當(dāng)前股市從整體來(lái)看，市場(chǎng)處于弱市行情，主要還是缺乏增量資金，二級(jí)市場(chǎng)沒(méi)有爆炒的理由，也沒(méi)有能吸引增量資金入市的條件。在存量資金的前提下，兩市大概率將出現(xiàn)“俯臥撐”行情，也就是上不去、也下不來(lái)，而是資金在特定區(qū)間內(nèi)“游玩”，從而帶動(dòng)大盤(pán)股指的區(qū)間震蕩。

上周，有消息稱(chēng)，銀監(jiān)會(huì)在2014年《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法（征求意見(jiàn)稿）》的基礎(chǔ)上，修改形成了新的銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)管管理辦法。業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，意見(jiàn)稿在內(nèi)容上幾乎涵蓋了銀行理財(cái)過(guò)去12年的近30份相關(guān)監(jiān)管文件，所以被稱(chēng)為“史上最嚴(yán)的理財(cái)新規(guī)”。

其中的一條規(guī)定：商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品不得直接或間接投資于除貨幣市場(chǎng)基金和債券型基金之外的證券投資基金，不得直接或間接投資于境內(nèi)上市公司公開(kāi)或非公開(kāi)發(fā)行或交易的股票及其受（收）益權(quán)，不得直接或間接投資于非上市企業(yè)股權(quán)及其受（收）益權(quán)，但面向具有相關(guān)投資經(jīng)驗(yàn)，風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)的私人銀行客戶、高資產(chǎn)凈值客戶和機(jī)構(gòu)客戶發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品除外。這條規(guī)定被解讀為“理財(cái)產(chǎn)品將不能進(jìn)入股市”。受此消息刺激，A股上周三收盤(pán)前出現(xiàn)快速跳水，次日更是全天持續(xù)震蕩。這次調(diào)整表面看似乎是受到一些外部利空傳聞的影響，導(dǎo)致人們擔(dān)心來(lái)源于銀行理財(cái)產(chǎn)品的資金會(huì)被限期抽離，個(gè)股炒作行情將被強(qiáng)制降溫。但是，究其本質(zhì)而言，還是由于市場(chǎng)在運(yùn)行到箱頂以后，出現(xiàn)了投資者恐高、缺乏增量資金介入以及原有熱點(diǎn)退潮后沒(méi)有新熱點(diǎn)接續(xù)等現(xiàn)象。事實(shí)上，由于實(shí)體經(jīng)濟(jì)還在探底過(guò)程中，股市缺乏系統(tǒng)性機(jī)會(huì)，只能在存量資金的推動(dòng)下，形成局部的板塊行情。在這樣的背景下，股指不可能有很好的表現(xiàn)，就近期而言，3100點(diǎn)就具有比較大的阻力。既然漲不上去，那么下跌就成為一種必然。只是，這種下跌需要等一個(gè)催化劑來(lái)推動(dòng)。而一些市場(chǎng)上的利空傳聞，恰好就充當(dāng)了催化劑。

當(dāng)然，如果依前段時(shí)間市場(chǎng)運(yùn)行的模式，即便市場(chǎng)下跌，也會(huì)以一種比較溫和的形式展開(kāi)，而且各個(gè)板塊的跌幅也是相對(duì)均衡的。但這次情況有所不同，一方面，有些利空傳聞是超預(yù)期的，形成的沖擊比較明顯；另一方面，監(jiān)管部門(mén)強(qiáng)化了對(duì)個(gè)股操作過(guò)程中違規(guī)行為的打擊，以及涉嫌違規(guī)行為的調(diào)查。由于集中進(jìn)行，加上重點(diǎn)又是前期相對(duì)活躍的人氣品種中小市值題材股，對(duì)相關(guān)板塊形成了較為猛烈的沖擊。雖然股指跌幅相對(duì)有限，但不少熱門(mén)品種跌幅十分明顯。這樣一來(lái)，導(dǎo)致市場(chǎng)波動(dòng)區(qū)間收窄，成交快速減少，缺乏熱點(diǎn)板塊，對(duì)外部信息反應(yīng)麻木?？陀^而言，現(xiàn)在的股市，只能是用“低迷”來(lái)形容，和周邊市場(chǎng)形成了較大反差。

