希臘、中國(guó)和波多黎各有什么共同點(diǎn)？一是它們近來(lái)都成為金融市場(chǎng)關(guān)注的危機(jī)潛在來(lái)源，二是它們的風(fēng)險(xiǎn)都還沒(méi)到蔓延全球的程度。這也難怪美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫本周講話(huà)不改今年加息的預(yù)期。

本周五講話(huà)中，耶倫并未對(duì)全球市場(chǎng)的威脅表現(xiàn)出過(guò)多關(guān)注，仍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)今年晚些時(shí)候啟動(dòng)加息，重申后續(xù)加息是漸進(jìn)式的。她沒(méi)有提到中國(guó)，只是簡(jiǎn)單提及希臘局勢(shì)，說(shuō)：“值得注意的是，雖然歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇似乎已經(jīng)站穩(wěn)腳跟，但希臘局勢(shì)仍然沒(méi)有得到解決?！?/p>

業(yè)內(nèi)有“美聯(lián)儲(chǔ)通訊社”之稱(chēng)的《華爾街日?qǐng)?bào)》資深記者Jon Hilsenrath在相關(guān)報(bào)道中指出，耶倫在講話(huà)中對(duì)希臘和中國(guó)“輕描淡寫(xiě)”釋放了美聯(lián)儲(chǔ)不受兩者影響的信號(hào)。

如以下《華爾街日?qǐng)?bào)》圖表所示，雖然上證綜指近期重挫，但全球道指同期幾乎沒(méi)有波動(dòng)。雖然希臘10年期國(guó)債收益率近期大漲，但意大利和西班牙同期國(guó)債收益率也沒(méi)有隨之大起大落。

為何希臘、中國(guó)和此前傳出720億美元債務(wù)可能違約的波多黎各金融傳染風(fēng)險(xiǎn)有限？Hilsenrath在報(bào)道中認(rèn)為有多重原因：

    · 全球其他地區(qū)的銀行持有這三個(gè)國(guó)家地區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)敞口有限；
    · 在希臘危機(jī)升級(jí)以前，國(guó)際投資者已經(jīng)撤離；
    · 針對(duì)希臘退出歐元區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)，歐洲機(jī)構(gòu)已經(jīng)筑起防火墻，防止希臘的風(fēng)險(xiǎn)蔓延到其他歐洲國(guó)家。
    · 海外投資者投資中國(guó)原本一直受限。

雖然金融傳染風(fēng)險(xiǎn)有限，但報(bào)道指出，希臘、中國(guó)和波多黎各可能產(chǎn)生政治和經(jīng)濟(jì)方面的威脅：希臘一旦退歐會(huì)破壞歐元區(qū)的團(tuán)結(jié)穩(wěn)定；A股泡沫破滅使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生的連鎖反應(yīng)可能連累中國(guó)的貿(mào)易伙伴。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)全球的直接影響顯著增加。摩根大通估計(jì)，中國(guó)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出的貢獻(xiàn)比例已經(jīng)從十年前的5%增至14%，過(guò)去12個(gè)月貢獻(xiàn)比例相當(dāng)于今年全球增長(zhǎng)的三分之一，是2008年危機(jī)時(shí)期的兩倍。中國(guó)國(guó)內(nèi)GDP增長(zhǎng)下降1個(gè)百分點(diǎn)，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)下滑0.5個(gè)百分點(diǎn)，新興市場(chǎng)增長(zhǎng)的降幅是0.7個(gè)百分點(diǎn)。

考慮到中國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑看來(lái)正在影響到其他新興市場(chǎng)，尤其是亞洲的新興經(jīng)濟(jì)體，摩根大通的經(jīng)濟(jì)學(xué)家考慮下調(diào)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期。

和摩根大通不同，摩根士丹利和瑞信都看好未來(lái)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，他們將希望寄托在發(fā)達(dá)國(guó)家身上。

此前華爾街見(jiàn)聞文章提到，摩根士丹利預(yù)計(jì)，今年下半年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)接近4%，上半年增速2.9%。其指出今年推行貨幣刺激的央行會(huì)增加18家，發(fā)達(dá)國(guó)家的內(nèi)需增長(zhǎng)強(qiáng)勁是復(fù)蘇的關(guān)鍵動(dòng)力。瑞信預(yù)計(jì)，美國(guó)和日本經(jīng)濟(jì)會(huì)有好轉(zhuǎn)，全球工業(yè)生產(chǎn)形勢(shì)在走強(qiáng)。

本周美聯(lián)儲(chǔ)文章則是援引卡內(nèi)基國(guó)際和平研究院亞洲項(xiàng)目經(jīng)理Yukon Huang的觀點(diǎn)稱(chēng)，A股從來(lái)都不能完全反映中國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本面。盡管目前上證綜指大幅下跌，但跟一年前相比，仍然高出80%。同時(shí)，中國(guó)股市的規(guī)模相比整體經(jīng)濟(jì)規(guī)模而言仍然較小。

IMF研究總監(jiān)Olivier Blanchard本周四表示：“我們不認(rèn)為（中國(guó)）股市大跌是宏觀經(jīng)濟(jì)出了問(wèn)題?！盜MF在當(dāng)天公布的最新預(yù)期中仍然維持中國(guó)經(jīng)濟(jì)今年增長(zhǎng)6.8%的預(yù)期，但下調(diào)了全球增長(zhǎng)預(yù)期，從3.5%下調(diào)至3.3%。

IMF稱(chēng)，上述調(diào)整源于發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)恢復(fù)放緩，發(fā)展中國(guó)家表現(xiàn)疲軟。華爾街見(jiàn)聞當(dāng)時(shí)文章提到，本次全球經(jīng)濟(jì)增速遭下調(diào)主要受到美國(guó)的影響，IMF將美國(guó)今年的增長(zhǎng)預(yù)期從3.1%大幅下調(diào)至2.5%。IMF本周還重申，建議美聯(lián)儲(chǔ)直到明年上半年再考慮加息，預(yù)計(jì)那時(shí)美國(guó)的工資和物價(jià)增速才會(huì)抬頭。