一直以來(lái)人們的觀念是，股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表，現(xiàn)在的股市并不能準(zhǔn)確反映經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀，而是能準(zhǔn)確反映概念投機(jī)炒作的路線圖。

最近金改的政策措施讓整個(gè)資本市場(chǎng)為之振奮，在上海自貿(mào)區(qū)的改革號(hào)角吹響的帶動(dòng)下，以外高橋?yàn)槭椎纳虾０鍓K股票一路高歌猛進(jìn)，然后是武漢金改新方案于9月16日上報(bào)國(guó)務(wù)院審批，將依托東湖高新區(qū)域優(yōu)勢(shì)發(fā)力科技金融；再有義烏金融改革專(zhuān)項(xiàng)獲批新聞發(fā)布會(huì)于17日舉行，義烏金改專(zhuān)項(xiàng)方案的面紗將就此揭開(kāi)，成為繼溫州、泉州、珠三角之后第四個(gè)獲批的金融改革地區(qū)。

由于金融改革對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整具有帶動(dòng)作用，轄區(qū)經(jīng)濟(jì)質(zhì)量有望獲得實(shí)質(zhì)性提升，從而使整個(gè)地區(qū)獲益。近期的炒地圖行情也在隨著各地的金改方案的出臺(tái)延續(xù)著。自貿(mào)區(qū)“炒地圖”開(kāi)始向以江蘇、浙江為代表的東部沿海；以深圳前海為代表的東南沿海；以武漢、長(zhǎng)株潭為代表的中部；以新疆、陜甘寧為代表的西北部等各個(gè)區(qū)域迅速蔓延，相關(guān)個(gè)股掀起了新一輪的漲停潮。

9月份以來(lái)，在上海自貿(mào)區(qū)概念股越炒越熱的同時(shí)，相關(guān)公司股東卻開(kāi)始了套現(xiàn)，據(jù)數(shù)據(jù)顯示，有4家上海自貿(mào)區(qū)概念股公司股東已開(kāi)始減持上市公司的股份，分別是華貿(mào)物流、長(zhǎng)江投資、陸家嘴和申達(dá)股份，總計(jì)市值超3億元。

從大的方向來(lái)說(shuō)，金融改革有利于解決小微企業(yè)融資難、融資貴的困境，改變?nèi)谫Y市場(chǎng)直接融資比例過(guò)低的問(wèn)題，而金融改革“大邁步”，資本市場(chǎng)也將間接受益。

多家上海自貿(mào)區(qū)概念股“你方唱罷我登場(chǎng)”地股價(jià)上漲，但業(yè)績(jī)上并無(wú)支撐，更多的是一種預(yù)期。未來(lái)相關(guān)概念股公司股東會(huì)減持多少，現(xiàn)在還未知，至少隨著更多金改方案的出臺(tái)，概念股遭大規(guī)模減持將成為一種不可逆轉(zhuǎn)的趨勢(shì)。　

這不得不讓人想到2012年3月國(guó)務(wù)院批復(fù)設(shè)立溫州金融綜合改革試驗(yàn)區(qū)次日，浙江東日就以一個(gè)漲停開(kāi)始陡峭上行。4月25日股價(jià)從5.45元的底部開(kāi)始，暴漲到了17.41元，漲幅高達(dá)219%，16個(gè)交易日中有多達(dá)11個(gè)漲停板。這波金改概念股漲勢(shì)兇猛，游資助推是主要力量；而且游資是接力炒作，導(dǎo)致股價(jià)一飛沖天。

然而我們?cè)賮?lái)看溫州金改的成果是否與股價(jià)炒作的高度一致呢？

截至2012年末，溫州銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款余額已經(jīng)超過(guò)了7000億，但溫州2012年GDP總額還不到4000億。這意味著，溫州的貸款發(fā)放量并不小，但資金使用效率不高。并且，繼去年倒逼企業(yè)老板頻頻“跑路”后，如今，借貸危機(jī)主要轉(zhuǎn)向了企業(yè)的互聯(lián)、互保。

溫州中小企業(yè)并沒(méi)有從金改中太多受惠，其融資環(huán)境更加嚴(yán)峻：首先，小額貸款公司的數(shù)量仍不足以滿(mǎn)足眾多企業(yè)的融資需求；其次，自民間借貸危機(jī)后，中小企業(yè)從銀行貸款更加困難，銀行抽貸、壓貸時(shí)有發(fā)生。

對(duì)于銀行而言，不少銀行在溫州地區(qū)的不良貸款率都不低，因此，對(duì)于一些資金鏈出現(xiàn)問(wèn)題的小企業(yè)，銀行放貸依然謹(jǐn)慎，回收貸款后是否再繼續(xù)放貸，還需要嚴(yán)格地重新審核。

溫州金融狀況的有所好轉(zhuǎn)是宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好轉(zhuǎn)的結(jié)果，是在經(jīng)濟(jì)泡沫減少情況下投機(jī)性的下降，而非溫州金融改革的績(jī)效。如果從金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的結(jié)合來(lái)看，并沒(méi)有新的金融工具產(chǎn)生。與其說(shuō)這是金融改革，不如說(shuō)是對(duì)金融問(wèn)題的化解。

解決目前溫州危機(jī)所帶來(lái)的企業(yè)融資問(wèn)題仍是當(dāng)務(wù)之急，因此，至今都沒(méi)有出現(xiàn)一個(gè)能在全國(guó)具有推廣意義的金改項(xiàng)目。

然而，如果各地的金融改革僅僅是讓游資在二級(jí)市場(chǎng)短期獲利，或者是讓概念股股東趁機(jī)減持，卻沒(méi)有出臺(tái)實(shí)際性措施或者說(shuō)愿望很美好但無(wú)從下手實(shí)施的話，那金改沒(méi)有任何意義，只是打著金改的旗號(hào)在資本市場(chǎng)撈一票而已。

從目前來(lái)看，二級(jí)市場(chǎng)上游資炒地圖仍然反映的是對(duì)于經(jīng)濟(jì)不確定環(huán)境下投機(jī)性炒作的狀態(tài)，這些資金由于信息不對(duì)稱(chēng)、投資回報(bào)周期長(zhǎng)、金改政策落地不確定性等諸多原因并沒(méi)有作為充足的民間資本去支持民營(yíng)銀行、小微企業(yè)融資難等等的具體扶持中去。

金改“炒地圖”讓我們看見(jiàn)了民間資本的充裕，但也讓我們認(rèn)識(shí)到“投資難”和“融資難”的“兩難”困境短期內(nèi)得不到解決。這種趨勢(shì)隨著金改試點(diǎn)的增多而長(zhǎng)期蔓延是很可怕的，民間資金沒(méi)有流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而是在二級(jí)市場(chǎng)追本逐利，金改完全成了這部分投機(jī)者的造富工具，炒作受益的概念股相關(guān)的上市公司業(yè)績(jī)卻不能和一飛沖天的股價(jià)相匹配，延續(xù)著股市“圈錢(qián)市”的市場(chǎng)定位。

作者簡(jiǎn)介：

中國(guó)金融智庫(kù)首席金融學(xué)家、融資專(zhuān)家、財(cái)富管理專(zhuān)家，北京交通大學(xué)客座教授、中央財(cái)經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所研究員，政府、上市公司金融顧問(wèn)，中經(jīng)產(chǎn)業(yè)基金理事會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)，央視網(wǎng)財(cái)經(jīng)評(píng)論員。

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