北京時(shí)間2014年11月4日晚間消息，阿里巴巴披露了上市之后的首份財(cái)報(bào)。2014年第三季度，阿里巴巴集團(tuán)營(yíng)收為人民幣168.29億元，約合27.52億美元。同比增長(zhǎng)53.7%；核心業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)為84.93億元，約合13.88億美元；調(diào)整后的凈利潤(rùn)為68.08億元，約合11.13億美元。經(jīng)調(diào)整攤薄后每股盈利為2.79元人民幣。

財(cái)報(bào)發(fā)布后，阿里巴巴集團(tuán)執(zhí)行副董事長(zhǎng)蔡崇信，CEO陸兆禧，CFO武衛(wèi)和COO張勇出席了電話會(huì)議，對(duì)財(cái)報(bào)進(jìn)行了解讀，并回答了分析師提問(wèn)。

以下是分析師問(wèn)答環(huán)節(jié)主要內(nèi)容：

摩根大通分析師阿萊克斯姚(Alex Yao)： 是什么推動(dòng)了公司三季度在移動(dòng)端商業(yè)化比率的提高？有沒(méi)有什么一次性的事件對(duì)此有貢獻(xiàn)？還是阿里巴巴在營(yíng)銷方面的努力提高了商戶使用公司服務(wù)的比率？另外，根據(jù)我的計(jì)算，PC端的商業(yè)化比率同比下降，請(qǐng)?jiān)u價(jià)。

張勇：移動(dòng)端商業(yè)化比率的提高，主要是因?yàn)橐苿?dòng)端流量的持續(xù)增長(zhǎng)，如今越來(lái)越多的中國(guó)人在使用移動(dòng)設(shè)備在線購(gòu)物。由于用戶行為的改變，更多的在線商家購(gòu)買(mǎi)關(guān)鍵詞競(jìng)價(jià)服務(wù)來(lái)進(jìn)行在線營(yíng)銷。

武衛(wèi)：PC端營(yíng)收轉(zhuǎn)換率環(huán)比有小幅下降，原因是三季度淘寶平臺(tái)的商品交易額(GMV)出現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，增長(zhǎng)率與前幾個(gè)季度相比有加速的趨勢(shì)，而淘寶平臺(tái)GMV的商業(yè)化水平相對(duì)低一些，因?yàn)樗匀皇且粋€(gè)自由市場(chǎng)。此外，公司的業(yè)務(wù)以提高GMV和活躍用戶數(shù)為目標(biāo)，而營(yíng)收轉(zhuǎn)換率是產(chǎn)出和結(jié)果，公司將PC端和移動(dòng)端視為一個(gè)整體。、

德意志銀行分析師Alan Hellawell：我有一個(gè)傭金營(yíng)收與營(yíng)銷服務(wù)收入關(guān)系的問(wèn)題，根據(jù)我的計(jì)算，公司三季度的傭金營(yíng)收同比翻番，而營(yíng)銷服務(wù)收入同比增長(zhǎng)了30%，兩者增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)力分別是什么？PC端和移動(dòng)端有什么區(qū)別？另外，未來(lái)幾個(gè)季度公司將采取什么樣的并購(gòu)策略？

武衛(wèi)：傭金營(yíng)收的同比增長(zhǎng)確實(shí)比在線營(yíng)銷收入要快。傭金營(yíng)收本季度占公司零售收入的33.5%，與(營(yíng)銷服務(wù)營(yíng)收占比)24.8%相比。營(yíng)銷服務(wù)營(yíng)收增長(zhǎng)較慢的原因和PC端營(yíng)收轉(zhuǎn)換率的變化原因差不多，因?yàn)樘詫毱脚_(tái)的GMV增長(zhǎng)非?？?，而其中PC端貢獻(xiàn)的GMV比例要比天貓GMV的PC端貢獻(xiàn)要高，再加上淘寶平臺(tái)GMV的商業(yè)化水平相對(duì)低一些，所以造成了(營(yíng)銷服務(wù)營(yíng)收)增長(zhǎng)率要比傭金營(yíng)收增長(zhǎng)率慢一些。(天恒)

