊美國債券綜合指數(shù)(Barclays Aggregate index)僅為2.24%,盡管高于2012年創(chuàng)下的1.56%的歷史最低水平,但較金融危機前的5%仍低了不少,也低于7%以上的長期平均值。

此時此景與美聯(lián)儲結(jié)束QE時的情景迥然不同。當(dāng)時,所謂的“taper”令企業(yè)債成為大輸家:價格下跌、發(fā)行萎縮。然而,這個市場近期被證明是具有彈性的。

盡管對交易環(huán)境異常和資金外流的憂慮在加劇,然而,風(fēng)險更高的企業(yè)債表現(xiàn)得甚至更好。被稱為垃圾債的非投資級企業(yè)債的平均收益率持穩(wěn)在6%左右的相對高位。

花旗集團策略師Stephen Antczak在本周發(fā)布的研報中表示:“整體固定收益市場的供應(yīng)相對需求已出現(xiàn)失衡,(這種情況)可能會持續(xù)下去?!?/p>

金融時報》文章稱,一些分析師質(zhì)疑,企業(yè)發(fā)債規(guī)模如此之高,尤其是長期企業(yè)債,這加劇了投資者對國債的拋售,轉(zhuǎn)而追求收益率更高、但仍相對安全的企業(yè)債。不過,截止到目前,很少有跡象顯示這種調(diào)整對企業(yè)債本身有產(chǎn)生影響。

近期,從雅培獨立分拆出來的藥企AbbVie發(fā)型了166億美元債券,主要用于支付對Pharmacyclics的收購資金。荷蘭皇家殼牌本月通過發(fā)行債券籌資100億美元。蘋果和高通公司從企業(yè)債市場合計獲取180億美元,用于股票回購。

華爾街見聞提及,舊金山聯(lián)儲主席John Williams在周一公布的文件中表示,相信美國經(jīng)濟將在本季度觸底反彈,走強的程度甚至可能讓美聯(lián)儲最快在6月開始加息。而北方信托首席經(jīng)濟學(xué)家Carl Tannenbaum則曾在月初表示,4月非農(nóng)報告意味著,美聯(lián)儲6月加息可能性很小,美聯(lián)儲可能將于9月加息。

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