A股大跌和近期中國外儲劇減讓全球投資者擔(dān)心新興市場十年來累積外儲的趨勢開始逆轉(zhuǎn)，在美聯(lián)儲將要啟動加息之際，隨著新興市場拋售十年間增持的約8萬億美元外儲，美國為首的西方國家借款成本將飆升。

IMF估算，過去十年，全體新興市場外儲規(guī)模合計增加將近7萬億美元，去年年中達(dá)到約8.05萬億美元的巔峰，外儲增量約有一半來自中國。中國大量囤積美國等其他低風(fēng)險富有國家的債券支撐了這些國家20年的債券牛市，也是他們過去十年舉債成本減半的主因。

IMF數(shù)據(jù)還顯示，去年年中到今年一季度，去年年中達(dá)到后，全球央行的外儲由11.98億美元的巔峰降至11.43億美元，新興市場國家的外儲減少約5000億美元，而且這種趨勢遠(yuǎn)未結(jié)束。路透報道認(rèn)為，新興市場國家購買債券的趨勢哪怕只有少許逆轉(zhuǎn)，全球資產(chǎn)市場可能也會出大問題，在美聯(lián)儲結(jié)束QE、西方國家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇正在給美聯(lián)儲等西方央行恢復(fù)正常利率施壓之際，這種購債趨勢變化就更是大問題。

今日中國央行公布，今年8月中國外儲減少939億美元至3.5574萬億美元，連續(xù)四個月下滑，且8月降幅創(chuàng)單月歷史新高，8月一個月降幅就超過過去一年3400億美元降幅的四分之一。德意志銀行本月初估計，中國央行僅在8月最后幾周就拋售了2000億美元外儲，新興市場外儲已經(jīng)見頂，到明年年末，這些地區(qū)的央行將為抑制資本外流而拋售外儲1.5萬億美元。

路透報道援引Axa Investment Managers的固定收益首席投資官Chris Iggo觀點(diǎn)稱，新興市場外儲累積逆轉(zhuǎn)的過程才剛開始，現(xiàn)在可能正處于全球商品價格下跌的趨勢逆轉(zhuǎn)、美聯(lián)儲貨幣政策部分逆轉(zhuǎn)、過去推動新興市場外儲增長的資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)張趨勢逆轉(zhuǎn)的邊緣。這一切趨勢逆轉(zhuǎn)的結(jié)局將是美國國債收益率大漲。

上述文章提到，德意志銀行的分析師認(rèn)為，全球正進(jìn)入“量化緊縮”的新時代，全球央行的外儲在連續(xù)增長20年后最多只能保持穩(wěn)定，更有可能未來幾年持續(xù)下降。外儲持續(xù)減少將導(dǎo)致債券市場收益率的升高，以及美元兌歐元和日元的升值，全球流動性下降將導(dǎo)致此前流動性充裕時期價格膨脹的資產(chǎn)被重估。