近期黃金和白銀價(jià)格的暴跌最引人們的關(guān)注。黃金的暴跌帶動(dòng)了貴金屬、工業(yè)金屬到農(nóng)產(chǎn)品和能源產(chǎn)品，大宗商品價(jià)格整體出現(xiàn)下跌。黃金的下跌會(huì)不會(huì)引發(fā)新的金融動(dòng)蕩,是不是世界經(jīng)濟(jì)全面衰退的信號(hào),金本位有沒(méi)可能復(fù)辟,世界經(jīng)濟(jì)格局將會(huì)發(fā)生那些新變化？

一、黃金熊市才開(kāi)始

1.全球經(jīng)濟(jì)面臨發(fā)展瓶頸

全球經(jīng)濟(jì)顯現(xiàn)出疲軟跡象，意味著大宗商品需求減少。歐元區(qū)深陷困境，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩，美國(guó)定量寬松政策促成的迷你周期中的高峰期不僅勢(shì)頭減弱且時(shí)間也較短.更重要的是全球經(jīng)濟(jì)都面臨發(fā)展瓶頸,全球經(jīng)濟(jì)自2001年網(wǎng)絡(luò)光輝泡沫破滅,再也找不到新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。

2.2012年美國(guó)的金融機(jī)構(gòu)在黃金高位已出貨

黃金的最近十幾年的上漲是從1980年持續(xù)下跌了20年之后,從1999年開(kāi)始見(jiàn)底,2000年美國(guó)的網(wǎng)絡(luò)泡沫破滅,大量的資金找不到出路,于是美國(guó)的金融機(jī)構(gòu)就開(kāi)始了黃金的炒作,從1999年8月到2011年8月,黃金上漲了650%,2009年當(dāng)世界經(jīng)濟(jì)瀕臨崩潰時(shí),對(duì)沖基金和普通儲(chǔ)戶(hù)一窩蜂地轉(zhuǎn)向黃金,于是推動(dòng)了黃金的最后瘋狂,2011年8月,黃金沖到1888.70美元/盎司.2012年美國(guó)所有的金融機(jī)構(gòu)及其吹鼓手們集體唱多黃金,花旗預(yù)測(cè)2012年黃金會(huì)漲到2350美元/盎司.于是美國(guó)的金融機(jī)構(gòu)是一邊唱多一邊高位出貨.當(dāng)美國(guó)的金融機(jī)構(gòu)完成了高位出貨后,2013年黃金的暴跌就成了必然.

3.俄羅斯或中國(guó)可能存在一些隱患

礦業(yè)公司和石油公司占較大權(quán)重的俄羅斯RTS股指在過(guò)去幾個(gè)月大跌16%，俄羅斯盧布兌美元也在差不多同一段時(shí)間內(nèi)貶值了5%。

與此同時(shí)，投資者們對(duì)中國(guó)的官方經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)越來(lái)越持懷疑態(tài)度，使得他們開(kāi)始對(duì)中國(guó)的真實(shí)經(jīng)濟(jì)狀況感到擔(dān)憂。中國(guó)房地產(chǎn)巨大的泡還能維持多久？中國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)內(nèi)開(kāi)放打破壟斷難度太高，中國(guó)銀行業(yè)杠桿化程度過(guò)高，崩盤(pán)早該到來(lái)。而讓投資者遺憾的是，在銀行業(yè)問(wèn)題的嚴(yán)重性到一定程度之前，這種崩盤(pán)是不太可能明朗化的。

4.供應(yīng)面因素也起到一定作用

大宗商品價(jià)格上漲時(shí)，人們通常會(huì)忽略供需雙方都會(huì)做出反應(yīng)。一方面，需求會(huì)減少，因?yàn)槿藗冐?fù)擔(dān)不起較高的投入成本，或者代之以更廉價(jià)的大宗商品。而另一方面，生產(chǎn)者會(huì)通過(guò)投資加大供應(yīng)，金礦產(chǎn)量自2008年以來(lái)每年增長(zhǎng)20%左右,在技術(shù)不斷提高的情況下,黃金的開(kāi)采產(chǎn)量是在持續(xù)增加。