蔡崇信：公司更愿意將并購(gòu)策略視為長(zhǎng)期考量的因素，所以不是一兩個(gè)季度的問(wèn)題。阿里巴巴投資和并購(gòu)的標(biāo)準(zhǔn)，一是可以幫助公司增加用戶，提高用戶參與度，并將其轉(zhuǎn)化為電子商務(wù)消費(fèi)者；二是改善消費(fèi)者體驗(yàn)，比如與物流公司的合作既有商業(yè)的也有共同服務(wù)大客戶的合作；三是增加新的產(chǎn)品和服務(wù)門(mén)類。

武衛(wèi)：淘寶平臺(tái)GMV的快速增長(zhǎng)對(duì)公司而言是具有積極意義的，因?yàn)樘詫毷枪镜闹饕髁縼?lái)源，對(duì)其他公司平臺(tái)的商業(yè)化有很大作用，所以公司一直致力于提高淘寶平臺(tái)的GMV。

摩根士丹利分析師Angela Moh：三季度公司的消費(fèi)額同比下降了2%，公司如何看待？可否介紹一下哪些門(mén)類和產(chǎn)品的銷售有下降？另外，阿里巴巴最近公布在未來(lái)3~5年內(nèi)投入100億元發(fā)展“淘寶村”的計(jì)劃，可否介紹一下實(shí)施情況？

武衛(wèi)：公司并不擔(dān)心每活躍用戶GMV的小幅下降，這個(gè)和過(guò)去一年里用戶的快速增長(zhǎng)有關(guān)。阿里巴巴電商平臺(tái)的特點(diǎn)是，消費(fèi)者在平臺(tái)上停留時(shí)間越長(zhǎng)，每年的消費(fèi)額就越高。新用戶的消費(fèi)額相對(duì)會(huì)低一些。

陸兆禧：目前中國(guó)城市中34%的人使用電子商務(wù)，但只有9%的農(nóng)村人口使用電子商務(wù)，所以長(zhǎng)期來(lái)看，電子商務(wù)有很大的發(fā)展機(jī)會(huì)。阿里巴巴希望可以令農(nóng)民將農(nóng)產(chǎn)品售賣(mài)給居住在世界各地城市中的消費(fèi)者，同時(shí)，公司鼓勵(lì)中國(guó)的6億農(nóng)民通過(guò)淘寶在線購(gòu)物，這是公司長(zhǎng)期的愿景。

瑞信分析師韋迪(Dick Wei)：可否介紹阿里旅行·去啊的發(fā)展策略，投資計(jì)劃和戰(zhàn)略重點(diǎn)？公司的“其他收入”項(xiàng)估計(jì)是來(lái)自金融業(yè)務(wù)，請(qǐng)問(wèn)公司如何預(yù)測(cè)金融業(yè)務(wù)利潤(rùn)率的趨勢(shì)？

張勇：公司上個(gè)月底重新發(fā)布了更名后的旅游業(yè)務(wù)，目的是向國(guó)內(nèi)的消費(fèi)者提供國(guó)內(nèi)外的旅游服務(wù)，但是阿里不想和其他在線旅游提供商一樣，而是繼續(xù)堅(jiān)持平臺(tái)策略，這一平臺(tái)直接將消費(fèi)者與服務(wù)提供商，比如酒店，航空公司，景區(qū)，連接起來(lái)。最近阿里投資了國(guó)內(nèi)的酒店信息服務(wù)商石基信息，目的是接入酒店和飯店信息系統(tǒng)，來(lái)保證這些商家可以實(shí)時(shí)地，更為高效地向旅行者提供服務(wù)。

