在經(jīng)歷了美聯(lián)儲主席耶倫重申年內(nèi)加息和強(qiáng)勁10月非農(nóng)兩輪打擊之后，芝商所COMEX黃金價(jià)格已經(jīng)在短短十多個交易日內(nèi)走低超過100美元/盎司。基本面、消息面和技術(shù)面多方壓制之下，黃金走勢承重。而與此同時(shí)，期權(quán)市場的表現(xiàn)也暗示黃金的下行還遠(yuǎn)未結(jié)束。

黃金連遭打擊 1200關(guān)口受阻后急轉(zhuǎn)直下

就在一個月之前，金價(jià)還高高在上交投于1191附近，多頭挾9月非農(nóng)遠(yuǎn)不及預(yù)期的動力，蓄勢沖擊1200大關(guān)。然而接二連三的消息面變化卻令市場措手不及。

首先是在10月29日的FOMC上，盡管美聯(lián)儲維持利率不變，但表示將在下次會議決定是否加息。同時(shí)美聯(lián)儲還撤銷了9月聲明中“全球形勢可能抑制美國經(jīng)濟(jì)”的表述。這被視為美聯(lián)儲鷹派表態(tài)的信號之一。

黃金當(dāng)天沖高回落，巨震后從日內(nèi)高點(diǎn)走低30美元。

隨后，本月4日，美聯(lián)儲主席耶倫在向美國國會眾議院金融服務(wù)委員會作證時(shí)稱，美國經(jīng)濟(jì)“表現(xiàn)良好”，并預(yù)計(jì)將繼續(xù)增長，足以進(jìn)一步推動勞動力市場改善，并讓通脹回升到2%的中期目標(biāo)。如果接下來的信息顯示，美國經(jīng)濟(jì)與預(yù)期一致，那么12月采取行動可能是合適的。

而上周五大幅好于預(yù)期的10月非農(nóng)數(shù)據(jù)更是令市場做空黃金的氛圍達(dá)到了頂峰。美國勞工部 數(shù)據(jù)顯示，美國10月非農(nóng)就業(yè)人口增加27.1萬人，預(yù)期增加18.2萬人。創(chuàng)下年內(nèi)最佳表現(xiàn)。同期公布的美國10月失業(yè)率5.0%，創(chuàng)2008年以來新 低，預(yù)期5.0%，前值5.1%。

數(shù)據(jù)之后，金價(jià)直線下挫25美元，穿1100美元/盎司整數(shù)關(guān)口。芝商所美聯(lián)儲議息機(jī)率調(diào)研工具FedWatch Tool顯示，對于美聯(lián)儲加息的概率預(yù)期升至70%，前一天則為60%。

SPDR持倉歷史新低  市場一片看空之聲

本周一最新數(shù)據(jù)顯示，全球最大黃金ETP（交易所交易產(chǎn)品）SPDR Gold的持倉環(huán)比減少0.4%至666.11公噸，為2008年9月以來最低水平。其持倉已連續(xù)七日下降，為今年7月以來最長連降期。上周全球黃金 ETP持倉合計(jì)減少26.9公噸，減少規(guī)模也是今年7月以來最大。

加拿大投行TD Securities駐多倫多高級大宗商品策略師Mike Dragosits評論指出，黃金通常被視為避險(xiǎn)天堂，如果美聯(lián)儲啟動加息，進(jìn)入加息時(shí)代，投資黃金的好日子就一去不返了?？梢杂^察到，上周公布遠(yuǎn)強(qiáng)于預(yù) 期的美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)后，投資黃金的ETP有資金流出。

法國興業(yè)銀行貴金屬分析主管Robin Bhar則表示，“如果美元繼續(xù)攀升，那么黃金市場將會感受到更大的壓力?！蓖瑫r(shí)他還表示，實(shí)物黃金市場目前表現(xiàn)明顯疲軟。

期權(quán)市場未平倉合約暗示黃金跌勢還未結(jié)束

在期權(quán)市場方面，投資者表現(xiàn)也暗示金價(jià)的下行之路尚未結(jié)束。近期合約來看，看漲期權(quán)規(guī)模遠(yuǎn)超看跌期權(quán)。這一方面或代表著短期市場認(rèn)為黃金有反彈機(jī)會，但是從期權(quán)市場本身的定位來看，更大的可能還是投資者為保護(hù)現(xiàn)貨或者期貨的空頭持倉而進(jìn)行的對沖。

芝商所最新的期權(quán)月刊顯示，其COMEX黃金期權(quán) [OG] 9月份日均交易量26,860, 同比跌24%, 第三季黃金期權(quán)未平倉量1,329,232。黃金期權(quán)持倉量比為74:26 (看漲期權(quán)與看跌期權(quán)) 。而從期權(quán)結(jié)構(gòu)來看，到明年年中之前，看漲期權(quán)的規(guī)模都超過看跌期權(quán)，暗示市場預(yù)期金價(jià)的低迷或延續(xù)更長時(shí)間。芝商所高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家Erik Norland表示，COMEX黃金期權(quán)隱含波動率約在12-17%之間，黃金開采商于金價(jià)700美元一盅司可產(chǎn)生正現(xiàn)金流，在供應(yīng)增多、通賬低迷的背景下，黃金價(jià)格或有下行壓力。