近期黃金的暴跌引起了大家的關(guān)注，在我們正在思考黃金暴跌帶給資本市場的影響時，又發(fā)生了一件大事，4月20日發(fā)生在四川雅安的7.0級大地震，聚焦了全國乃至全球的視線，而資本市場也將為之矚目。我們在為災(zāi)區(qū)人民祈福的同時，也在思考地震災(zāi)禍對資本市場的影響。

　　這次雅安的地震從地域上看，雅化集團(12.77,-1.05,-7.60%)(002497)是唯一注冊地在雅安的上市公司，公司主營業(yè)務(wù)為各類工業(yè)炸藥和起爆器材的生產(chǎn)銷售，據(jù)公司董秘劉平凱稱，公司僅有部分圍墻出現(xiàn)垮塌，由于是周末，公司未進(jìn)行生產(chǎn)，廠房、設(shè)備等經(jīng)過初步檢測后無重大損失，暫無人員傷亡，而各類民用爆破器材均安全存放。這樣看來這次的雅安地震對股市的破壞性及沖擊力沒有汶川地震的大，對股市的影響也較為有限。

　　黃金暴跌目的是消化大量超發(fā)的貨幣。最近十年世界上各大國都開始量化寬松政策：印鈔票，中國也跟著印鈔票，由貨幣超發(fā)吹起的經(jīng)濟泡沫越吹越大，中國經(jīng)濟泡沫是人民幣總值泡沫，也是國家信用泡沫。

　　中國貨幣超發(fā)對內(nèi)主要流向房地產(chǎn)催生房地產(chǎn)泡沫，對外主要流向黃金催生黃金泡沫。黃金上漲的原因有很多，但近十年逐漸走向中國經(jīng)濟泡沫主導(dǎo)。中國房價被貨幣超發(fā)所主導(dǎo)，房價漲跌就取決于貨幣超發(fā)與否。黃金漲跌就取決于中國經(jīng)濟泡沫膨脹與否。從某種意義上來說，中國房地產(chǎn)反映人民幣總量泡沫，黃金反映人民幣總值泡沫。

　　中國地產(chǎn)泡沫和黃金泡沫，形成原因一致走勢類似。黃金泡沫地產(chǎn)泡沫都是起因于人民幣泡沫，是中國經(jīng)濟泡沫的一部分。中國地產(chǎn)泡沫在2008之后，擴大了幾倍。隨著黃金泡沫開始破滅，中國經(jīng)濟低水平重復(fù)建設(shè)的產(chǎn)能大量過剩泡沫也開始破滅了，這一點從鋼鐵行業(yè)、多晶硅、服裝等行業(yè)的大量過剩就能清楚。

　　黃金在歷史上是天然的貨幣，但是人類社會發(fā)展到今天黃金只是一種貴金屬了，本身并不具備貨幣的功能了，只不過是當(dāng)其價值低估時，金融機構(gòu)就會炒作黃金來獲利。最近幾十年黃金從1968年到1980年漲了12年，又從1980年到1999年跌了20年，再從1999年漲到2011年，又上漲了12年，其頭部在2011年8月已經(jīng)形成。那么，這一輪的黃金熊市是5年還是10年，讓我們拭目以待。

　　這次黃金泡沫的破滅是美國的金融機構(gòu)有預(yù)謀的，美國現(xiàn)在找到了新的投資領(lǐng)域頁巖氣，頁巖氣進(jìn)行產(chǎn)業(yè)化需要大量的資金，于是先捅破黃金及大宗商品的資產(chǎn)泡，再通過頁巖氣的開發(fā)吸引全世界的投資者參與頁巖氣的投資。

　　如果全世界的投資者把資金都放在黃金等大宗商品上，頁巖氣能吸引的資金量就不夠大，不能把頁巖氣炒熱并開發(fā)成功。上個世紀(jì)八十年代中期到九十年代未，美國大力發(fā)展IT行業(yè)時，黃金是持續(xù)下跌了20年，美國通過IT行業(yè)的創(chuàng)富故事不停地吸引全世界的資金到美國投資IT行業(yè)，IT行業(yè)投資的數(shù)萬億美元，美國政府沒有拿一分錢，全都是全世界投資者投資的，美國最擅長的在全世界融資做自己的事情，這一次也不例外。