武衛(wèi)：關(guān)于小微金融業(yè)務(wù)的盈利性問(wèn)題，根據(jù)螞蟻金服的重組協(xié)議，公司從螞蟻金服獲取的利潤(rùn)分成從49.9%降低到37.5%，但目前主要的盈利還是來(lái)自支付寶，因?yàn)槲浵伣鸱臉I(yè)務(wù)剛剛起步，而且提供利潤(rùn)也不是螞蟻金服的首要任務(wù)，所以公司也對(duì)這部分業(yè)務(wù)利潤(rùn)分成的增加沒(méi)有太多期待。

伯恩斯坦研究分析師Carlos Kirjner：已經(jīng)使用公司電商平臺(tái)幾年的用戶比他們第一年加入的時(shí)候每年多花多少錢(qián)？另外，如果不計(jì)UC瀏覽器，高德地圖等業(yè)務(wù)，公司息稅折舊攤銷前利潤(rùn)(EBITA)會(huì)受到怎樣的影響？為什么市場(chǎng)上已經(jīng)有了安卓和蘋(píng)果(108.6, -0.80, -0.73%)系統(tǒng)，公司還要開(kāi)發(fā)自己的操作系統(tǒng)？

武衛(wèi)：舉例來(lái)說(shuō)，在使用阿里巴巴平臺(tái)的第一年，每用戶消費(fèi)額的平均水平在每年1千元人民幣，5年之后，消費(fèi)額可以達(dá)到1萬(wàn)5千元，10年之后可以達(dá)到3萬(wàn)元。這是我們看到的趨勢(shì)。

蔡崇信：操作系統(tǒng)是阿里的一個(gè)長(zhǎng)期戰(zhàn)略，尤其是在中國(guó)市場(chǎng)。雖然中國(guó)有很多的智能設(shè)備都是基于安卓系統(tǒng)，但是可用的谷歌(554.11, -1.11, -0.20%)服務(wù)卻沒(méi)有那么多。阿里所開(kāi)發(fā)的操作系統(tǒng)不只是操作系統(tǒng)，更是互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)，比如地圖，電子商務(wù)等等。作為一家大的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，為各種移動(dòng)設(shè)備提供操作系統(tǒng)將會(huì)給公司帶來(lái)利益。

高盛分析師穆巴里(Piyush Mubayi)：公司本季度兼并業(yè)務(wù)和核心業(yè)務(wù)的EBITA分別是多少？另外，公司通過(guò)與新加坡公司的合作來(lái)拓展東盟業(yè)務(wù)，可否對(duì)這一業(yè)務(wù)的發(fā)展進(jìn)行預(yù)測(cè)？

武衛(wèi)：如果不計(jì)UC瀏覽器和高德地圖，公司基于非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的EBITA利潤(rùn)率是54%左右。

張勇：對(duì)公司而言，東南亞地區(qū)是必須開(kāi)拓的市場(chǎng)，這個(gè)區(qū)域有很多華人，他們熟悉淘寶，喜歡在淘寶上購(gòu)物。目前公司與合作伙伴正在改善物流系統(tǒng)和網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)。與新加坡郵政的合作就是基于這個(gè)目的。

花旗分析師托馬斯·張(Thomas Cheung)：可否對(duì)公司團(tuán)購(gòu)平臺(tái)聚劃算的遠(yuǎn)期發(fā)展作以評(píng)價(jià)？公司有無(wú)開(kāi)展團(tuán)購(gòu)業(yè)務(wù)的計(jì)劃？

張勇：聚劃算是一個(gè)獨(dú)特的平臺(tái)，首先是服務(wù)于淘寶電商的平臺(tái)，公司對(duì)商家的存貨有限制，保證產(chǎn)品銷售的高效。另外，聚劃算還可以幫助店家推廣其店面，從這個(gè)意義上講，聚劃算也是一個(gè)營(yíng)銷平臺(tái)。

巴克萊資本分析師艾麗西亞·雅普(Alicia Yap)：阿里全球速賣(mài)通上最受消費(fèi)者歡迎的產(chǎn)品類別是什么？這一平臺(tái)會(huì)否參與即將到來(lái)的雙十一活動(dòng)？