     黃金從1968年的35美元/盎司,到現(xiàn)在暴跌過(guò)后的一千三百多美元/盎司,仍然有著巨大的泡沫.黃金在歷史上是天然的貨幣,但是人類(lèi)社會(huì)發(fā)展到今天黃金只是一種貴金屬了,本身并不具備貨幣的功能了,只不過(guò)是當(dāng)其價(jià)值低估時(shí),金融機(jī)構(gòu)就會(huì)炒作黃金來(lái)獲利。最近幾十年黃金從1968年到1980年漲了12年，又從1980年到1999年跌了20年，再?gòu)?999年漲到2011年，又上漲了12年,其頭部在2011年8月已經(jīng)形成。那么，這一輪的黃金熊市是5年還是10年視目以待。

二、黃金暴跌目的是消化大量超發(fā)的貨幣

    最近10年世界上各大國(guó)都開(kāi)始量化寬松政策：印鈔票,中國(guó)也跟著印鈔票,由貨幣超發(fā)吹起的經(jīng)濟(jì)泡沫越吹越大,中國(guó)經(jīng)濟(jì)泡沫是人民幣總值泡沫,也是國(guó)家信用泡沫。中國(guó)貨幣超發(fā)對(duì)內(nèi)主要流向房地產(chǎn)催生房地產(chǎn)泡沫,對(duì)外主要流向黃金催生黃金泡沫。黃金上漲的原因有很多,但近十年逐漸走向中國(guó)經(jīng)濟(jì)泡沫主導(dǎo)。中國(guó)房?jī)r(jià)被貨幣超發(fā)所主導(dǎo),房?jī)r(jià)漲跌就取決于貨幣超發(fā)與否。黃金漲跌就取決于中國(guó)經(jīng)濟(jì)泡沫膨脹與否。從某種意義上來(lái)說(shuō),中國(guó)房地產(chǎn)反映人民幣總量泡沫,黃金反映人民幣總值泡沫。中國(guó)地產(chǎn)泡沫和黃金泡沫,形成原因一致走勢(shì)類(lèi)似。黃金泡沫地產(chǎn)泡沫都是起因于人民幣泡沫,是中國(guó)經(jīng)濟(jì)泡沫的一部分。中國(guó)地產(chǎn)泡沫在2008之后,擴(kuò)大了幾倍。隨著黃金泡沫開(kāi)始破滅,中國(guó)經(jīng)濟(jì)低水平重復(fù)建設(shè)的產(chǎn)能大量過(guò)剩泡沫也開(kāi)始破滅了,這一點(diǎn)從鋼鐵行業(yè)、多晶硅、服裝等行業(yè)的大量過(guò)剩就能清楚。

1.全球資產(chǎn)泡沫破滅是必然趨勢(shì)

全球資產(chǎn)泡沫正在破滅,黃金從2000年開(kāi)始上漲,持續(xù)上漲了12年后黃金泡沫開(kāi)始破滅。藝術(shù)品、郵票、紅木、古董等近年來(lái)大炒投資品泡沫都在破滅。中國(guó)的房地產(chǎn)正在巨大泡沫破滅的前夜。這一切都印證了經(jīng)濟(jì)學(xué)的規(guī)律：經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是十年一個(gè)大周期，經(jīng)濟(jì)周期是：衰退、蕭條、復(fù)蘇、繁榮。中國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)過(guò)10年吹大的泡沫只有破滅后才能再重新開(kāi)始,如果人為地繼續(xù)吹大泡沫,等到吹破經(jīng)濟(jì)泡沫后,其衰退和蕭條的周期更長(zhǎng)。

2.捅破黃金泡沫消化超發(fā)的貨幣

    國(guó)際金價(jià)暴跌是全球資產(chǎn)泡沫破滅的開(kāi)始。國(guó)際金價(jià)實(shí)際上是美國(guó)的金融機(jī)構(gòu)在操縱，持續(xù)了12年的黃金牛市泡沫一旦破滅，美國(guó)就可以借此消除其印制的大量鈔票。消化大量印的鈔票最好的辦法就是捅破資產(chǎn)泡沫,讓投資者以賠錢(qián)的方式消化。

