去年是哈薩克斯坦、阿塞拜疆和阿根廷的貨幣，今年輪到港元和沙特里亞爾貶值。在美元走高、大宗商品價格崩盤背景下，與美元掛鉤的貨幣都在經(jīng)受市場“拷問”。分析師預計，港元和里亞爾得到香港特區(qū)政府和沙特政府的支持，押注兩貨幣脫鉤美元的空頭可能希望落空。

彭博新聞社統(tǒng)計，期權(quán)價格體現(xiàn)出，目前交易者預計，港元對美元今年脫鉤可能性達39%。同時，12個月沙特里亞爾對美元遠期匯率本月已跌至創(chuàng)最低記錄的3.87，比里亞爾對美元的固定匯率3.75低約2%。這意味著，投資者在押注未來12個月沙特將放棄持續(xù)30年的掛鉤美元政策。

德意志銀行和瑞士聯(lián)合私立銀行（UBP）的分析師均認為，交易者可能低估了香港與沙特的外儲實力，以及兩地決策者捍衛(wèi)匯率掛鉤機制的強烈意愿。因為這兩地的外儲合計1萬億美元，足以支持多年進口和政府支出，而且本幣貶值只會讓當?shù)?a target="_blank" style="color: black;" >經(jīng)濟失去穩(wěn)定，對香港而言會削弱其作為亞洲金融中心的地位。

彭博報道也提到，香港外儲達到創(chuàng)自身紀錄的3590億美元，還有中國內(nèi)地3萬多億美元外儲加持，沙特又是僅次于中國和日本的外儲規(guī)模全球第三高國家，兩地都有能力捍衛(wèi)自身匯率制度?；仡櫄v史，即使面對比眼下壓力更大的形勢，香港和沙特的決策者也都顯示了堅持掛鉤美元的決心。比如1998年國際油價一度跌破每桶11美元，沙特外儲不足1300億美元，當時沙特仍舊保全了掛鉤美元的政策。

華爾街見聞上周文章提到，香港處于美聯(lián)儲貨幣政策和本地經(jīng)濟背離的雙面夾擊中，且受中國內(nèi)地經(jīng)濟疲軟影響，去年以來，港元會不會脫鉤美元的猜測就持續(xù)不斷。上周四港元對美元匯率創(chuàng)2003年以來最大日內(nèi)跌幅，并跌至2011年以來最低水平。這又令市場人士質(zhì)疑，延續(xù)32年之久的港元掛鉤美元聯(lián)系匯率制度會不會告終。

九州證券全球首席經(jīng)濟學家鄧海清上周分析稱，本輪港元貶值源于香港和美國短期利率背離、港股和房地產(chǎn)市場表現(xiàn)疲弱、人民幣資產(chǎn)回報顯著下降、港元隨美元被動升值幅度過大。在這些因素共同作用下，香港本已存在資本流出壓力，再加上前期人民幣貶值流入香港的資金需要從香港流出，加劇了港幣貶值。

鄧海清認為，當前香港基本面遠好于和1998年金融危機時期，港元相對安全得多，且香港要保持貿(mào)易和金融的國際地位，聯(lián)系匯率制度仍是最佳選擇。從基本面出發(fā)，港幣大幅貶值、打破聯(lián)系匯率制度的可能性并不大。

其實即便港元和里亞爾不脫離和美元的聯(lián)系，空頭也能獲得可觀的收益。彭博統(tǒng)計，如果里亞爾對美元今年跌約8%，買入里亞爾匯率看跌期權(quán)的投資就可以得到一倍于投資本金100%的高回報。只要貶值壓力持續(xù)，港元和里亞爾相關(guān)衍生品的價格會走高，做空這兩種貨幣的期權(quán)與期貨就有利可圖。