張勇：阿里全球速賣(mài)通幫助中國(guó)商家想全球買(mǎi)家出售商品。在不同的國(guó)家，最受消費(fèi)者歡迎的商品類別是不同的，在俄羅斯，服裝是賣(mài)的最好的品類，因?yàn)樵搰?guó)的消費(fèi)者市場(chǎng)并不成熟；另外一些國(guó)家，消費(fèi)電子，數(shù)碼產(chǎn)品等等最受歡迎。阿里全球速賣(mài)通也將參與雙十一活動(dòng)。

美銀美林分析師梁偉亮(Eddie Leung)：過(guò)去一年之中，公司活躍買(mǎi)家的留存率是多少？過(guò)去一年公司平臺(tái)上的用戶有機(jī)增長(zhǎng)情況如何？三季度，淘寶和天貓上的賣(mài)家數(shù)量分別是多少？

張勇：公司平臺(tái)的留存率很高，消費(fèi)者一般是會(huì)先有一些輕度的購(gòu)買(mǎi)行為，比如虛擬產(chǎn)品，然后漸漸轉(zhuǎn)向其他產(chǎn)品，并且花費(fèi)會(huì)增加。公司過(guò)去幾個(gè)季度的活躍用戶數(shù)都有增長(zhǎng)。

瑞銀分析師Erica Werkun：公司移動(dòng)端GMV對(duì)整體GMV的貢獻(xiàn)實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)，未來(lái)幾年趨勢(shì)如何？對(duì)公司的營(yíng)收轉(zhuǎn)換率和利潤(rùn)率有何影響？另外，今年雙十一有多少商家參加，與去年相比如何？目前看消費(fèi)者反饋如何？

武衛(wèi)：目前移動(dòng)端GMV對(duì)整體GMV的貢獻(xiàn)達(dá)到34.8%，未來(lái)這一比率還將繼續(xù)提高。PC端的GMV還將繼續(xù)增加，因?yàn)椴豢赡芩腥硕荚谝苿?dòng)端購(gòu)物。公司更為關(guān)注移動(dòng)端和PC端的用戶，將移動(dòng)端和PC端視為一個(gè)整體，而將移動(dòng)端拿出來(lái)單獨(dú)介紹是為了滿足投資者的想要了解的公司在移動(dòng)端的進(jìn)展。

移動(dòng)端營(yíng)收轉(zhuǎn)換率，或者商業(yè)化，增長(zhǎng)非常快。轉(zhuǎn)換率反映了為賣(mài)家提供的價(jià)值，公司相信可以為賣(mài)家提供更高的價(jià)值。首先，移動(dòng)平臺(tái)有更多的賣(mài)家和消費(fèi)者；其次，消費(fèi)者使用移動(dòng)端的頻繁程度幾倍于PC端；最后，阿里利用數(shù)據(jù)為客戶提供更多價(jià)值?？傊?，移動(dòng)端營(yíng)收轉(zhuǎn)換率一直在增加，逐漸接近PC端的數(shù)字。

蔡崇信：阿里披露了移動(dòng)端GMV的貢獻(xiàn)比例。阿里是中國(guó)少有的幾家可以在移動(dòng)端取得巨大營(yíng)收，并且明確公布的公司之一。移動(dòng)端商業(yè)化不斷提高的原因是阿里的用戶使用阿里移動(dòng)應(yīng)用來(lái)購(gòu)買(mǎi)的意圖非常明確，這與他們?cè)赑C端瀏覽的意圖無(wú)異，用戶使用淘寶應(yīng)用的目的就是買(mǎi)東西，這就促成了不錯(cuò)的轉(zhuǎn)換率，這對(duì)賣(mài)家有利，也給予賣(mài)家以信心，投入更多資源。過(guò)去一年中，公司的移動(dòng)平臺(tái)產(chǎn)生了950億美元的GMV。

