近期股市的下跌是受到IPO重啟的影響，為何投資者一聽到IPO重啟就會拋售股票呢？原因是我國的新股發(fā)行基本上都是包裝造假上市，上市公司質(zhì)量不高，上市公司大股東和中介機(jī)構(gòu)造假成本低，一旦包裝造假上市成功，所有的參與者都一夜暴富。要想股市轉(zhuǎn)強(qiáng)只有提高上市公司質(zhì)量，提高上市公司質(zhì)量的前提必須抑制IPO造假之風(fēng)。

通過發(fā)審會審核的企業(yè)業(yè)績造假

　福建省三奧信息科技股份有限公司（下稱三奧股份）因在IPO申報材料中涉嫌虛假陳述和大幅度業(yè)績造假，已于2013年底被證監(jiān)會稽查部門正式立案。三奧股份是IPO重啟前83家已通過發(fā)審會審核的企業(yè)之一。福建省三奧信息科技股份有限公司（下稱三奧股份）因在IPO申報材料中涉嫌虛假陳述和大幅度業(yè)績造假，已于2013年底被證監(jiān)會稽查部門正式立案。

發(fā)審委“失明”

2012年5月18日這一天，中國證監(jiān)會發(fā)審委審核了9家企業(yè)的首發(fā)。這一天發(fā)審委委員們最終為9家企業(yè)的IPO申請全部亮了綠燈：當(dāng)日過會率為100%。發(fā)審委創(chuàng)下了其成立來單日審核家數(shù)最多的紀(jì)錄。

其中，創(chuàng)業(yè)板一日之內(nèi)審核了5家公司，盡管分兩屆次審核，但仍有發(fā)審委委員一日之內(nèi)審核了3家企業(yè)。按8小時工作制計算，差不多每兩個半小時，這些委員們就決定了一家公司的命運。

但還不到100天，丑聞就相繼爆發(fā)。兩家創(chuàng)業(yè)板準(zhǔn)上市公司新大地、三奧股份相繼被爆財務(wù)造假。7月16日，在媒體激烈質(zhì)疑下，廣東新大地公司被列入終止審查IPO申報企業(yè)名單，正式成為創(chuàng)業(yè)板首個過會后，因媒體質(zhì)疑財務(wù)造假而被終止審查的企業(yè)。

丑聞的背后，造假的企業(yè)有責(zé)任，保薦人、會計師、律師都有責(zé)任，其中的少數(shù)也遭到了懲罰或處罰。問題非常明顯也非常簡單，保薦機(jī)構(gòu)出問題了，像這種公司基本上不做具體的業(yè)務(wù)，就是搞一個三方協(xié)議再把錢轉(zhuǎn)手，由供應(yīng)商轉(zhuǎn)過來，最后變成營業(yè)額。

按理說這種造假很低級，但卻通過了發(fā)審會的審核，不能不讓人心生疑惑。像這種包裝造假上市的手法非常低劣，一點技術(shù)含量都沒有，整個公司沒有什么業(yè)務(wù)，就是拿錢墊資虛構(gòu)利潤上市，這種問題在過去十年的中國證券市場都是非常普遍的。

監(jiān)管層馬不停蹄“打補(bǔ)丁”

自去年12月30日以來，獲批IPO的企業(yè)數(shù)急劇增加。有數(shù)據(jù)預(yù)期，今年1月份將有50家以上的新股發(fā)行上市，擬融資300億元。而全年約有200只以上的新股發(fā)行，擬融資的額度超過千億。然而，正當(dāng)新股發(fā)行速度持續(xù)加速之際，近期的奧賽康事件卻給管理層出了一道難題。

    今年1月10日，奧賽康發(fā)布了緊急公告。據(jù)公告內(nèi)容顯示，因考慮本次發(fā)行規(guī)模和老股轉(zhuǎn)讓規(guī)模較大，發(fā)行人和保薦機(jī)構(gòu)及主承銷商中國國際金融有限公司出于謹(jǐn)慎考慮，經(jīng)協(xié)商決定暫緩本次相關(guān)公司股票的發(fā)行。但是，未來仍將擇機(jī)重新啟動發(fā)行。奧賽康新股發(fā)行暫停一事，讓實施僅40多天的IPO新政的關(guān)注度持續(xù)升溫。目前，監(jiān)管層已經(jīng)開始馬不停蹄“打補(bǔ)丁”。

　　1月12日，證監(jiān)會緊急發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)新股發(fā)行監(jiān)管的措施》(下稱《措施》)。在對發(fā)行人的詢價、路演過程進(jìn)行抽查的同時，證監(jiān)會還將與證券業(yè)協(xié)會對網(wǎng)下報價投資者的報價過程進(jìn)行抽查。

　　證監(jiān)會還要求，首發(fā)企業(yè)如擬定的發(fā)行價格對應(yīng)的市盈率過高，要在一段時間內(nèi)做特別風(fēng)險提示。

　　奧賽康引發(fā)風(fēng)暴

　　1月10日，擬登陸創(chuàng)業(yè)板的江蘇奧賽康藥業(yè)股份有限公司(即奧賽康)因發(fā)行規(guī)模過大、老股東套現(xiàn)過多暫緩發(fā)行。

