文/AIM俐鉅創(chuàng)新總經(jīng)理兼首席創(chuàng)新官詹長(zhǎng)霖

多年來，中國(guó)企業(yè)把上市當(dāng)作成功的標(biāo)志，但是近期中國(guó)海外上市的企業(yè)扎堆私有化退市，許多企業(yè)大鱷卷入這次退市浪潮中（當(dāng)然還有大家熟悉的阿里巴巴和萬達(dá)影線），對(duì)于這一現(xiàn)象許多人表示不解？為何從積極上市到不愿呆在股市？盡管你打開瀏覽器可以看到各種剖析，但回歸其根本，一個(gè)成功的企業(yè)，它應(yīng)該在不同時(shí)期怎樣調(diào)整自己的商業(yè)模式呢？我認(rèn)為上市公司私有化不失為一次好的商業(yè)模式創(chuàng)新！

“企業(yè)如何應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)從而能使自身在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中生存并高效的發(fā)展下去？”我想只要從這點(diǎn)去想，很快就會(huì)豁然開朗！現(xiàn)代管理學(xué)之父彼得?德魯克說過：“當(dāng)今企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)，不是產(chǎn)品之間的競(jìng)爭(zhēng)，而是商業(yè)模式之間的競(jìng)爭(zhēng)?！笔堑?，我們看看這個(gè)數(shù)據(jù)（今天，美國(guó)企業(yè)占60%的創(chuàng)新是商業(yè)模式的創(chuàng)新，40%的創(chuàng)新才是技術(shù)創(chuàng)新）就會(huì)知道它的重要性，而完整的商業(yè)模式體系包括定位、業(yè)務(wù)系統(tǒng)、關(guān)鍵資源能力、盈利模式、自由現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)和企業(yè)價(jià)值六個(gè)方面。這六個(gè)方面相互影響，構(gòu)成有機(jī)的商業(yè)模式體系。

從企業(yè)定位看：

為什么企業(yè)要選擇上市？一般來說，首先企業(yè)上市是希望得到快速的成長(zhǎng)，可將融資用于技術(shù)研發(fā)和發(fā)展生產(chǎn)，甚至用于償還現(xiàn)有債務(wù)，而企業(yè)成長(zhǎng)過程中的風(fēng)險(xiǎn)，也由股東們分擔(dān)了；其次，企業(yè)通過上市能迅速提高公眾對(duì)公司產(chǎn)品的知名度，以便建立公司品牌增加市場(chǎng)份額。簡(jiǎn)單點(diǎn)說，其目的不過為：融資——大幅成長(zhǎng)——確立品牌。所以為什么退市的大軍中有那么多耳熟能詳?shù)拇篦{，當(dāng)他們的企業(yè)壯大成熟，在市場(chǎng)上也建立了知名品牌，再成長(zhǎng)的空間已經(jīng)有限。這時(shí)，上市的那幾點(diǎn)好處已經(jīng)用完：不用集資，不用企業(yè)以外的股東來承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，自然也就不愿意讓“外人”來分享勝利果實(shí)了。

從盈利模式看：

日本日產(chǎn)汽車公司CEO戈恩?卡洛斯這樣看待企業(yè)的贏利模式：“這是一個(gè)贏利至上的時(shí)代，在這個(gè)時(shí)代里，誰能持續(xù)獲得比同行更高的利潤(rùn)，誰就是真正的贏者，所以我們需要一個(gè)有效的贏利模式，讓我們的希望變成現(xiàn)實(shí)。”

企業(yè)前期需要資金，需要打響知名度，不得不走的路就是上市，這樣一來CEO將面對(duì)大量的涉外活動(dòng)，比如要跟媒體和分析師保持互動(dòng)，還要備受公司股價(jià)上下波動(dòng)的褒貶之詞，導(dǎo)致把關(guān)注的焦點(diǎn)放在短期收益、而非長(zhǎng)期增長(zhǎng)上。又因投資者不斷尋求收益增長(zhǎng)，所以管理層往往為了追求高額利潤(rùn)做出瘋狂的決策。但是后期，這樣的盈利模式已走不通，企業(yè)退市之后CEO就可以將主要精力集中在業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)上，同時(shí)管理層也相對(duì)更加獨(dú)立，也不怕金融資本的惡意收購，也不會(huì)受買空賣空等行為的干擾（在國(guó)內(nèi)的A股市場(chǎng)上，上市公司可能從來不用擔(dān)心公司股票被做空。但是，華爾街的生態(tài)環(huán)境則完全不同，大量的如混水公司這類做空機(jī)構(gòu)，每天都在伺機(jī)尋找獵物，而高股價(jià)的小盤中國(guó)股是他們最理想的槍靶子）。

從企業(yè)價(jià)值看：

對(duì)于所有在美國(guó)上市的中國(guó)企業(yè)而言，都面臨著低于美國(guó)同類上市公司估值的困擾。從長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略考慮，現(xiàn)在提出私有化是明智之舉。就拿奇虎來說，奇虎本次提交私有化要約的主要原因來自于360目前80億美元的市值，并未充分體現(xiàn)360的公司價(jià)值。

企業(yè)退市或許不是好事，但未必是一件不好的事！因?yàn)樗螄L不是一次在商業(yè)模式上的創(chuàng)新呢？企業(yè)的成功不再只有上市的一個(gè)風(fēng)向標(biāo)，事實(shí)上在美國(guó)，無數(shù)優(yōu)質(zhì)公司都不在股市之中，比如華爾街上有名的彭博社，甚至是活躍在中國(guó)市場(chǎng)的高盛集團(tuán)，可謂全球頂級(jí)的金融機(jī)構(gòu)，自成立以來一直采用合伙人制。所以我們國(guó)內(nèi)的企業(yè)又何必被“上市公司”這個(gè)光環(huán)束手束腳呢？

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