導(dǎo)讀：美妝電商或?qū)⒂瓉?lái)史上最激烈的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)。情人節(jié)當(dāng)日，樂(lè)蜂網(wǎng)正式宣布獲得唯品會(huì)1.125億美元現(xiàn)金，唯品會(huì)戰(zhàn)略入股東方風(fēng)行旗下樂(lè)蜂網(wǎng)子公司的75%股份。李靜領(lǐng)導(dǎo)的東方風(fēng)行集團(tuán)旗下的另外兩家全資自有品牌公司及傳媒公司，將繼續(xù)與樂(lè)蜂網(wǎng)并行運(yùn)營(yíng)。一周內(nèi)，聚美優(yōu)品擬赴美IPO和樂(lè)峰與唯品會(huì)聯(lián)姻的消息讓兩家美妝電商在資本市場(chǎng)經(jīng)歷了風(fēng)云變幻。

       值得一提的是，樂(lè)蜂網(wǎng)與唯品會(huì)高調(diào)牽手的同時(shí)，雙方宣布將于2月27日-3月31日聯(lián)合推出“桃花節(jié)時(shí)尚購(gòu)物盛典”，這也正好是聚美優(yōu)品周年慶的檔期。據(jù)樂(lè)蜂網(wǎng)方面透露，今年“桃花節(jié)”期間，上萬(wàn)種時(shí)尚商品將在樂(lè)蜂網(wǎng)和唯品會(huì)兩個(gè)平臺(tái)上推出。

         北京時(shí)間5月16日晚聚美優(yōu)品在紐交所上市，發(fā)行價(jià)22美元/股，募集資金4.3億美元，對(duì)應(yīng)市值31.2億美元。我們?cè)诠緬炫平灰缀蟮牡谝恢茏鳛閮?nèi)地首家券商拜訪聚美優(yōu)品總部，與創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官陳歐先生、首席財(cái)務(wù)官高孟女士以及投資者關(guān)系總監(jiān)宋侃先生就美妝行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、公司核心競(jìng)爭(zhēng)力、未來(lái)戰(zhàn)略規(guī)劃、美妝電商競(jìng)爭(zhēng)格局以及投資者頗為關(guān)心的品牌授權(quán)、貨源管控等內(nèi)容做了深入溝通。我們認(rèn)為聚美受益美妝電商的流量紅利,規(guī)模仍能保持快速增長(zhǎng)，在快時(shí)尚背景下其強(qiáng)大的品牌營(yíng)銷能力將成為新品孵化的最佳支持。未來(lái)聚美有望反向加強(qiáng)供應(yīng)鏈管控，隨著獨(dú)家代理+自有品牌收入占比的增加，公司利潤(rùn)率水平將大幅提升。

         聚美優(yōu)品、唯品會(huì)的美妝運(yùn)營(yíng)理念之“重規(guī)模，更重利潤(rùn)”

         與圖書(shū)、3C等品類不同，美妝產(chǎn)品的品牌附加值高，品牌商重視品牌形象。京東、一號(hào)店以價(jià)格戰(zhàn)切入化妝品領(lǐng)域，但走量最多的是洗面奶、洗發(fā)香波等剛需產(chǎn)品，規(guī)模大但利潤(rùn)薄;而聚美更多定位護(hù)膚和美妝等高毛利產(chǎn)品，且通過(guò)極強(qiáng)的營(yíng)銷策劃能力，成為少數(shù)既能走量、又能維護(hù)價(jià)格體系的渠道，這也是品牌商最為看重的優(yōu)勢(shì)。從產(chǎn)業(yè)鏈角度來(lái)看，聚美不僅僅是一個(gè)渠道，還承擔(dān)著品牌建設(shè)和維護(hù)的重任，也因此得以獲得更高的毛利。

       聚美優(yōu)品、唯品會(huì)的美妝運(yùn)營(yíng)理念之“快時(shí)尚下的新品突圍”

　　隨著80-90后消費(fèi)群體的崛起，化妝品行業(yè)將逐漸進(jìn)入快時(shí)尚時(shí)代，產(chǎn)品生命周期會(huì)越來(lái)越快。對(duì)于渠道而言，除了少數(shù)大牌仍然可以通過(guò)經(jīng)典款打折走量(在大牌的管控下，幾乎沒(méi)有利潤(rùn))，其余大多數(shù)品牌必須依靠新產(chǎn)品和新概念的推廣來(lái)創(chuàng)造需求，獲得持續(xù)增長(zhǎng)。在此背景下，聚美擅長(zhǎng)的營(yíng)銷策劃能力以及新品孵化定位將具備更強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，使其成為品牌最佳合作伙伴，這也是聚美下一階段實(shí)施“品牌控”戰(zhàn)略、增加獨(dú)家代理占比的重要基礎(chǔ)。目前一線大牌占聚美GMV比僅10%，其余二三線品牌的獨(dú)家代理占比提高將大幅提升聚美利潤(rùn)率水平。