三、美元與金本位的興廢之路

每隔那么二三十年，美國(guó)就會(huì)經(jīng)歷一次金融恐慌，而每經(jīng)歷一次金融恐慌，都會(huì)有人站出來(lái)質(zhì)疑貨幣體系——我們現(xiàn)在到底是應(yīng)該實(shí)行金本位，還是不應(yīng)該？

1968年，一盎司黃金35美元，現(xiàn)在一盎司黃金已經(jīng)超過(guò)1300美元，金價(jià)漲勢(shì)如飛，相對(duì)美元不知貶值多少倍，硬要重金本位的話，估計(jì)金價(jià)可能會(huì)因此漲到每盎司1萬(wàn)美元，對(duì)美國(guó)和世界經(jīng)濟(jì)的沖擊將無(wú)法想像，共和黨的雷根總統(tǒng)曾經(jīng)在1981年成立黃金委員會(huì)研究重返金本位，最后結(jié)果并不可行，反而美國(guó)從此進(jìn)入長(zhǎng)達(dá)三十年以信貸推動(dòng)增長(zhǎng)的繁榮期，芝加哥大學(xué)最近針對(duì)美國(guó)頂尖經(jīng)濟(jì)學(xué)家的調(diào)查更為明確，沒(méi)有受訪者，連一位也沒(méi)有支持重返金本位。所以,復(fù)辟金本位根本不可能,也沒(méi)有基礎(chǔ).

從1973年3月，美元改為浮動(dòng)匯率制，即美元與黃金的比價(jià)由市場(chǎng)的供求關(guān)系來(lái)決定。美元與黃金掛鉤的固定匯率時(shí)代終告結(jié)束，布雷頓森林體系至此名存實(shí)亡。而當(dāng)布雷頓森林體系垮臺(tái)時(shí)，全世界的反美輿論歡欣鼓舞，以為誰(shuí)都可以不買(mǎi)美國(guó)賬了，但日后的發(fā)展并非如此。在“無(wú)體系的體系”中，沒(méi)有任何國(guó)際條約規(guī)定任何貨幣的特殊地位，美國(guó)降為這個(gè)體系中憑實(shí)力競(jìng)爭(zhēng)的“平等一員”。但美元仍然是維系全球的主導(dǎo)貨幣地位，是通行無(wú)阻的世界貨幣。

究其根源，當(dāng)然是美國(guó)值得信賴(lài)的實(shí)力，賦予了美元在世界貨幣市場(chǎng)無(wú)可爭(zhēng)議的最強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，使得世人不約而同地“愛(ài)”上了美元。盡管浮動(dòng)匯率給各國(guó)更大的政策自主權(quán)，但許多發(fā)展中國(guó)家依然選擇盯住單一貨幣或貨幣籃子，很少任由匯率自由浮動(dòng)，甚至一些國(guó)家徹底實(shí)行了“美元化”，以求穩(wěn)定金融市場(chǎng)。

自布雷頓森林體系解體后，失去黃金支撐的美元曾迅速貶值，為了重建世界對(duì)美元的信心，必須找到一種有效影響價(jià)格的實(shí)物來(lái)支撐美元。1973年年底，石油危機(jī)爆發(fā)令油價(jià)飛漲，這給美國(guó)找到了替代黃金硬通貨的機(jī)會(huì)。1975年，美國(guó)與海灣國(guó)家相繼簽訂協(xié)議，主要內(nèi)容是：這些國(guó)家在石油交易中必須用美元進(jìn)行結(jié)算。如此一來(lái)，全世界的石油進(jìn)口國(guó)就必須持有美元，而隨著油價(jià)上漲，進(jìn)口國(guó)還必須持有更多的美元。失去黃金支撐的美元，又找到了替代黃金的新依托，那就是有“黑金”之稱(chēng)的石油。

