中國央行大戰(zhàn)離岸人民幣(CNH)空頭,推高香港隔夜拆借利率(Hibor),收緊香港市場CNH流動性,大幅提高做空成本。外界認為,中國的貨幣政策陷入了兩難境地:在真正實現人民幣國際化和出手穩(wěn)定人民幣匯率之間,央媽到底要怎么選?
在上周人民幣暴跌之后,市場傳言央行本周果斷出手,打爆空頭。曾一度被拉大至2000點的在岸、離岸價差縮小至百點上下甚至倒掛。截至北京時間周五上午8:30,在岸人民幣報6.5883,離岸人民幣報6.5992,價差109點。
在此情況下,有分析人士指出,央行干預離岸人民幣市場定價的舉措,與推進人民幣國際化,開放資本項目和利率市場化的承諾相矛盾,中國還未準備好放松對人民幣匯率的控制。
彭博援引加拿大皇家銀行駐香港亞洲外匯策略主管Sue Trinh表示,如果央行繼續(xù)干預,那么恐怕中國無法在2020年前實現人民幣的國際化。同時,如果央行無法兌現承諾,并且“反復無?!?,那么投資者的入市決心將會嚴重動搖。
荷蘭銀行Rabobank駐香港金融市場研究主管Michael Every指出,如果中國無意愿推進人民幣國際化,那么穩(wěn)定人民幣匯率的措施是可取的。否則,央行需要將離岸人民幣定價權交由市場決定。從目前來看,央行很有可能會繼續(xù)推動人民幣匯率市場化,人民幣今年可能會再跌13%。
不過荷蘭國際集團( ING Groep NV)駐新加坡研究員 Tim Condon認為,考慮到此前預計中國2016年GDP或僅為6.5%,放緩至近25年來最低增速,為了實現今年的經濟目標,央行可能會剎住外匯改革的腳步,從而防止人民幣震蕩下挫引發(fā)中國經濟動蕩。
央媽出手干預匯率引發(fā)外界爭議之際,國際貨幣基金組織(IMF)也在本周四做出了回應。華爾街見聞此前報道,IMF發(fā)言人Gerry Rice表示,在岸、離岸匯差凸顯了人民幣貶值風險,可能會威脅到人民幣作為儲備貨幣的可能性。不過目前看來,人民幣仍然處于納入SDR的正確路線上。
Gerry Rice進一步指出,盡管離岸人民幣和在岸人民幣之間的估值存在巨大差異,但IMF所做的今年晚些時候將人民幣納入IMF儲備貨幣籃子的決定仍有可能成為現實。此外,他還建議中國出臺一個更加明確的匯率政策,并且進行更多的有效溝。