　　對于老股東“圈錢”的情形，在IPO新政推出之初，證監(jiān)會就有過預(yù)期。但是最擔(dān)心的事情還是發(fā)生了。

　　奧賽康在上海、深圳、北京向網(wǎng)下投資者詢價過程中，有361家投資者參與詢價申購。根據(jù)初步詢價結(jié)果，奧賽康發(fā)行價格確定為72.99元/股，市盈率67倍，高于創(chuàng)業(yè)板醫(yī)藥制造業(yè)平均約55倍的靜態(tài)市盈率。公司計劃的發(fā)行數(shù)量是5546.6萬股，其中4360.35萬賣老股；通過老股轉(zhuǎn)讓，大股東一次性拿走32億元。

　　為遏制超募而設(shè)計的老股轉(zhuǎn)讓，在奧賽康67倍的市盈率、控股股東通過轉(zhuǎn)讓老股獲利近32億元的事實面前，遭遇了“漏洞”。

IPO造假不止股市跌跌不休

面對跌跌不休的低迷股市，所有的人都明白是IPO造假造成的，面對IPO的造假產(chǎn)業(yè)鏈所有的股民都是待宰的羔羊。殺住IPO造假之風(fēng)并不難，難的是利益集團(tuán)在資本市場橫行左右了一切。要想建立強(qiáng)大的資本市場，必須有大量高質(zhì)量的上市公司，而打造高質(zhì)量的上市公司的核心是要去培育中國的新經(jīng)濟(jì)增長點，上市公司通過培育新的經(jīng)濟(jì)增長點不斷提高自己的盈利能力，上市公司能合法地獲得高成長，就不需要造假了。

綜上所述，中國股市要好起來只有提高上市公司質(zhì)量，必須打消上市公司包裝造假的念頭，打消上市公司包裝造假上市的念頭的辦法只有對參與包裝造假上市的上市公司大股東和中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行嚴(yán)厲打擊，所有參與包裝造假者必須要罰到傾家蕩產(chǎn)并終身在牢獄里度過。只有這樣才能止住上市公司包裝造假風(fēng)，只有止住上市公司包裝造成假風(fēng)，上市公司質(zhì)量才能提升，確保IPO重啟后能為投資者提供高質(zhì)量的上市公司，這樣股市才能好轉(zhuǎn)。

（作者簡介：宏皓：中國金融智庫首席金融學(xué)家、融資專家、財富管理專家，北京交通大學(xué)客座教授、中央財經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所研究員，政府、上市公司金融顧問，中國互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)協(xié)會會長，中經(jīng)產(chǎn)業(yè)基金理事會秘書長，央視網(wǎng)財經(jīng)評論員。）

中國互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)協(xié)會官方網(wǎng)站www.a-cifi.org正式上線，請欲入會者進(jìn)入網(wǎng)站進(jìn)行入會表格下載：https://www.a-cifi.org/serview.asp?id=607，填好發(fā)送至a_cifi@126.com，通過審核后即可免費入會。

《2014年經(jīng)濟(jì)、金融形勢分析及資本運作與投融資管理》、《2014年民間金融發(fā)展趨勢與轉(zhuǎn)型升級應(yīng)對策略》，同樣適用于企業(yè)內(nèi)訓(xùn)及公司年會、各大商業(yè)論壇。

宏皓——著名金融學(xué)家﹑中國互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)協(xié)會會長、中國金融智庫首席金融學(xué)家、融資專家，北京交通大學(xué)客座教授、中央財經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所研究員﹑政府、上市公司金融顧問，中經(jīng)產(chǎn)業(yè)基金理事會秘書長，央視網(wǎng)財經(jīng)評論員。是中國目前首位指導(dǎo)各地政府產(chǎn)業(yè)投資基金的建立及運作，幫助地方政府用金融創(chuàng)新搭建多元化的投融資平臺實現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級的金融實戰(zhàn)專家。被社會廣泛譽(yù)為：投資大師，中國私募基金之父。

金融學(xué)家宏皓最核心課程：

1、《政府、企業(yè)資本運作與投融資方法》

2、《宏觀經(jīng)濟(jì)形勢分析與銀行金融創(chuàng)新》

3、《房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展趨勢及轉(zhuǎn)型升級》

4、《民間金融轉(zhuǎn)型升級應(yīng)對策略》

5、《地方融資平臺融資模式與金融創(chuàng)新》

6、《經(jīng)濟(jì)、金融環(huán)境分析及投資策略》

7、《十八屆三中全會政策解讀與企業(yè)應(yīng)對策略》

8、《互聯(lián)網(wǎng)金融對銀行的影響和創(chuàng)新應(yīng)對》

宏皓教授是全國總裁班開班第一課王牌主講人，是對企業(yè)、政府、銀行、家庭講授金融全產(chǎn)業(yè)鏈綜合課程導(dǎo)師，是講授民間金融轉(zhuǎn)型升級國內(nèi)唯一專家，是講授房地產(chǎn)企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展導(dǎo)師，是目前企業(yè)投融資管理和資本運作課程最具權(quán)威的教授，也是國內(nèi)目前唯一給銀行高管講授金融創(chuàng)新轉(zhuǎn)型升級課程的實戰(zhàn)專家。

更多2014年最新課程及視頻信息請關(guān)注宏皓新浪博客