8月3日上午發(fā)改委官網(wǎng)發(fā)文稱(chēng)，更好發(fā)揮投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)鍵作用；堅(jiān)定不移降低各種企業(yè)成本；因城施策加大樓市調(diào)控力度；一、二線等住房供應(yīng)緊張的城市要擴(kuò)大土地供給，防范地價(jià)快速上漲。上午文章還提到“擇機(jī)降息降準(zhǔn)”及“發(fā)補(bǔ)貼促購(gòu)房”等內(nèi)容，但下午相關(guān)字句已經(jīng)刪除。宏皓教授表示，到目前為止降準(zhǔn)降息不在政府和央行的考慮范圍。只有政府和央行在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)，都沒(méi)有降息降準(zhǔn)的打算時(shí)，發(fā)改委才必須要?jiǎng)h除“擇機(jī)進(jìn)一步實(shí)施降息、降準(zhǔn)政策”這一句話。異常交易監(jiān)管升級(jí)，游資集體“休假”打板數(shù)驟減。自從7月下旬監(jiān)管部門(mén)有所動(dòng)作以來(lái)，盤(pán)面可見(jiàn)，打板(封住漲停板個(gè)股)數(shù)量已急劇下降。不管是下跌還是反彈，成交也明顯縮量，反映市場(chǎng)活躍度不夠。

降息降準(zhǔn)無(wú)疑對(duì)股市是重大利好，那么降準(zhǔn)降息利好的是哪幾個(gè)板塊？

一、資金敏感型

無(wú)論是銀行還是地產(chǎn)，都屬于資金敏感型品種，信貸投放的規(guī)模，資金實(shí)際價(jià)格，也都是影響這兩個(gè)行業(yè)的核心因素。對(duì)于銀行而言，降準(zhǔn)最大的利好在于可貸規(guī)模比例擴(kuò)大。相同的還有地產(chǎn)行業(yè)，雖然這種影響同樣有限，而降息無(wú)疑還會(huì)使地產(chǎn)業(yè)運(yùn)作成本下降。對(duì)于券商來(lái)說(shuō)，降準(zhǔn)降息會(huì)釋放流動(dòng)性；降息利于激活交易量和降低券商融資成本，利好經(jīng)紀(jì)兩融業(yè)務(wù)。同時(shí)，作為利息敏感品種的保險(xiǎn)股也會(huì)小幅受益。而債券是保險(xiǎn)公司的主要投資標(biāo)的，其價(jià)格上揚(yáng)也有望對(duì)沖交強(qiáng)險(xiǎn)放開(kāi)的利空。

二、大宗商品類(lèi)

大宗商品，尤其是有色金屬，主要受兩個(gè)因素驅(qū)動(dòng)，一個(gè)是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需求端，另一個(gè)則是對(duì)于流動(dòng)性的預(yù)期。有色金屬很難趨勢(shì)性走強(qiáng)，但降準(zhǔn)預(yù)期的出現(xiàn)會(huì)使有色板塊，尤其是背靠新興產(chǎn)業(yè)的稀有金屬的脈沖性機(jī)會(huì)增加，有色板塊的波段投機(jī)頻率會(huì)有所增加。

三、高分紅的新藍(lán)籌

降準(zhǔn)雖然不等同于降息，但隨著銀行間流動(dòng)性的好轉(zhuǎn)，銀行間市場(chǎng)的資金價(jià)格有望出現(xiàn)一定程度回落。資金價(jià)格的回落也會(huì)是民間借貸等資金信貸的投資回報(bào)率回落。相比之下，藍(lán)籌股，尤其是始終能夠保持高分紅比例的藍(lán)籌股，其持有價(jià)值將有所突出。目前正是年報(bào)陸續(xù)披露階段，對(duì)于高分紅、低市盈率的藍(lán)籌股而言，正是一個(gè)長(zhǎng)期價(jià)值凸顯的時(shí)候。

但是，自英國(guó)“脫歐”以來(lái)，世界主要央行均在醞釀“放水”來(lái)防止經(jīng)濟(jì)衰退，但在日本央行遠(yuǎn)遜預(yù)期的

弱寬松后，全球市場(chǎng)陷入觀望，預(yù)期中的大寬松基本確定不會(huì)出臺(tái)了。 從國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)看，從G20后央行們達(dá)成的默契看，再加上政治局會(huì)議上明確提出的“去除資產(chǎn)泡沫”的

指示，可以推測(cè)，中國(guó)央行的降息、降準(zhǔn)同樣不會(huì)如期到來(lái)。 在M2增速維持多年高增長(zhǎng)后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)最重要的不是進(jìn)一步通過(guò)貨幣政策進(jìn)行刺激，而是通過(guò)財(cái)政