自此美元搖身一變，成為全球石油交易的結(jié)算貨幣，順理成章地繼續(xù)充任全球儲(chǔ)備貨幣。世界仍然處于美元霸權(quán)時(shí)代。美元決定世界經(jīng)濟(jì)、金融、貨幣的運(yùn)行規(guī)則，美國(guó)憑借美元本位制來(lái)支配世界。美元霸權(quán)使美國(guó)成了“世界央行”，美國(guó)不受外匯儲(chǔ)備短缺的制約，避免了巨額貿(mào)易逆差可能導(dǎo)致的貨幣危機(jī)和債務(wù)危機(jī)，卻通過(guò)貿(mào)易逆差獲得了國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展所需的實(shí)物資源和大量資金。

四、黃金泡沫破滅是美國(guó)找到了新的投資領(lǐng)域

    高盛近期表示，過(guò)去五年因?yàn)橹饕胄袑捤膳e措會(huì)導(dǎo)致貨幣貶值而做多黃金，同時(shí)因頁(yè)巖氣革命而做空天然氣，是大宗商品中兩大最讓人放心的交易。

    這次黃金泡沫的破滅是美國(guó)的金融機(jī)構(gòu)有預(yù)謀的,美國(guó)現(xiàn)在找到了新的投資領(lǐng)域頁(yè)巖氣,頁(yè)巖氣進(jìn)行產(chǎn)業(yè)化需要大量的資金,于是先捅破黃金及大宗商品的資產(chǎn)泡,再通過(guò)頁(yè)巖氣的開(kāi)發(fā)吸引全世界的投資者參與頁(yè)巖氣的投資,如果全世界的投資者把資金都放在黃金等大宗商品上,頁(yè)巖氣能吸引的資金量就不夠大,不能把頁(yè)巖氣炒熱并開(kāi)發(fā)成功.上個(gè)世紀(jì)八十年代中期到九十年代未,美國(guó)大力發(fā)展IT行業(yè)時(shí),黃金是持續(xù)下跌了20年,美國(guó)通過(guò)IT行業(yè)的創(chuàng)富故事不停地吸引全世界的資金到美國(guó)投資IT行業(yè),IT行業(yè)投資的數(shù)萬(wàn)億美元,美國(guó)政府沒(méi)有拿一分錢(qián),全都是全世界投資者投資的,美國(guó)最擅長(zhǎng)的在全世界融資做自己的事情,這一次也不例外。

   綜上所述,黃金暴跌的背后是一場(chǎng)金融大戰(zhàn)，黃金只不過(guò)是一個(gè)工具。過(guò)去十幾年因?yàn)槊绹?guó)的金融機(jī)構(gòu)找不到適合大量資金長(zhǎng)期運(yùn)作的產(chǎn)品，而且美國(guó)也找不新的產(chǎn)業(yè)可投資。所以，只能是把大量印的鈔票引導(dǎo)進(jìn)入黃金，于是把黃金的泡沫越吹越大。當(dāng)美國(guó)的金融機(jī)構(gòu)在2012年找到頁(yè)巖氣這個(gè)大產(chǎn)業(yè)后就開(kāi)始將原來(lái)投資黃金的資金在高位撤出，這樣一來(lái)美國(guó)印的大量鈔票就讓全世界的投資者用賠錢(qián)的方式消化了。同時(shí)，未來(lái)大家找不到好的投資渠道時(shí)，會(huì)有部分資金再追隨美國(guó)的金融機(jī)構(gòu)去投資頁(yè)巖氣，可謂一舉多得。

 專(zhuān)家簡(jiǎn)介：

宏皓：原名：章強(qiáng)。著名金融學(xué)家﹑融資專(zhuān)家，北京交通大學(xué)客座教授、中央財(cái)經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所研究員﹑中國(guó)金融智庫(kù)首席金融學(xué)家、政府、上市公司金融顧問(wèn)，中經(jīng)產(chǎn)業(yè)基金理事會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)，央視網(wǎng)財(cái)經(jīng)評(píng)論員。

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