在日本GDP增長明顯縮水時,國內(nèi)股市市值還創(chuàng)新高。巴菲特青睞的衡量股市是否被高估指標——股市總市值與GDP之比顯示,日本股市的牛市出現(xiàn)被高估的危險信號。
本周公布數(shù)據(jù)顯示,今年第二季度,日本GDP年化增長率為-1.6%,而日本東證指數(shù)本月已經(jīng)創(chuàng)2007年以來新高。彭博新聞社報道稱,截至第二季度末,東京證交所主板的市值與日本GDP之比達到117%,連續(xù)第三個季度超過100%。
華爾街見聞此前文章提到,1999年巴菲特在《財富》首次撰文披露,他喜歡用股市的總市值與GDP之比衡量,這是整個經(jīng)濟體的“市盈率”。超過100%表明市場被高估,低于50%的股市被認為值得投資。
瑞穗證券駐東京的首席市場經(jīng)濟學家Yasunari Ueno認為,巴菲特的上述指標顯示,日本股市有泡沫,股價和經(jīng)濟表現(xiàn)脫節(jié)。股市的驅(qū)動力是日本央行的超級寬松。拋開股價上漲不計,日本政府推升股市的策略沒能提振整體經(jīng)濟,因為日本國民消費大幅下滑。
彭博報道則是指出,Ueno的上述擔憂不代表日本股市會很快終結(jié)漲勢,現(xiàn)在東證指數(shù)比1989年的巔峰期還低40%以上,和標普500的市盈率相比顯得便宜。
當然,如果放眼全球,很少有美股估值這么高的股市。上月華爾街見聞援引《財富》文章觀點稱,用巴菲特的上述指標評估中國股市(A股和港股)會發(fā)現(xiàn),到7月最后一周,中國股市的總市值與GDP之比還只有110%(見下圖),美股的比例達到125%。也就是說,至少和美股相比,中國股票還值得買。