政策和結(jié)構(gòu)性改革來(lái)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展?，F(xiàn)如今，國(guó)內(nèi)各類(lèi)資產(chǎn)價(jià)格泡沫頻發(fā)，已經(jīng)表明貨幣政策 足夠?qū)捤?，“水已?jīng)夠多，現(xiàn)在需要加面”。目前，降準(zhǔn)降息卻也降溫了。8月3日，央行分支行行長(zhǎng)座談會(huì)中也提到：下半年繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健貨幣政策；綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，保持流動(dòng)性水平合理充裕；完善區(qū)域性差別化住房信貸政策；加大對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)和民間投資的支持；完善人民幣匯率形成機(jī)制；繼續(xù)深化金融體制改革；有效防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)隱。

宏皓教授表示，目前股市不具備展開(kāi)有效反彈的可能性。首先是缺乏上漲的動(dòng)力，剛公布的官方版采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)又跌回到了榮枯線下方，而高層“擠壓資產(chǎn)泡沫”的要求也已經(jīng)提出，因此就大背景而言，并不存在展開(kāi)強(qiáng)勢(shì)反彈的條件。另外，由于監(jiān)管力度加強(qiáng)，一些投資者已經(jīng)有“杯弓蛇影”之感，操作上縮手縮腳。而適應(yīng)這種監(jiān)管制度，還需要有一個(gè)過(guò)程。在此之前，股市難以活躍，個(gè)股行情也難以強(qiáng)勁展開(kāi)。最后，還有一個(gè)資金面的問(wèn)題，對(duì)于銀行理財(cái)資金能否進(jìn)入股市，以及怎樣合規(guī)合法地使用杠桿資金等問(wèn)題，現(xiàn)在市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)并不一致，有關(guān)方面也沒(méi)有給出權(quán)威的說(shuō)法。有鑒于去年的教訓(xùn)，很多投資者在這方面也許寧愿持較為謹(jǐn)慎的態(tài)度，這也就決定了最近一個(gè)階段投資者對(duì)資金面變化十分關(guān)注，在沒(méi)有得到明確的信息前，不會(huì)輕易入市。綜合這幾方面的因素，可以看出，在目前條件下股市不可能展開(kāi)有力度的上漲，重返3000點(diǎn)難度很大，因此縮量整理將成為行情運(yùn)行的基本格局，并且這個(gè)時(shí)間不會(huì)太短。

宏皓教授20多年在資本市場(chǎng)一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)的實(shí)戰(zhàn)歷練，對(duì)企業(yè)、政府、銀行、家庭金融全產(chǎn)業(yè)鏈有深入的研究和以《金融學(xué)家給你的七封信》為代表的24部金融著作問(wèn)世，多年銀行總行分行金融創(chuàng)新的課程講授經(jīng)歷，為幾百家民企、國(guó)企用融資創(chuàng)新的工具徹底解決融資難題。為企業(yè)搭建投融資平臺(tái)和建立風(fēng)險(xiǎn)防范系統(tǒng)，徹底改變企業(yè)投融資不暢和風(fēng)險(xiǎn)難以控制的局面。

同時(shí)在資產(chǎn)管理方面為企業(yè)的資產(chǎn)做合理資產(chǎn)配置，通過(guò)金融創(chuàng)新工具建立各種投資對(duì)沖組合，使企業(yè)做強(qiáng)主營(yíng)業(yè)務(wù)的同時(shí)，每年還能有30%以上的穩(wěn)健的投資收益。

宏皓教授也是中國(guó)目前首位指導(dǎo)各地政府產(chǎn)業(yè)投資基金的建立及運(yùn)作，幫助地方政府用金融創(chuàng)新搭建多元化的投融資平臺(tái)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)的金融實(shí)戰(zhàn)專(zhuān)家。是對(duì)企業(yè)、政府、銀行、家庭講授金融全產(chǎn)業(yè)鏈綜合課程導(dǎo)師，是講授房地產(chǎn)企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展導(dǎo)師，是目前企業(yè)投融資管理和資本運(yùn)作課程最具權(quán)威的教授，也是國(guó)內(nèi)目前唯一給銀行高管講授金融創(chuàng)新轉(zhuǎn)型升級(jí)課程的實(shí)戰(zhàn)專(zhuān)家。核心課程包括:《經(jīng)濟(jì)、金融環(huán)境分析與投資策略》、《企業(yè)融資方法與投融資管理》、《政府、企業(yè)資本運(yùn)作與投融資管理》、《資本運(yùn)作與投融資管理》。