導(dǎo)讀：美妝電商或?qū)⒂瓉硎飞献罴ち业膬r格競爭。情人節(jié)當日，樂蜂網(wǎng)正式宣布獲得唯品會1.125億美元現(xiàn)金，唯品會戰(zhàn)略入股東方風行旗下樂蜂網(wǎng)子公司的75%股份。李靜領(lǐng)導(dǎo)的東方風行集團旗下的另外兩家全資自有品牌公司及傳媒公司，將繼續(xù)與樂蜂網(wǎng)并行運營。一周內(nèi)，聚美優(yōu)品擬赴美IPO和樂峰與唯品會聯(lián)姻的消息讓兩家美妝電商在資本市場經(jīng)歷了風云變幻。

       值得一提的是，樂蜂網(wǎng)與唯品會高調(diào)牽手的同時，雙方宣布將于2月27日-3月31日聯(lián)合推出“桃花節(jié)時尚購物盛典”，這也正好是聚美優(yōu)品周年慶的檔期。據(jù)樂蜂網(wǎng)方面透露，今年“桃花節(jié)”期間，上萬種時尚商品將在樂蜂網(wǎng)和唯品會兩個平臺上推出。

         北京時間5月16日晚聚美優(yōu)品在紐交所上市，發(fā)行價22美元/股，募集資金4.3億美元，對應(yīng)市值31.2億美元。我們在公司掛牌交易后的第一周作為內(nèi)地首家券商拜訪聚美優(yōu)品總部，與創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官陳歐先生、首席財務(wù)官高孟女士以及投資者關(guān)系總監(jiān)宋侃先生就美妝行業(yè)發(fā)展趨勢、公司核心競爭力、未來戰(zhàn)略規(guī)劃、美妝電商競爭格局以及投資者頗為關(guān)心的品牌授權(quán)、貨源管控等內(nèi)容做了深入溝通。我們認為聚美受益美妝電商的流量紅利,規(guī)模仍能保持快速增長，在快時尚背景下其強大的品牌營銷能力將成為新品孵化的最佳支持。未來聚美有望反向加強供應(yīng)鏈管控，隨著獨家代理+自有品牌收入占比的增加，公司利潤率水平將大幅提升。

         聚美優(yōu)品、唯品會的美妝運營理念之“重規(guī)模，更重利潤”

         與圖書、3C等品類不同，美妝產(chǎn)品的品牌附加值高，品牌商重視品牌形象。京東、一號店以價格戰(zhàn)切入化妝品領(lǐng)域，但走量最多的是洗面奶、洗發(fā)香波等剛需產(chǎn)品，規(guī)模大但利潤薄;而聚美更多定位護膚和美妝等高毛利產(chǎn)品，且通過極強的營銷策劃能力，成為少數(shù)既能走量、又能維護價格體系的渠道，這也是品牌商最為看重的優(yōu)勢。從產(chǎn)業(yè)鏈角度來看，聚美不僅僅是一個渠道，還承擔著品牌建設(shè)和維護的重任，也因此得以獲得更高的毛利。

       聚美優(yōu)品、唯品會的美妝運營理念之“快時尚下的新品突圍”

　　隨著80-90后消費群體的崛起，化妝品行業(yè)將逐漸進入快時尚時代，產(chǎn)品生命周期會越來越快。對于渠道而言，除了少數(shù)大牌仍然可以通過經(jīng)典款打折走量(在大牌的管控下，幾乎沒有利潤)，其余大多數(shù)品牌必須依靠新產(chǎn)品和新概念的推廣來創(chuàng)造需求，獲得持續(xù)增長。在此背景下，聚美擅長的營銷策劃能力以及新品孵化定位將具備更強的競爭力，使其成為品牌最佳合作伙伴，這也是聚美下一階段實施“品牌控”戰(zhàn)略、增加獨家代理占比的重要基礎(chǔ)。目前一線大牌占聚美GMV比僅10%，其余二三線品牌的獨家代理占比提高將大幅提升聚美利潤率水平。