張勇：今年是公司的第六個(gè)雙十一，去年的活動(dòng)非常成功，銷售額達(dá)到58億美元。今年我們不只是關(guān)注銷售額這個(gè)數(shù)字，也希望可以實(shí)現(xiàn)一些其他的目標(biāo)，第一是全球化，希望今年開(kāi)啟全球光棍節(jié)促銷活動(dòng)，讓中國(guó)的消費(fèi)者有機(jī)會(huì)買(mǎi)到更多優(yōu)質(zhì)的國(guó)外產(chǎn)品，Costco就是一個(gè)例子，在雙十一的預(yù)售中取得很好的成績(jī)；第二是移動(dòng)端，越來(lái)越多的中國(guó)人在移動(dòng)設(shè)備上購(gòu)物，雙十一更符合中國(guó)消費(fèi)者的購(gòu)物習(xí)慣；第三是如何吸引更多參與，來(lái)完善公司的生態(tài)系統(tǒng)，今年公司邀請(qǐng)了幾百名游戲開(kāi)發(fā)商為公司設(shè)計(jì)小游戲，店家用這些游戲招徠消費(fèi)者，另外，公司還邀請(qǐng)了電影明星發(fā)放購(gòu)物券。

八六證券研究分析師趙春明(C.Ming Zhao)：阿里的財(cái)報(bào)沒(méi)有對(duì)下一季度做出預(yù)測(cè)，這是公司財(cái)報(bào)的政策嗎？可否對(duì)四季度GMV和營(yíng)收作以預(yù)測(cè)？另外，公司與菜鳥(niǎo)網(wǎng)絡(luò)是否有利潤(rùn)分成？

武衛(wèi)：是的，阿里不做預(yù)測(cè)。菜鳥(niǎo)網(wǎng)絡(luò)的總投資是50億人民幣，公司在菜鳥(niǎo)網(wǎng)絡(luò)中持股48%，無(wú)利潤(rùn)分成，菜鳥(niǎo)的業(yè)績(jī)也沒(méi)有合并到阿里巴巴的報(bào)表當(dāng)中。

Stifel分析師斯科特·德維特(Scott Devitt)：菜鳥(niǎo)網(wǎng)絡(luò)的進(jìn)展如何？公司的遞送服務(wù)第三季度有無(wú)改善？另外，關(guān)于阿里的海外策略，請(qǐng)公司對(duì)有機(jī)增長(zhǎng)和通過(guò)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的情況作以預(yù)測(cè)？

張勇：阿里已經(jīng)將物流合作伙伴的訂單追蹤系統(tǒng)和我們的系統(tǒng)連接起來(lái)，以跟蹤阿里平臺(tái)生成的每一單包裹。公司與14家物流合作伙伴正在為雙十一做準(zhǔn)備。基礎(chǔ)設(shè)施方面，公司建設(shè)的倉(cāng)庫(kù)將于物流合作伙伴共享。

海外拓展方面，公司目前已經(jīng)開(kāi)始了跨境貿(mào)易業(yè)務(wù)，主要依賴龐大的用戶基數(shù)和中國(guó)制造業(yè)的優(yōu)勢(shì)。

加拿大皇家銀行分析師馬克·馬哈尼(Mark Mahaney)：支付寶在阿里巴巴平臺(tái)上以及平臺(tái)外的滲透率如何？

武衛(wèi)：支付寶的增長(zhǎng)非常好，仍然是一個(gè)私人公司，沒(méi)有公開(kāi)的數(shù)據(jù)可以提供，但是可以講支付寶的總支付額增長(zhǎng)很好，移動(dòng)支付應(yīng)用支付寶錢(qián)包發(fā)展也不錯(cuò)。阿里巴巴需要向支付寶支付手續(xù)費(fèi)，這一費(fèi)用沒(méi)有變化，阿里巴巴和支付寶也有利潤(rùn)分成。