在金融詞典網(wǎng)站Investopedia上，今年被查詢最多的詞就是“Smart beta（聰明的貝塔）”了。

可見在今年急促而巨幅的震蕩中，投資者是多么恐慌。美國三大股指全部慘淡收官，其中標普500指數(shù)全年下跌1%，為2011年以來首次收跌；道指全年下跌2.3%，創(chuàng)2008年以來最差年度表現(xiàn)。

隨著美股從連年持續(xù)上漲進入滯漲，投資者對跑贏指數(shù)的需求也比此前幾年更加強烈。在這樣的背景下，既有指數(shù)基金紀律性強、低成本優(yōu)點，又有主動基金戰(zhàn)勝市場因子的“聰明的貝塔”策略自然大受追捧。

晨星統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示，截至2015年中期，美國聰明的貝塔產(chǎn)品規(guī)模為4500億美元。同時，近十年來，聰明的貝塔在全球成熟市場中也成為了發(fā)展較為迅猛的一種新型投資策略。

具體來說，采用“聰明的貝塔”為策略的基金本質(zhì)上追求的不再是對指數(shù)的緊密跟蹤，而是希望通過指數(shù)編制過程中對選股和權(quán)重安排的優(yōu)化，獲得跑贏傳統(tǒng)市值加權(quán)指數(shù)的超額收益。它結(jié)合了主動投資和被動投資兩個優(yōu)點，能夠突破市值加權(quán)指數(shù)的限制，為投資者提供更加靈活的、多樣化的投資組合策略。

盡管如此，在對沖基金大佬、AQR Capital Management聯(lián)合創(chuàng)始人Cliff Asness看來，“聰明的貝塔”仍然屬于積極投資。他在2014年9月與同事 John Liew合著的文章中寫道，盡管該策略本身可能是透明的，但是選擇該策略本身就是一種積極的投資決定，并且投資者從中獲得的也不是普通的beta（即整體市場的波動與回報）。

從目的上看，投資者選擇“聰明的貝塔”，為的正是獲得超額收益率（alpha）。

商業(yè)新聞網(wǎng)站BusinessInsider指出，在某種程度上，買入追蹤標普500指數(shù)的基金相當于在對美國整體經(jīng)濟進行下注，賭企業(yè)盈利會隨著時間流逝而增長。

不過，隨著美股連續(xù)刷新歷史新高，投資者對這樣簡單地買指數(shù)的投資方式開始生疑。畢竟，自2009年的低點以來，標普500指數(shù)已經(jīng)上漲超過3倍，并且在過去三年中，每年的漲幅都超過10%。

此外，今年以來美股乃至全球市場出現(xiàn)的巨震，以及包括阿克曼在內(nèi)的多位對沖基金投資大佬折戟沉沙，也讓投資者更加謹慎。