在日本GDP增長(zhǎng)明顯縮水時(shí)，國(guó)內(nèi)股市市值還創(chuàng)新高。巴菲特青睞的衡量股市是否被高估指標(biāo)——股市總市值與GDP之比顯示，日本股市的牛市出現(xiàn)被高估的危險(xiǎn)信號(hào)。

本周公布數(shù)據(jù)顯示，今年第二季度，日本GDP年化增長(zhǎng)率為-1.6%，而日本東證指數(shù)本月已經(jīng)創(chuàng)2007年以來(lái)新高。彭博新聞社報(bào)道稱，截至第二季度末，東京證交所主板的市值與日本GDP之比達(dá)到117%，連續(xù)第三個(gè)季度超過(guò)100%。

華爾街見(jiàn)聞此前文章提到，1999年巴菲特在《財(cái)富》首次撰文披露，他喜歡用股市的總市值與GDP之比衡量，這是整個(gè)經(jīng)濟(jì)體的“市盈率”。超過(guò)100%表明市場(chǎng)被高估，低于50%的股市被認(rèn)為值得投資。

瑞穗證券駐東京的首席市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Yasunari Ueno認(rèn)為，巴菲特的上述指標(biāo)顯示，日本股市有泡沫，股價(jià)和經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)脫節(jié)。股市的驅(qū)動(dòng)力是日本央行的超級(jí)寬松。拋開(kāi)股價(jià)上漲不計(jì)，日本政府推升股市的策略沒(méi)能提振整體經(jīng)濟(jì)，因?yàn)槿毡緡?guó)民消費(fèi)大幅下滑。

彭博報(bào)道則是指出，Ueno的上述擔(dān)憂不代表日本股市會(huì)很快終結(jié)漲勢(shì)，現(xiàn)在東證指數(shù)比1989年的巔峰期還低40%以上，和標(biāo)普500的市盈率相比顯得便宜。

當(dāng)然，如果放眼全球，很少有美股估值這么高的股市。上月華爾街見(jiàn)聞援引《財(cái)富》文章觀點(diǎn)稱，用巴菲特的上述指標(biāo)評(píng)估中國(guó)股市（A股和港股）會(huì)發(fā)現(xiàn)，到7月最后一周，中國(guó)股市的總市值與GDP之比還只有110%（見(jiàn)下圖），美股的比例達(dá)到125%。也就是說(shuō)，至少和美股相比，中國(guó)股票還值得買。