　　黃金暴跌的背后是一場金融大戰(zhàn)，黃金只不過是一個工具。過去十幾年因為美國的金融機構(gòu)找不到適合大量資金長期運作的產(chǎn)品，而且美國也找不新的產(chǎn)業(yè)可投資。所以，只能是把大量印的鈔票引導(dǎo)進(jìn)入黃金，于是把黃金的泡沫越吹越大。

　　當(dāng)美國的金融機構(gòu)在2012年找到頁巖氣這個大產(chǎn)業(yè)后就開始將原來投資黃金的資金在高位撤出，這樣一來美國印的大量鈔票就讓全世界的投資者用賠錢的方式消化了。同時，未來大家找不到好的投資渠道時，會有部分資金再追隨美國的金融機構(gòu)去投資頁巖氣，可謂一舉多得。

　　近期黃金的暴跌對股市還是有一定的影響，主要體現(xiàn)在：通過全球大宗商品的下跌來看，預(yù)計國內(nèi)股市相關(guān)的黃金，有色，石油煤炭，建材水泥，鋼鐵板塊都會出現(xiàn)調(diào)整，特別是黃金概念股將迎來中長期的震蕩下跌走勢，有色及資源類的股票中期將難有起色，黃金泡沫的破滅預(yù)示著最近10年吹起的大宗商品泡沫的煤炭資源泡沫將破滅。

　　黃金泡沫破滅后人們都在思考，下一個破滅的泡沫是誰？所有的人都把目光注意到了中國最大的房地產(chǎn)泡沫。最近10年來中國的房價上漲了10倍，中國大部分城市發(fā)展的模式都是賣地蓋房，地方政府背負(fù)了20萬億的債務(wù)，目的就是造城運動。造城運動蓋的大量房子空置率在80%左右。

　　大量的空置房浪費了本該用來發(fā)展產(chǎn)業(yè)的資金、資源、人力，結(jié)果是大量的城市只有房子沒有人住，沒有產(chǎn)業(yè)。世上沒有不破的泡沫，中國面臨的經(jīng)濟現(xiàn)狀是房地產(chǎn)泡沫如果不破滅，經(jīng)濟轉(zhuǎn)型沒有任何希望。

　　連中國最大的房地產(chǎn)公司老總王石自己都知道中國的房地產(chǎn)泡沫巨大，跑到國外去蓋房子了?？磥碇袊姆康禺a(chǎn)泡沫破滅只是個時間問題。在2013年的某一天不經(jīng)意間就會破滅，房地產(chǎn)泡沫破滅后必然會引發(fā)地產(chǎn)股與銀行股的下跌，進(jìn)而引發(fā)整個股市下跌。

　　綜上所述，本次地震對股市的影響不大，但是黃金暴跌對股市有局部的影響；最讓人擔(dān)心的是黃金泡沫破滅之后中國的房地產(chǎn)泡沫肯定不會持久，未來中國房地產(chǎn)泡沫破來后帶動股市下跌的概率較大。因此，投資者近期對于股市的操作上策是逢高減持，盡量降低倉位，把風(fēng)險控制放在第一位。

　　(本文作者介紹：中央財經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所研究員﹑中國金融智庫首席金融學(xué)家、中經(jīng)產(chǎn)業(yè)基金理事會秘書長。)

金融學(xué)家宏皓教授最新應(yīng)景課程推薦：《新國五條影響下房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展趨勢與應(yīng)對策略》、《463號文件下政府融資平臺的創(chuàng)新與投融資管理》、《政府資本運作與投融資管理》、《2013宏觀經(jīng)濟分析與銀行應(yīng)對》。更多2013年的政府企業(yè)必需精品課程請關(guān)注宏皓新浪博客置頂博文。